Malo to byť nudné zasadnutie, ktoré malo priniesť len zvýšenie sadzieb, udialo sa však celkom veľa:
- Fed zo svojho sprievodného komentára po zvýšení sadzieb odstránil slovné spojenie, že sadzby sú „accomodative“, tým chce povedať, že svoju politiku už nepovažuje za uvoľnenú
- FED prvý krát zverejnil aj prognózy sadzieb pre rok 2021. Výhľad pre budúce sadzby nezmenili (ešte jedno zvýšenie v roku 2018, 3 zvýšenia v 2019 a 1 zvýšenie v roku 2020). V roku 2021 neočakáva žiadne zvýšenie. Podľa FEDu je teda pri aktuálnom stave ekonomiky strop pre úrokové sadzby v pásme 3,25-3,5%.
- FED zvýšil dlhodobú rovnovážnu sadzbu. Z 2,875 % na 3%. Tým chce povedať, že ekonomika je silnejšia než predtým očakával, a že z dlhodobého hľadiska znesie vyššie úrokové sadzby.
- Projekcie pre rast HDP bolo zvýšené pre rok 2018 aj 2019, ekonomika sa teda vyvíja lepšie, než čakal.)
Môj krátky komentár: FED reflektoval lepší stav ekonomiky zvýšením prognóz pre rast HDP a predovšetkým miernym zvýšením projekcie pre dlhodobé sadzby. Tie rástli už druhý krát v tomto roku a nevylúčil by som, že ešte pôjde hore.
Historický vývoj prognózy dlhodobej rovnovážnej sadzby FED (@M_McDonough)
Posunutie dlhodobej rovnovážnej sadzby je z môjho pohľadu relatívne veľká vec. A to z toho dôvodu, že minimálne podľa mňa výška tejto sadzby je takou psychologickou bariérou, od ktorej sa nechcú výnosy z desaťročných dlhopisov príliš odlepiť. Myslím, si že práve kvôli vyššej dlhodobej rovnovážnej sadzbe boli výnosy v roku 2011 v čase nulových sadzieb a hlbokého QE vyššie ako dnes, a v rokoch 2013/2014 boli len tesne pod dnešnými úrovňami.
Vývoj výnosov z 10-ročných dlhopisov a hornej (nie rovnovážnej!) sadzby FEDu (@JosephTrevisani):
Z môjho pohľadu bol FED jemne jastrabí. A to kvôli vyššej dlhodobej rovnovážnej sadzbe, ktorou spolu s lepšími ekonomickými projekciami posilnil svoj výhľad pre budúci vývoj sadzieb. A keďže trhy stále FEDu neveria, tak to z môjho pohľadu jemne zlepšilo výhľad pre dolár.
Vývoj prognózy FEDu a trhových očakávaní úrokových sadzieb (@SvendsenAnders):
Obchodníci reagujú zmiešane, EURUSD najskôr vzrástol, potom sa dostal jemne do mínusu.
Dnešný vývoj EURUSD
