Komoditní shrnutí - Oil, Natural Gas, Gold, Cocoa (14.02.2023)

Oil

• Rusko oznamuje, že od března sníží těžbu o 500 tisíc barelů denně.

• Toto oznámení nedokázalo vyvolat rally na trhu s ropou, cena ropy zůstala uvízlá v obchodním rozmezí

• Rusko potřebuje prodávat velké množství ropy, aby mohlo financovat svůj rozpočet a válečné výdaje. Goldman Sachs tvrdí, že cena, za kterou se ruská ropa obchoduje, je mnohem nižší, než naznačují futures URALS.

• Analytici očekávají, že se Rusko pokusí zvýšit cenu ropy, což by mohlo pomoci zmírnit rozpětí mezi ruskou ropou a světovými benchmarky.

• Arabské země varovaly, že nízké ceny a opatření ESG mohou vést k nedostatku investic a nedostatečné nabídce v budoucnu

• Rusko uvádí, že 80 % své ropy bude v roce 2023 prodávat "spřáteleným" zemím, zatímco u produktů z ropy bude tento podíl činit přibližně 70 %

Goldman Sachs tvrdí, že ruská ropa se obchoduje za ceny, které jsou dokonce nižší než ruská referenční hodnota URALS. Rozdíl oproti benchmarku Brent již může přesahovat 30 dolarů za barel. Zdroj: Goldman Sachs

Zatímco cena ropy Brent (OIL) zůstává v obchodním pásmu, v poslední době stoupá. Zdroj: xStation5

Natural Gas

• Ceny zemního plynu se pohybují do strany, což může signalizovat, že bylo dosaženo lokálního minima.

• Zajímavé je, že NATGAS reagoval poklesem na zprávu o obnovení vývozu z amerického terminálu Freeport LNG. Úroveň vývozu je daleko od maxima, ale jeho dosažení je pravděpodobně otázkou několika týdnů.

• Počet topných dnů ve Spojených státech zůstává blízko pětiletého průměru, což může naznačovat, že snižování zásob by se mělo omezit na 100-200 miliard kubických stop.

• Výhled počasí pro Spojené státy se opět změnil a nyní se očekává, že teploty do konce února porostou

• Spotřeba plynu v Evropě zůstává omezená, zásoby se snižují v souladu s tempem roku 2020

  e

Terminál Freeport obnovil provoz. Terminál je však stále v provozu hluboko pod svou kapacitou. Nárůst zásob se po dosažení plné kapacity sníží o 12-15 miliard kubických stop. Zdroj: Bloomberg

Počet topných dnů ve Spojených státech zůstává na úrovni pětiletého klouzavého průměru, a to i přes relativně vysoké teploty. Zdroj: Bloomberg

Teploty ve Spojených státech zůstávají poměrně vysoké a očekává se, že konec února bude ještě teplejší. Zdroj: Bloomberg

Zásoby v Evropě se snižují relativně pomalu. Topná sezóna by měla skončit s více než 50% naplněním zásob plynu. Zdroj: Bloomberg

NATGAS se obchoduje do strany, což může signalizovat, že se na trhu tvoří dno. Zdroj: xStation5

Gold

• Trh se zlatem má za sebou jeden z nejlepších roků, pokud jde o celkovou poptávku

• Na druhé straně investiční poptávka zůstává záhadou. Slabší americký dolar by měl generovat dodatečnou poptávku z Číny a Indie

• Poptávka po ETF je v současné době nulová

• Spekulanti jsou v poslední době také méně aktivní - čisté pozice se nemění

• Cena se stahuje zpět v důsledku silnějšího amerického dolaru a vyšších výnosů. To může připomínat situaci z března 2021 a v takovém scénáři nelze vyloučit korekci směrem k oblasti 1 800 USD za unci

Zlato ustupuje, ale drží se nad cenovým pásmem 1 850 USD za unci. Pokud síla amerického dolaru přetrvá i v březnu v souvislosti s očekáváním dalšího kroku FOMC, nelze vyloučit test oblasti 1 800 USD. Zdroj: xStation5

Cocoa

• Vývozci z Pobřeží slonoviny signalizují problémy s plněním smluv kvůli nedostatku osiva

• ICCO zároveň naznačuje, že po nedávných silných ziscích je třeba očekávat korekci cen.

• Podle ICCO jsou komerční investoři v nejbližší době příliš negativně naladěni vůči cenám

• Sezónní vzorce naznačují, že cena by měla v nejbližší době dosáhnout vrcholu - mělo by se tak stát tento měsíc nebo v dubnu.

COCOA zaznamenala v posledních týdnech prudké zisky, ale podle ICCO se blíží výrazná korekce. Zdroj: xStation5