Komoditní shrnutí - Oil, Natural Gas, Gold, Aluminium (03.01.2023)

Oil

• Commerzbank očekává oživení cen ropy. Banka stanovila cílovou cenu ropy Brent na 100 USD za barel.

• Ceny ropy dnes 3. ledna 2023 dosáhly nejvyšší úrovně od 5. prosince 2022. Cena však reagovala na více než 1% posílení amerického dolaru a aktuálně se obchoduje přibližně o 1 % níže v průběhu dne

• Sezónní vzorec naznačuje, že se ceny mohou v první polovině ledna pokusit znovu získat býčí dynamiku

• Čína se snaží ukázat, že Covid již není pro její ekonomiku problémem. Evropa však posiluje omezení pro cestující z Číny

• Potenciální oživení poptávky v Číně je klíčovým faktorem, který může určit vývoj cen ropy v první polovině roku 2023

• Ruský vývoz ropy po moři klesá oproti průměru za celý rok 2022, ale po počátečním poklesu v prosinci, kdy začaly platit sankce, se opět vzpamatovává

• Až 0,5 mbpd ruské ropy odcházející v posledním prosincovém týdnu mělo "neznámé určení". Současně poklesly dodávky úředníků do Turecka, což může naznačovat, že se tato země bude snažit ruský produkt dále prodávat

• Nicméně se očekává, že Rusko bude nadále snižovat svou produkci a OPEC se může nadále potýkat s obnovením těžby, což může ve velmi krátké době vést k deficitu.

Ruský vývoz ropy po moři se zvyšuje, ale zůstává pod průměrem roku 2022. Zdroj: Bloomberg

Množství ruské ropy odeslané do "neznámých destinací" se zvyšuje. Zdroj: BloombergWTI zahájila nový týden býčím růstem, ale výrazné úterní posílení USD omezilo zisky a vyvolalo pokles k 25sekčnímu klouzavému průměru. Ropa zůstává v růstovém kanálu. Zdroj: xStation5

Natural Gas

• Ceny plynu ve Spojených státech a Evropě při velmi vysokých a nadprůměrných teplotách nadále klesají.

• Teploty ve Spojených státech po nedávném útoku zimy rychle stoupaly a očekává se, že vydrží přinejmenším po celou první polovinu ledna

• Kromě toho je třeba stanovit, že vývoz přes terminál Freeport LNG zůstává značně omezen a obnovení plného provozu se neočekává přinejmenším do poloviny ledna

• Vzhledem k tomu, že ve Spojených státech stále existují přibližně 2 miliardy krychlových stop přebytečného plynu, který by se za normálních podmínek vyvážel.

• Teploty v Evropě jsou také velmi vysoké a zásoby plynu na starém kontinentu se opět plní (díky zemím, které nejvíce omezily spotřebu).

• Očekává se, že energetická krize letos nenastane, pokud se zásoby na konci zimy naplní nad 50-60 %. V současné době jsou naplněny na 83 %.

• Ceny plynu v Evropě klesly na 75 EUR/MWh - pod úroveň z počátku energetické krize v roce 2022.

• Do konce tohoto týdne se očekává výrazný pokles teplot, což může vést ke zvýšení cen na starém kontinentu

Předpovědi počasí se nemění - očekává se, že vysoké teploty ve Spojených státech potrvají nejméně do poloviny ledna. Zdroj: Bloomberg

Anomálie na evropském trhu s plynem - zásoby se zvyšují uprostřed topného období v důsledku nízké spotřeby (vysoké teploty). Zdroj: Bloomberg

Klíčová podpora v blízkosti 5,00 USD za MMBTu byla prolomena na konci roku 2022. Další důležitá zóna podpory je vyznačena minimy z prosince 2021. Sezónní vzorce naznačují, že by se cena měla obchodovat do strany až do začátku března. Zdroj: xStation5

Gold

• Centrální banky zvyšují nákupy zlata. Ve třetím čtvrtletí roku 2022 dosáhly nákupy téměř 400 tun. Na druhé straně investiční poptávka ve 3. čtvrtletí 2022 činila pouhých 33 tun

• Za takto nízkou investiční poptávkou však stojí především prodej zlata ETF. Poptávka po fyzickém zboží činila ve 3. čtvrtletí 2022 350 tun a byla nejvyšší za poslední nejméně 4 roky

• Měsíční údaje ukazují, že PBoC nakoupila zlato v listopadu 2022, poprvé od roku 2019. Jedná se však o oficiální údaje a proslýchá se, že Čína nakupuje zlato, aniž by to zveřejňovala

• Generální ředitel společnosti Barrick GOld navíc naznačuje, že Čína mohla v daném období nakoupit až 200 tun zlata, což by představovalo významný podíl na roční nabídce (přes 5 %)

• Zápis z jednání FOMC a zpráva NFP mohou vyvolat volatilitu amerických výnosů a poskytnout palivo pro zlato

ETF držely zlato v posledních dvou měsících víceméně beze změny. Čistá pozice nadále roste. Zvyšuje se také význam poptávky centrálních bank. Zdroj: Bloomberg

Čistá změna v držbě zlata centrálních bank ve 3. čtvrtletí 2022 byla největší za posledních nejméně 10 let. Celý rok 2022 by mohl zaznamenat největší nárůst za dlouhou dobu. Očekává se však, že Čína nakupuje ještě více, než uvádí. Zdroj: Bloomberg

Navzdory výraznému posílení USD zlato testuje čtyřměsíční maxima. Americké výnosy klesají, což poskytuje podporu drahým kovům. Zdroj: xStation5

Aluminium

• Čínský výrobní PMI zůstává pod 50 body, a to i navzdory obratu v politice Covid v Číně

• Údaje o výrobě ukáží skutečný obraz toho, zda Čína změnila svůj přístup, nebo zda stále přetrvávají problémy s nemocnými zaměstnanci

• Současně údaje za prosinec ukázaly výrazný pokles prodejů nových domů, což rovněž zpochybňuje potenciální oživení poptávky po průmyslových kovech v Číně v první polovině roku 2023

• 100 největších developerů v Číně zaznamenalo v prosinci 2022 meziroční pokles prodejů o 30,8 %.

• Obchodníci zůstávají ohledně Číny optimističtí

• Hliník na začátku roku 2023 klesá, ale výrazné posílení čínského jüanu může dát obchodníkům naději na oživení po ztrátách v roce 2022

Ceny hliníku se v roce 2022 propadly, podobně jako v roce 2008. V současné době však můžeme pozorovat posilování čínského jüanu, které by teoreticky mělo poskytnout podporu cenám hliníku. Pokud Čína po pandemii skutečně znovu otevře svou ekonomiku a dojde k hospodářskému oživení, může se hliník vrátit na vyšší cenové úrovně. Zdroj: xStation5