Máme za sebou zasadnutie ECB, na ktorom sa menili parametre jej politiky. Headlinom je, že ECB ohlásila ukončenie QE. To by malo byť pre euro pozitívne. Euro však po zasadnutí prudko kleslo, prečo?
Po prvé, ukončenie QE koncom roka sa očakávalo. Nikoho to nezaskočilo.
Po druhé, dôležitejšie ako ukončenie QE bola zmena komentára ohľadom budúceho vývoja úrokových sadzieb (tzv. „forward guidance“). ECB podľa očakávania vypustila frázu, že úrokové sadzby ostanú nízko ešte dlhú dobu po skončení QE, nahradila ju však takou, ktorá sa trhom príliš nepáči: „ úrokové sadzby ostanú nezmenené minimálne do polovice budúceho roka“. Veľké banky vo svojich prognózach pre toto zasadnutie ECB vyhlasovali, že očakávajú zvýšenie úrokových sadzieb ešte pred polovicou budúceho roka, ECB teda hodlá zvyšovať sadzby pomalšie, než sa čakalo. A to zrejme platí aj pre dlhší horizont. To je v kontraste s tým, čo včera ohlásil FED, ktorý zase plánuje zvyšovať úročenie rýchlejšie. Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb do júna 2019 tak klesla z viac ako 70% k 25%.
Vývoj pravdepodobnosti zvýšenia sadzieb do júna 2019
To stiahlo nadol euro. EURUSD stratil v doterajšom priebehu obchodovania 1,3%, predstavuje najvyšší pokles od decembra 2016.
Vývoj EURUSD
Draghi však povedal aj jednu pozitívnu vec, ktorá v tomto celom zanikla. A to, že podľa analýz ECB sú dôvody aktuálneho spomalenia na strane ponuky (to môže byť od počasia, cez štrajky, či obavy z obchodných vojen až po nedostatok pracovnej sily), a že by to malo byť dočasného charakteru. Problém teda nie je na strane dopytu, t.j. že podniky dokážu naďalej bez problémov predávať svoju produkciu. Pokiaľ majú teda analytici ECB (ktorí majú lepší prístup k dátam ako my v XTB) pravdu, tak by sa mali začať čísla z eurozóny onedlho zlepšovať. A to by otvorilo priestor pre zvýšenie sadzieb niekedy na jeseň budúceho roka. Pokiaľ však pravdu nemajú, tak sa zvyšovanie sadzieb môže odsunúť viac do budúcna a euro ešte môže stratiť ešte viac.
Aktuálne prostredie na EURUSD je negatívne kvôli divergencii v politikách FEDu a ECB na posledných zasadnutiach – FED chce uťahovať rýchlejšie ako čakajú trhy, ECB zase pomalšie. Uvidíme, dokedy negatívna nálada vydrží. Pokiaľ budú chodiť naďalej z USA dobré dáta a z eurozóny zlé, tak ešte môže určitý čas pretrvať.
