Euro před ECB klesá 📌

• Všeobecně se očekává, že ECB na svém nadcházejícím zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů.
• Celková inflace by měla do začátku roku 2025 klesnout pod 2 %.
• Ekonomika eurozóny zůstává pomalá, přičemž rizika jsou vychýlena směrem dolů.
• Christine Lagardeová v Davosu posílila potřebu strukturálních reforem.
• Očekává se, že ECB letos sníží sazby o 100 bazických bodů, přičemž po březnu může dojít ke zpomalení tempa uvolňování.

Snížení sazeb v centru pozornosti

Evropská centrální banka (ECB) je připravena na dnešním zasedání snížit svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, což odpovídá očekávání trhu. Tento krok následuje po vytrvalých signálech představitelů ECB, že uvolňování měnové politiky bude pokračovat, aby vyvážilo ekonomickou slabost a zároveň zajistilo ukotvení inflace.

Kromě toho se očekává, že ECB v průběhu roku 2025 provede snížení sazeb o celkem 100 bazických bodů. Zatímco se však uvolňování měnové politiky v lednu a březnu zdá být pravděpodobné, tempo snižování sazeb se může poté zpomalit. Do poloviny roku tvůrci měnové politiky přehodnotí ekonomické podmínky, zejména pokud jde o inflaci ve službách, a teprve poté rozhodnou o dalším snižování sazeb.

Trh v současné době počítá se 100% pravděpodobností, že na dnešním zasedání ECB dojde ke snížení sazeb o 0,25 %. Kromě toho investoři do konce roku počítají se 3 až 4 sníženími sazeb, což znamená, že v prosinci se bude depozitní sazba pohybovat mezi 2,00 % a 2,25 %. Zdroj: ČNB: Zdroj: Bloomberg Finance LP.

Očekávání inflace

Navzdory některým nedávným zvýšením pokračuje širší dezinflační trend. Projekce ECB naznačují, že celková inflace v prvním čtvrtletí 2025 pravděpodobně klesne pod 2% cíl, a to v důsledku vlivu srovnávací základny cen energií a zmírnění inflace ve službách. Zatímco jádrová inflace zůstává poněkud lepkavá, základní tlaky ziskových marží a nákladů práce se zmírnily, což naznačuje další dynamiku růstu cen směrem dolů.

Zdroj: xStation 5

Obavy z hospodářského růstu

Ekonomika eurozóny se nadále potýká s problémy, přičemž rizika jsou nakloněna směrem dolů. Nedávné ekonomické údaje poukazují na slabé spotřebitelské výdaje a pomalé podnikatelské investice, které částečně zhoršuje nejistota ohledně obchodní politiky USA.

Dnes byly zveřejněny nejnovější údaje o HDP za 4. čtvrtletí 2024, které potvrdily další zpomalení ekonomiky eurozóny. V mezičtvrtletním srovnání zůstala ekonomika EU beze změny, zatímco v meziročním srovnání vzrostla pouze o 0,9 %, čímž zaostala za očekáváním 1,0 %. Zdroj: xStation 5

Postoj Lagardeové v Davosu

Na Světovém ekonomickém fóru v Davosu prezidentka ECB Christine Lagardeová potvrdila potřebu pokračovat v uvolňování měnové politiky a zároveň zdůraznila význam strukturálních reforem. Zdůraznila výzvy, kterým eurozóna čelí, včetně geopolitických nejistot a finanční roztříštěnosti, ale tvrdila, že inflační rizika jsou do značné míry vyrovnaná. Lagardeová také uznala, že debata o neutrální sazbě nabývá mezi tvůrci měnové politiky na síle.

Důsledky pro trh

Trh již delší dobu počítá s holubičím postojem ECB a slabostí evropské ekonomiky, což se odráží v kurzu eura. Klesající trend na EURUSD však není způsoben pouze slabostí EUR, ale také velmi silným USD.

Nedávné oživení EURUSD bylo podpořeno prudkým poklesem výnosů amerických státních dluhopisů. Zdroj: xStation 5

Kurz EURUSD se však zastavil na klíčové úrovni podpory a nyní obnovil svůj pokles. Dnes EURUSD klesl o 0,10 % a euro je těsně před rozhodnutím ECB jednou z nejslabších měn G10. Trh očekává holubičí postoj Lagardeové. Jelikož se zdá, že tento výhled je již v ceně, větší volatilitu měnového páru by mohly vyvolat nečekaně mírně jestřábí komentáře. V tuto chvíli však pravděpodobnost naplnění takového scénáře zůstává nízká.

Zdroj: xStation 5