Začátek týdne na trzích ovlivňuje známý řetězec událostí: nedostatek průlomu v jednáních mezi USA a Íránem žene ceny ropy vzhůru. To zesiluje obavy z inflace, zvyšuje sázky na další růst úrokových sazeb Fedu a tlačí nahoru výnosy amerických státních dluhopisů. Ty dnes dosáhly nejvyšších úrovní od roku 2007 a přispívají k poklesu akcií i zlata.
Dluhopisový trh
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů dnes vzrostl o několik bazických bodů a krátce dosáhl 5,28 %, nejvýše od roku 2007. Výnos třicetiletých dluhopisů vystoupal na 5,58 %, nejvýše od roku 2004. Výnosy všech amerických státních dluhopisů se splatností delší než dva roky nyní přesahují 5 %.
Obrázek 1: Výnosy amerických státních dluhopisů a sazba Fedu (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Pozornost si zaslouží i širší vývoj reálných výnosů, které zohledňují inflační očekávání. Reálný výnos desetiletých amerických státních dluhopisů dnes vzrostl na 2,9 %. Od začátku roku se zvýšil téměř o 100 bazických bodů, přičemž téměř polovina tohoto nárůstu připadá jen na září.
Energetické komodity
Naděje na rychlou dohodu, které minulý týden podporovaly trh, dnes viditelně zeslábly. Strany mají zřejmě stále daleko ke shodě jak na příměří, tak na znovuotevření námořní trasy. Íránský ministr zahraničí Abbás Arákčí se má dnes v New Yorku setkat se zprostředkovateli bez účasti zástupce USA. Teherán nadále trvá na svém návrhu na otevření Hormuzského průlivu, který Donald Trump minulý týden odmítl. Trump je podle zpráv ochoten nabídnout Íránu zmírnění sankcí a uvolnění zmrazených prostředků výměnou za „konkrétní pokrok“ v jaderné otázce.
Ropa Brent dnes na vrcholu růstu dosáhla přibližně 101 USD za barel. Nyní se její cena pohybuje kolem 98 USD.
Obrázek 2: Ropa Brent a WTI (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
K večernímu poklesu cen ropy přispěly příznivé zprávy o nabídce. Saúdská Arábie po opravě škod způsobených dronovými útoky z 10. září obnovila vývoz ropovodem East-West. Nyní jím proudí přibližně 3,5 milionu barelů denně z celkové kapacity kolem 7 milionů barelů. Za běžných okolností je asi 5 milionů barelů určeno na vývoz a 2 miliony zásobují domácí rafinerie. Obnovení plné kapacity má trvat ještě zhruba šest týdnů. Díky využívání trasy přes Hormuzský průliv dosáhl celkový saúdskoarabský vývoz ropy v září válečného maxima přes 5 milionů barelů denně. Dodávky mířily především do Asie.
Západní pobřeží království však nadále ohrožují útoky Húsíů. Ti tento měsíc zesílili útoky na energetickou infrastrukturu, včetně přístavu Janbu na konci ropovodu.
Akciový trh
Americké indexy se dnes obchodují v červených číslech. Nasdaq 100 klesá o 0,8 %, zatímco S&P 500 a Dow Jones shodně ztrácejí 0,5 %.
Obrázek 3: Největší růsty a poklesy v indexu Nasdaq 100 (28. 9. 2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Na evropských trzích dnes panoval větší klid. Většina indexů se obchodovala poblíž pátečních závěrečných hodnot. Německý DAX ztratil 0,1 %, zatímco celoevropský Euro Stoxx 50, francouzský CAC 40 a britský FTSE 100 zůstaly téměř beze změny.
Obrázek 4: Největší růsty a poklesy v indexu Euro Stoxx 50 (28. 9. 2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Drahé kovy
Zlato pokračuje ve výprodeji, který začal ve druhé polovině srpna. Jeho cena klesla pod 4 140 USD za trojskou unci (−3,6 %). Od srpnového lokálního maxima už ztrácí více než 10 %. Stříbro oslabuje ještě výrazněji, přibližně o 5 % na 61 USD za unci.
Obrázek 5: Zlato (2026)
Zdroj: XTB Research, 28. 9. 2026
Náklady ušlé příležitosti při investování do drahých kovů, které nenesou pravidelný výnos, den ode dne rostou. Jejich přitažlivost tak slábne i přes značné geopolitické napětí. Tlak dále zesiluje vybírání zisků čínskými investory před Zlatým týdnem, tradičním svátečním obdobím od 1. do 7. října, které patří k hlavním týdnům dovolených v Číně.
Měnová politika
Vyšší dlouhodobé výnosy souvisejí s obavami o státní dluh, příznivějšími vyhlídkami hospodářského růstu i očekáváním dalšího zvyšování sazeb. Na tuto možnost v pátek upozornila prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammacková.
Ministr financí Scott Bessent o víkendu vyzval tvůrce měnové politiky, aby si při rozhodování o úrokových sazbách zachovali „otevřenou mysl“. Před něco více než týdnem Fed poprvé od roku 2023 zvýšil sazby v reakci na přetrvávající inflaci a naznačil možnost dalších zvýšení. Trhy nyní zaceňují přibližně 70% pravděpodobnost zvýšení sazeb v říjnu.
Investoři čekají na středeční zveřejnění amerických údajů o srpnové inflaci PCE. Ty by mohly zmírnit rostoucí obavy z cenových tlaků v USA a vést ke korekci na dluhopisovém trhu.
US Open: Wall Street začíná týden v červených číslech 📉 (28. 9. 2026)
SpaceX chystá průlomový let: Starship má vynést 26 nových satelitů Starlink 🛰️
USA a Čína chystají snížení cel na zboží za 60 miliard dolarů 🤝
📊 Shrnutí trhů: Ropa žene výnosy dluhopisů vzhůru a zlato dolů (28. 9. 2026)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.