Geopolitika je pro ropu důležitější než OPEC

16:11 29. května 2024

Brent se před pár dny obchodoval mírně nad 80 dolary za barel. V kontextu inflace se to nemusí zdát málo, ale zdaleka to není vrcholy posledních dvou let, kdy to často stálo 90 nebo dokonce 100 dolarů za barel. V poslední době jsou investoři skeptičtí ohledně síly poptávky ve dvou hlavních motorech globální ekonomiky: v USA a Číně. Zároveň však kartel OPEC+ udržuje dobrovolné omezování produkce, což vede k uměle vyváženému trhu nebo dokonce mírnému deficitu, který udržuje relativně vysoké ceny ropy. Ukazuje se však, že rozhodnutí OPEC+ ohledně budoucnosti dohody o dobrovolných škrtech není tak důležité jako geopolitika. Právě poslední eskalace na Blízkém východě vedla k výraznému oživení cen ropy. Zvýší rozhodnutí OPEC+ ceny dále?

Napětí na Blízkém východě

Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma

OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci

Konflikt mezi Izraelem a Hamasem v pásmu Gazy nebyl v posledních týdnech zprávou na první stránce. Na druhou stranu havárie vrtulníku s íránským prezidentem na palubě znovu zaměřila pozornost novinářů na region Blízkého východu. Smrt íránského prezidenta a ministra zahraničí vedla OPEC+ k odložení schůzky na ministerské úrovni o jeden den na 2. června. Navíc se tato schůzka bude konat spíše prostřednictvím videokonference než osobně, jak bylo původně plánováno. Tím však zvýšené geopolitické napětí na Blízkém východě nekončí. Izrael bombardoval uprchlický tábor v Rafahu, což vyvolalo mezinárodní odsouzení a vyzývá k ukončení vojenských akcí v pásmu Gazy. Navíc došlo ke dvěma útokům na tankery v Rudém moři ze strany jemenských Húsíů, které připomínají hrozbu přerušení dodávek nejdůležitějších surovin na světě. Tyto kombinované události vedly k odrazu ropy asi o 5 % z minima z minulého pátku a je na dobré cestě k největšímu týdennímu nárůstu od konce března.

OPEC+ rozhodnutí

Rozšířený kartel OPEC+ snižuje produkci ropy o téměř 6 milionů barelů denně! To je více než 5 % celosvětové zásoby ropy. Toto číslo zahrnuje přesně 3,66 milionu barelů denně škrtů souvisejících s pandemií COVID-19, které mají být zachovány do konce letošního roku. Většina zemí OPEC+ se navíc v listopadu loňského roku připojila k Saúdské Arábii a Rusku dobrovolným snížením těžby o dalších 2,2 milionu barelů denně. Původně měl dobrovolný škrt trvat do konce března, ale byl prodloužen do poloviny roku. V současné době se očekává, že OPEC+ rozhodne o prodloužení tohoto snížení, takže absence takového rozhodnutí by mohla být pro trh s ropou významným zklamáním. Důležité je také dodržování omezení výroby s uloženými limity. Podle propočtů agentur Bloomberg, Reuters a dalších datových agentur je produkce mezi zúčastněnými zeměmi asi o 200 000 barelů denně vyšší, než by měla být. Z pohledu celého trhu s ropou to není velké číslo, ale je důležité s ohledem na globální rovnováhu. Zásoby OECD zůstaly po mnoho měsíců v zásadě stabilní, což naznačuje, že poptávka může mít skutečně určité problémy. Nejlepším scénářem pro ropu je proto nejen prodloužení dobrovolných škrtů do konce letošního roku, ale také zvýšené plnění těžebních limitů nebo dokonce pokusy o dorovnání dřívějšího nedodržování.

Poptávka v Číně zpomaluje, ale americká poptávka se vrací zpět

Čína se loni podílela zhruba polovinou na celkovém růstu poptávky po ropě. Země měla v loňském roce skutečně denní poptávku po palivu přes 15 milionů barelů denně, která se nyní snížila o 0,5 až 1,0 milionu barelů denně. Navíc neexistuje žádný náznak zvýšeného zájmu o vytváření zásob v Číně. Zásoby v přístavech jsou nízké, ale celosvětové zásoby na vodě vzrostly na úroveň výrazně vyšší, než je pětiletý průměr, což může naznačovat možné oživení dovozu do Číny. Kromě toho účastníci trhu příliš nemluví o Indii, která je v současnosti rostoucím trhem, ale zaostává za Čínou, pokud jde o úroveň nominální poptávky.

