Komoditné zhrnutie - Ropa, Zinok, Sója, Striebro

Ropa

• Vďaka novým prípadom koronavírusu zaznamenala ropa pokles. Kľúčovým faktorom ostávajú obavy ohľadom dopytu
• Ohniská v Južnej Kórei a Taliansku ukazujú, že pandémia nie je zďaleka obmedzená
• Na druhej strane miera úmrtnosti mladých ľudí (do 50 rokov) nepresahuje 1%
• Rozdiel ceny aktuálneho kontraktu a budúcich kontraktov na trhu s ropou klesá
• Rafinérie v čínskom meste Shandong fungujú na 40% kapacity. Rafinérie Shandong predstavovali 25% čínskej kapacity
• Čínske rafinérie spracúvajú okolo 10 miliónov barelov denne oproti 14 miliónom barelov denne na konci decembra 2019 a priemerne 13 miliónom barelov denne počas celého roka 2019.
• Výrazný pokles dopytu z Číny. Pomer zásob k výrobe benzínu v regióne Shandong predstavuje 35% oproti 15% v minulom mesiaci

Pokles rozdielu cien medzi aktuálnym a budúcimi kontraktmi na trhu s ropou naznačujú slabší dopyt po rope. Zdroj: Bloomberg

Rafinérie v Číne fungujú na menej ako 50% kapacity. Zdroj: Bloomberg

Zinok

• Zásoby zinku sa vo februári zvýšili o viac ako 50%
• Zinok je najmenej prepredaný priemyselný kov z dôvodu obáv z hospodárskeho spomalenia vyvolaného vypuknutím koronavírusu
• Zinok sa používa predovšetkým pri výrobe ocele, čo znamená, že v posledných mesiacoch výrazne klesol dopyt po kovoch
• Čínske zásoby výstužných tyčí dosiahli rekordnú úroveň. To ukazuje, že dopyt sa takmer zastavil vďaka zastaveniu výroby
• Rast peňažnej zásoby M1 v Číne nevytvára jasný obraz pre čínsku ekonomiku
• Na druhej strane, obchodný cyklus a globálne PMI od spoločnosti JPM naznačujú, že môže dôjsť k hospodárskemu oživeniu

Čínsky rast peňažnej zásoby M1 sa líši od úverového impulzu, čo môže naznačovať, že PMI nezaznamená oživenie. Zdroj: Bloomberg

Index obchodného cyklu od spoločnosti Bloomberg, ako aj globálny index PMI od spoločnosti JPM poukazujú na potenciálne oživenie. Zdroj: Bloomberg

Zásoby zinku na burzách vo februári vzrástli o 50% (obrátená os). Zdroj: Bloomberg

Zinok sa dostal pod výstrih vzoru hlavy a ramien a obchoduje sa na najnižšej úrovni od roku 2016. Zdroj: xStation5

Sója

• USDA očakáva, že Čína tento rok nesplní cieľ pre nákupy v poľnohospodárstve, čo môže poukazovať na revíziu odhadov zásob na budúcu sezónu
• Výmera sa odhaduje na 85 miliónov, čo je v súlade s očakávaniami, ale je vyššia ako 84 miliónov, čo sa odhadovalo v októbri
• Odborníci tvrdia, že pri súčasných poveternostných podmienkach nie je možné splniť vysoké predpoklady pre výsadbu sóje, pšenice a kukurice
• Teoreticky môže takáto situácia na jar viesť k silnému špekulatívnemu nárastu
• Oslabenie brazílskeho reálu tiež vyvíja tlak na ceny sóje v USA

 Ďalšie oslabenie brazílskeho reálu môže vyvolať tlak na cenu sóje v USA v dôsledku poklesu konkurencieschopnosti. Zdroj: xStation5

Striebro

• Zmena v držbe strieborných a zlatých ETF vyzerá prekvapivo odlišne od začiatku Q4 2019
• Začiatkom tohto týždňa sa prostredíctvom strieborných ETF predalo 823,5 tisíc uncí. Najväčší jednodňový predaj od polovice januára
• Capital Economics v krátkodobom horizonte očakáva ďalšie zisky na trhu s drahými kovmi. Spoločnosť však očakáva, že s drahými kovmi sa bude obchodovať na konci roka pod súčasnou úrovňou v období hospodárskeho oživenia
• CE očakáva cenu zlata na úrovni 1400 dolárov a striebro na 16,50 dolárov (približne 10% pokles oproti súčasným úrovniam)

 Držby ETF striebra sa tento rok zvýšili iba o 0,5%, zatiaľ čo držba zlatých ETF sa zvýšila o 3%. Zdroj: Bloomberg

 Cena striebra sa po prudkom náraste odrazila z úrovne takmer 19,00 USD. Najbližšia podpora, ktorú treba sledovať, je označená vzostupnou trendovou líniou a úrovňou Fibo vo výške 38,2% v oblasti 17,50 dolárov. Maximá z roku 2019 na úrovni 19,60 dolárov zostávajú cieľom pre býkov. Zdroj: xStation5