Komoditní shrnutí - ropa, platina, kakao, sója (14.05.2024)

Ropa

• Cena ropy WTI zůstává v konsolidaci mezi 78 a 80 USD za barel, a to jen něco málo přes dva týdny před zasedáním OPEC+.
• Na zasedání pravděpodobně dojde k rozhodnutí o prodloužení dobrovolného snížení těžby na 3. čtvrtletí nebo dokonce na celý rok 2024.
• Vyhlídky poptávky se zdají být smíšené. Na jedné straně se očekává zpomalení růstu poptávky v USA a Evropě, na druhé straně však pokračuje velmi silný růst v Asii
• Zásoby ropy v USA v poslední době klesly, což však bylo v souladu se sezónností. Období trvalého poklesu zásob začíná zhruba v polovině června a trvá do poloviny září. Chování zásob v nadcházejících týdnech může naznačit, co lze od zásob očekávat v letním období
• Stojí však za povšimnutí, že trh ztratil víru ve vyšší ceny ropy, o čemž svědčí snížení dlouhých pozic a zvýšení krátkých pozic

Čisté spekulativní pozice klesají pod 1,5letý průměr. Dochází ke snižování dlouhých pozic a zvyšování krátkých pozic. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

Zásoby ropy v poslední době klesají, což je však zhruba v souladu se sezónností. Větší pokles by měl začít ve druhé polovině června.  Ministerstvo energetiky navíc hodlá nakupovat ropu za cenu 79,99 USD za barel, což znamená, že část zásob může být alokována na doplnění strategických rezerv.Zdroj: Bloomberg

WTI zůstává v konsolidaci. Zdroj: xStation5

Platinum

• Cena platiny se vyšplhala nad úroveň 1 000 USD za unci a obchoduje se na nejvyšší úrovni od června 2023.
• Růst ceny platiny souvisí s nejistotou kolem společnosti Anglo-American, která zvažuje vyčlenění své společnosti těžící platinu, aby usnadnila případné převzetí společností BHP
• Světová rada pro platinové investice navíc zvýšila očekávání deficitu pro letošní rok na 476 000 uncí. To je menší očekávaný deficit než v loňském roce, ale vyšší, než se předpokládalo na začátku letošního roku.
• Je důležité si uvědomit, že více než 50 % spotřeby platiny pochází z průmyslového sektoru, především z automobilového průmyslu
• Cena platiny se navíc téměř vyrovnala ceně palladia. Historicky byla platina obvykle dražší než palladium

Poměr ceny platiny a palladia se výrazně odráží od lokálních minim z let 2020-2022. Když se tento poměr v minulosti odrazil od podobně nízkých úrovní, byla cena platiny až čtyřikrát vyšší než cena palladia. K tomu došlo během předchozího býčího trhu s drahými kovy. Stojí za povšimnutí, že nyní, navzdory vysokým cenám zlata a stříbra, zůstávají ceny platiny a palladia extrémně nízké. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Dlouhé pozice na platině mírně vzrostly, zatímco krátké pozice mírně poklesly. Prostor pro snížení krátkých pozic existuje zejména u platiny, což by mohlo vést k nárůstu kladných pozic. Čisté pozice zůstávají od roku 2022 blízko průměru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena platiny se od konce dubna výrazně zvedla a obchoduje se na nejvyšší úrovni od června 2023. Dalším cílem býků by mohla být úroveň 61,8% retracementu poslední hlavní klesající vlny. Zdroj: xStation5

Kakao

• Kakao nedávno zaznamenalo největší denní nárůst v historii (přibližně +15 %), následovaný největším denním poklesem v historii (přibližně -19 %).
• Velmi nízká likvidita na trhu usnadňuje extrémní cenové pohyby
• Zásoby kakaa na burzách nadále klesají, což svědčí o stále napjaté situaci na trhu. Na druhou stranu nedostatek likvidity na trhu ztěžuje pokračování vzestupných pohybů, ke kterým došlo v posledních letech
• Rabobank uvádí, že vrchol cen je již za námi, a poukazuje na pokračující deficit na trhu, avšak menší než v sezóně 2023/2024

Zásoby kakaa se nadále snižují, ale to již nemá významný vliv na ceny. Zdroj: XTB, Bloomberg Finance LP.

Zaznamenali jsme největší denní pokles v historii, který souvisí s velmi nízkou likviditou trhu. Zdroj: XTB, Bloomberg Finance LP.

Pozorujeme další pokles krátkých i dlouhých pozic na trhu s kakaem. Cenové chování naznačuje možné „prasknutí“ bubliny a snahu přizpůsobit se realitě, což může v následujících měsících znamenat pokles do pásma 4-6 tisíc USD za tunu. Na druhou stranu vzhledem k současné nízké likviditě nelze vyloučit extrémní denní pohyby nad 10 %. Zdroj: XTB, Bloomberg Finance LP.

Kakao si udržuje významnou technickou podporu na úrovni 7000 USD a na úrovni 61,8 retracementu poslední hlavní vzestupné vlny. Na druhou stranu je úterní pohyb vzhůru omezený (v době evropské seance), což může naznačovat nedostatek paliva pro další růst. Pokud bude dnešní nízká volatilita pokračovat, mohlo by to znamenat skutečný konec nedávné růstové korekce v možném novém klesajícím trendu. Zdroj: xStation5

Sója

• Američtí zpracovatelé sóji se obávají, že dovoz jedlého oleje z Číny sníží poptávku po sóji určené pro výrobu biopaliv v USA.
• V roce 2023 došlo v USA k trojnásobnému nárůstu dováženého oleje, který byl později použit na výrobu biopaliv. Američtí zpracovatelé chtějí zvýšit současné clo na zpracovaný olej z 15,5 % na 15,5 %.
• Výsadba sóji probíhá běžným tempem. Dochází k mírnému nárůstu kontrol sójových bobů určených na vývoz
• Dochází také k výraznému poklesu krátkých pozic u sóji a nárůstu dlouhých pozic, což vede k výraznému oživení čistých pozic. Ty však zůstávají záporné

Pozice v kontraktech na sóju procházejí dramatickými změnami. Pokud budou na čínský zpracovaný olej uvalena vyšší cla, mohou se američtí producenti přeorientovat na zvýšení produkce sójového oleje, který je mnohem výnosnějším produktem než surová sója nebo biopalivo. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sójový olej se na konci minulého a na začátku tohoto týdne výrazně zotavil. Na druhou stranu jsou ceny ropy stále relativně nižší než cena sójových bobů. Sójové boby navíc nepokračovaly v nedávném proražení nad 1 230 centů za bušl, které bylo současně považováno za linii hrdla formace dvojitého dna. Zdroj: xStation5