Středečnímu obchodování bude dominovat večerní rozhodnutí amerického Fedu ve 20:00 – nejočekávanější zasedání centrální banky v letošním roce. Trh již téměř plně započítává zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, první od července 2023.
Graf 1: Změna trhem očekávané pravděpodobnosti zářijového zvýšení sazeb Fedu (2025–2026)
Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026
Ponechání sazeb beze změny by trhy mohly interpretovat jako ustoupení Fedu tlaku Donalda Trumpa, což by signalizovalo oslabení nezávislosti nejdůležitější instituce globálního finančního trhu. Výsledkem by mohl být další růst dlouhodobých dluhopisových výnosů – výnos 10letých amerických státních dluhopisů dnes dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2007 – a návrat tzv. „obchodu na znehodnocování měny“ (debasement trade). Tato strategie spočívá v přesunu od tradičních fiat měn k reálným aktivům s omezenou nabídkou, jako jsou drahé kovy a Bitcoin.
Graf 2: Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů (08/2026–09/2026)
Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026
Zvýšení sazeb však nemusí nutně znamenat posílení amerického dolaru. Vzhledem k tomu, že je tento krok již téměř plně započítán v cenách, bude potřeba také relativně jestřábí a především důvěryhodná komunikace. Pokud Warsh stejně jako v červenci nedokáže trhy přesvědčit, očekávání dalšího zvyšování sazeb by mohla klesnout, což by vytvořilo tlak na americký dolar.
Graf 3: Trhem očekávaný vývoj sazeb Fedu (2026–2027)
Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026
Tento scénář se skutečně zdá být relativně pravděpodobný. Nedávné jestřábí přecenění trhu bylo podle našeho názoru příliš agresivní. Neočekáváme, že se skutečně naplní základní tržní scénář počítající se čtyřmi zvýšeními sazeb Fedu do konce první poloviny roku 2027. Ústup očekávání dalšího zvyšování sazeb by přirozeně nebyl pro americký dolar dobrou zprávou.
Graf 4: Výkonnost hlavních měn vůči americkému dolaru (09/2026)
Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026
🌏 Klíčová makroekonomická data
Středa
Spojené království
- Inflace CPI ve Spojeném království v srpnu zrychlila na 3,1 % meziročně z červencových 2,9 %, což potvrzuje trend rostoucích cenových tlaků spojených s konfliktem na Blízkém východě.
- Hlavním faktorem růstu byly podle očekávání prudce rostoucí ceny ropy a pohonných hmot.
- K růstu dále přispěly vyšší ceny letenek, zejména na dálkových trasách, které byly rovněž z velké části ovlivněny výše zmíněnými cenami pohonných hmot.
- Navzdory zrychlení inflace trh na zítřejším zasedání Bank of England neočekává zvýšení úrokových sazeb. Ani my takový krok nepředpokládáme.
Švédsko
- Míra nezaměstnanosti ve Švédsku v srpnu vzrostla na 8,5 %, výrazně nad očekávaných 8,2 % a také nad červencových 7,8 %, což byla nejnižší úroveň od listopadu 2024.
- Srpnový nárůst je však třeba vnímat v kontextu značně volatilních údajů z posledních měsíců. Nezaměstnanost dosáhla v červnu 9,9 % a v květnu 9,4 %.
📆 Makroekonomický kalendář
Středa
- Eurozóna: Růst mezd ve 2. čtvrtletí
- Čas: 11:00
- Předchozí hodnota: 3,4 %
- Polsko: Jádrová inflace za srpen
- Čas: 14:00
- Očekávání: 3,2 %
- Předchozí hodnota: 3,1 %
- USA: Maloobchodní tržby za srpen
- Čas: 14:30
- Předchozí hodnota: 5 %
- USA: Rozhodnutí o úrokových sazbách
- Čas: 20:00
- Očekávání: 4 %
- Předchozí hodnota: 3,75 %
- USA: Tisková konference Kevina Warshe
- Čas: 20:30
- Brazílie: Rozhodnutí o úrokových sazbách
- Čas: 23:30
- Očekávání: 13,75 %
- Předchozí hodnota: 14 %
Čtvrtek
- Nový Zéland: Růst HDP ve 2. čtvrtletí
- Čas: 00:45
- Očekávání: 2,3 %
- Předchozí hodnota: 1,5 %
- Eurozóna: Vystoupení Philipa Lanea
- Čas: 9:00
🗂️ Kalendář tržeb
- Zena Tech (ZENA.US) – před otevřením trhu (BMO)
3 trhy, které sledovat
- USDIDX: Zvýšení sazeb nemusí nutně znamenat posílení amerického dolaru. Vzhledem k tomu, že je tento krok již téměř plně započítán v cenách, bude potřeba také relativně jestřábí a především důvěryhodná komunikace. Pokud Warsh stejně jako v červenci nedokáže trhy přesvědčit, očekávání dalšího zvyšování sazeb by mohla klesnout, což by vytvořilo tlak na americký dolar.
- GOLD: Případné ponechání sazeb beze změny by trhy mohly interpretovat jako ustoupení Fedu tlaku Donalda Trumpa, což by signalizovalo oslabení nezávislosti nejdůležitější instituce globálního finančního trhu. To by mohlo vést k návratu tzv. „obchodu na znehodnocování měny“ (debasement trade), tedy přesunu od tradičních fiat měn k reálným aktivům s omezenou nabídkou, jako jsou drahé kovy a Bitcoin.
- OIL: Ropný trh zůstává rozpolcený mezi omezenou fyzickou nabídkou – kvůli výpadku ropovodu a riziku dalších útoků – a výběrem zisků po dynamickém růstu.
Nový Zéland a Indie bourají obchodní bariéry. Cla zmizí u většiny exportu 🤝
Ranní shrnutí: Trh hledá rovnováhu před rozhodnutím Fedu (16. 9. 2026) ⚖️
USA a Čína jednají o snížení cel. Trump a Si Ťin-pching mohou prodloužit obchodní příměří 🤝
Odvrátí Trump Fed od zvýšení sazeb?
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.