Káva - proti pozitivním fundamentům se staví slábnoucí BRL

16:20 10 August 2020
Shrnutí:
 
  • Fundamentální faktory na trhu se zlepšují
  • Tuto sezónu se očekává deficit a pokles zásob
  • Slabý brazilský real způsobil ostrý obrat ceny
Ve středu jsme byli svědky prudkého obratu na trhu s kávou. Ceny kávy Arabica i Robusta dosáhly na mnohaměsíční maxima. Na druhou stranu zůstává brazilský real stále slabý. Jeho pokles začal už na konci července a uprostřed minulého týdne už BRL dramaticky ztrácel.
 
Nový výhled nabídky a poptávky
 
Co se týká fundamentálních faktorů, tak zde máme pro obchodníky lepší zprávy. Poslední změny ve výhledu organizace ICO ukázaly výrazný deficit na trhu už v této sezóně. Následující sezóna 2019/2020 (říjen-září) by měla přinést pokles produkce kávy na 168,006 mil. žoků (-2,9 % y/y) a spotřeba by měla vzrůst o 0,3 % y/y na rekordní úroveň 168,492 mil. žoků. Takže deficit by měl dosáhnout na takřka půl milionu žoků! Jedná se o výraznou změnu oproti minulému roku, kdy byl zaznamenán přebytek 5,136 mil. žoků. Červnová prognóza organizace hovořila stále o přebytku ve výši 1,85 mil. žoků. Samozřejmě se stále jedná pouze o projekce, ale trh by se měl dočkat deficitu a zároveň poklesu zásob monitorované hlavními burzami. Zásoby monitorované ICE klesly na 1,5 mil. žoků kávy Arabica (tříletá minima) a zásoby Robusty se dostaly na nejnižší úroveň za poslední rok a půl!
 
Počasí podporuje růst ceny kávy
 
A co další důležité faktory? Vypadá to, že počasí nepatří mezi nejpříznivější faktory v případě dvou extrémně důležitých producentů - Brazílie a Vietnamu. Vietnam dokonce zaznamenal dvouciferný propad exportů. Důležitým faktorem je skutečnost, že Vietnam se soustředí na pěstování Robusty. Jedná se o kávu, která se spotřebovává ve formě instantní kávy v domácnostech více než v kavárnách či podnicích. V brazilském státě Minas Gerais dosáhly deště pouhých 2 % svých historických hodnot. Brazilská produkce je tedy ohrožená suchem.
 
Negativní faktory
 
Ne všechny faktory však hovoří pro další vzestup cen. Než se dostaneme k tomu nejdůležitějšímu, stojí za to zmínit dva další. Počasí v Kolumbii zůstává stále velmi dobré a odhady vývoje produkce kávy Arabica rostou. Exporty na meziroční bázi by měly opět růst. Arabica se více používá v restauracích. Dalším faktorem je šíření koronaviru, který výhledu poptávky po kávě příliš nepřeje. Zatím se však ukazuje, že ani COVID-19 zatím s poptávkou příliš nepohnul. Spotřeba se jen přesunula s restaurací do domácností. Z tohoto pohledu je zřejmé, že Robusta má v případě dalšího šíření pandemie lepší vyhlídky než Arabica. Agentura Fitch předpovídá, že růst spotřebitelské poptávky po kávě se v tomto roce meziročně zvýší o 5,8 % y/y. Pětiletý průměr však dosahuje pouze růstu o 1 %.
 
Brazilský real
 
Brazilská měna je v současnosti asi největší hrozbou pro kávové býky. Oslabování realu umožňuje pěstitelům požadovat za svoji produkci nižší částky v USD. Existují odhady, že pokud by real nastoupil na rostoucí vlnu, tak by se cena kávy Arabica mohla zvednout až ke 2 dolarům za libru. Podobné předpovědi se však zdají být mimo realitu. K rostoucí brazilské měně by se musel přidat další fundamentálně silný faktor - například v podobě sucha nebo nemoci (v minulých letech jsme však byli svědky několika podobným situacím). Dle odhadů by cena okolo dvou dolarů za libru kávy mohla být reálná pouze v případě posílení páru USDBRL k úrovni 3,00.
Na grafu je vidět výrazná krátkodobá divergence mezi cenou kávy a reverzním zobrazením páru USDBRL. Navíc na týdenním grafu je zřetelně vidět čistý nabídkový signál ve formě dlouhého knotu svíčky z minulého týdne. Na grafu je také vidět poslední tlak na pokles ceny, ale v dlouhodobějším horizontu vidíme dobré vyhlídky pro pokračování růstu ceny kávy. Zdroj: xStation5
Sdílet
Zpět