Dočkáme se výrazně vyšších cen?

Stojí za zmínku, že bez škrtů OPEC by trh zůstal v silném přebytku. Na druhou stranu celkové snížení o 6 milionů barelů denně neznamená, že by země OPEC+ dokázaly o tolik zvýšit produkci. Výrobní kapacity v rámci kartelu OPEC a Ruska v posledních letech výrazně poklesly. Výrobci však v současné době nemají motivaci produkovat více, protože by to znamenalo ceny až 40–60 dolarů za barel.

Ceny mohou reagovat na měnící se geopolitické situace. V případě blokády Rudého moře nebo horší situace, jako je blokáda Hormuzského průlivu, by se ceny mohly vrátit nad 100 dolarů za barel. Nezdá se však, že by to byl základní scénář. Ceny 90 dolarů za barel v prvním čtvrtletí letošního roku byly taženy spíše geopolitickými situacemi než aktuálním rozdílem mezi nabídkou a poptávkou. Navíc poptávka v příštích letech nemusí růst tak dynamicky jako v posledních 10-20 letech (bez krizí), kvůli energetické transformaci. Elektromobily jsou stále populárnější nejen v amerických a evropských ulicích, ale zejména v Číně, což může mít za následek oslabení poptávky.


Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Sdílet
Zpět
Xtb logo

Připojte se k více než
1 000 000 investorů
z celého světa

Používáme cookies

Kliknutím na „Přijmout vše“ souhlasíte s ukládáním souborů cookie na Vašem zařízení za účelem zlepšení navigace na webu, analýzy využití webu a podpory našeho marketingového úsilí.

Tato stránka obsahuje soubory cookie, které jsou nezbytné pro fungování našich webových stránek. Podílejí se na funkcích, jako jsou jazykové preference, distribuce provozu nebo udržování uživatelské relace. Nelze je zakázat.

Název souborů cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 2. března 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 1. března 2025
test_cookie Doba platnosti: 8. září 2022
SESSID Doba platnosti: 2. března 2024
__hssc Doba platnosti: 8. září 2022
__cf_bm Doba platnosti: 8. září 2022

Používáme nástroje, které nám umožňují analyzovat používání naší stránky. Tyto údaje nám umožňují zlepšit uživatelské rozhraní naší webové služby.

Název souborů cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. září 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. prosince 2022
_dc_gtm_UA-7863526-13 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-7863526-19 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. září 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 1. března 2026
_ga Doba platnosti: 1. března 2026
__hstc Doba platnosti: 7. března 2023
__hssrc

Tato skupina souborů cookis se používá k zobrazování reklam na témata, která Vás zajímají. Umožňuje také sledovat naše marketingové aktivity a pomáhá měřit výkon reklam.

Název souborů cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 3. října 2023
_omappvp Doba platnosti: 11. února 2035
_omappvs Doba platnosti: 1. března 2024
_uetsid Doba platnosti: 9. září 2022
_uetvid Doba platnosti: 3. října 2023
sid Doba platnosti: 8. října 2022
_fbp Doba platnosti: 7. prosince 2022
fr Doba platnosti: 7. prosince 2022
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 3. října 2023
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
hubspotutk Doba platnosti: 7. března 2023

Soubory cookie z této skupiny ukládají Vaše preference, které jste zadali při používání webu. Tyto údaje se Vám již budou automaticky zobrazovat.

Název souborů cookie
Popis

Tato stránka používá cookies. Jsou to soubory uložené ve Vašem prohlížeči a používá je většina webových stránek k přizpůsobení Vašeho obsahu webu. Více informací najdete v dokumentu Nastavení souborů cookies Soubory cookie můžete spravovat kliknutím na „Nastavení“. Pokud souhlasíte s naším používáním souborů cookie, klikněte na „Přijmout vše“.

Změnit oblast a jazyk
Země trvalého pobytu
Jazyk