Komoditní shrnutí - Ropa.WTI, zemní plyn, zlato, cukr (08.01.2024)

Ropa

• Saúdská Arábie se rozhodla snížit vývozní ceny ropy pro asijské země na nejnižší úroveň od 27 měsíců. Cena byla stanovena o 1,5 dolaru vyšší než cena za barel v Ománu/Dubaji. V lednu byla vývozní cena o 2 dolary vyšší než referenční cena
• Cena saúdské ropy v Evropě byla rovněž snížena ve srovnání s referenční cenou ropy Brent
• Důvodem tohoto kroku byla prý vysoká konkurence v zemích Blízkého východu a stále relativně vysoká cena ze Saúdské Arábie.
• Ceny v Asii v posledních měsících klesaly výrazněji než ceny celosvětové, což souviselo s nižším než očekávaným růstem poptávky a přesvědčením, že trh nebude tak napjatý jako v první polovině roku 2023
• Investoři si stále nejsou jisti, zda bude úplné dobrovolné snížení OPEC+ o 2,2 milionu barelů denně stačit k zastavení růstu globálních zásob. Snížení má prozatím trvat do konce prvního čtvrtletí
• Cena ropy na začátku týdne prudce klesla také kvůli prosincovému zvýšení produkce OPEC o 70 000 barelů denně. OPEC navíc nadále těží méně, než je jeho produkční cíl (o zhruba 600 000 barelů denně). To znamená, že skutečný pokles produkce v důsledku dobrovolných škrtů může být mnohem menší, než uvádí samotný OPEC

Zásoby ropy v poslední době klesají, což umožňuje i pokles srovnávacích zásob. To by mohlo znamenat, že ropa je opět blízko dna. Je vidět, že důležitá technická podpora pro WTI se nachází kolem úrovně 70 dolarů za barel. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa se opět pohybuje v blízkosti pětiletého průměru, který v nedávné minulosti poskytoval ceně jasnou podporu. Nicméně je třeba připomenout, že trvalé prolomení pětiletého klouzavého průměru je obvykle spojeno s významnou tržní korekcí. Zdroj: Bloomberg

Plyn

• Výrazné změny v předpovědích počasí ve srovnání s koncem loňského roku. Očaekává se, že teploty v téměř celých Spojených státech budou na týdenní a dvoutýdenní bázi znatelně nižší než průměry předchozích let.
• Největší odchylky od standardních teplot se očekávají v klíčových topenářských oblastech
• Cena testuje oblast 3 USD, a to i přes velký ústup ceny na začátku druhého lednového týdne.
• Plynárenští analytici poukazují na to, že po současné vlně chladu se očekává výrazné oteplení, což může nabídnout dobrou příležitost ke korekci
• V současné době je nabídka plynu dostatečná a stále se nachází nad pětiletým průměrem a nad úrovní před rokem
• Růst cen plynu může být spojen i s nepokoji na Blízkém východě, které mohou způsobit zpoždění dodávek LNG do Evropy. Na druhou stranu ceny v Evropě klesají v důsledku očekávání růstu teplot v nejbližším období a stále vysokých zásob v zásobnících

Nejnovější předpovědi počasí na 6 až 10 dní dopředu ukazují teploty pod bodem mrazu. Na druhou stranu další předpovědi ukazují, že teploty se již budou odchylovat od standardu méně, ale stále se očekávají nižší.  Zdroj: NOAA

Zásoby plynu opět velmi silně vzrostly a srovnávací zásoby vzrostly na extrémní úrovně (při pohledu na jednoleté a pětileté průměry). Údaje z minulého týdne ukázaly mnohem menší pokles zásob, než se očekávalo, ale očekává se, že poptávka bude v následujících dnech dosahovat až 150 mld. m3 , přičemž denní nabídka se bude pohybovat kolem 100 mld. m3 . Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena dosáhla 3 USD/MMBTU. V následujících dvou týdnech dojde k velkému poklesu zásob, takže poté očekávejte možnou korekci. Zdroj: xStation5

Zlato

• Klíčovým údajem pro zlato bude nyní inflace ve Spojených státech. Pokud se inflace prudce odrazí ode dna, mohlo by to změnit výhled na snižování sazeb v USA. Údaje o inflaci budou zveřejněny tento čtvrtek
• Newyorská pobočka Fedu zároveň uvedla, že spotřebitelská inflační očekávání v krátkodobém horizontu klesla na nejnižší úroveň za poslední 3 roky, což podporuje další oživení na trhu se zlatem a podporuje oslabení dolaru
• Spotřebitelé očekávají, že inflace bude za rok nižší než 3 %. Dále očekávají, že za tři roky bude inflace na úrovni 2,6 % a za pět let na úrovni 2,5 %. Dlouhodobá očekávání jsou stále vysoká, ale zároveň ukazují na stabilizaci
• Zlato po dobrých údajích z amerického trhu práce zpočátku ztrácelo, ale zůstává nad úrovní 2 000 USD za unci
• Klíčové pro zlato mohou být výnosy dluhopisů, které se vrátily do blízkosti 4 %. Pokud se však jedná o dočasný návrat a výnosy zamíří k 3,5 %, nelze vyloučit nový historický vrchol zlata před prvním snížením ratingu.

Výnosy se poněkud odrazily ode dna, ale pokud klesnou na minima z druhé poloviny roku 2023, tj. na 3,5 %, zlato najde opodstatnění v dosažení nových historických maxim. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Při pohledu na jednoletý a pětiletý průměr je zlato nadhodnocené. Stále zůstává zřetelně vychýlené od těchto průměrů, což může naznačovat stabilizaci v nadcházejících týdnech a snížení odchylky od průměrů. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cukr

• Cukr se v posledním prosincovém týdnu odrazil od místního minima 2023
• Indie snižuje omezení výroby etanolu, takže nabídka cukru se v nejbližší době nemusí nutně zvýšit
• Nicméně v Brazílii byla na konci roku vysoká produkce cukru a obavy o produkci cukru v Indii a Thajsku se zmenšují
• Současně může produkce cukru v Evropě zůstat na nízké úrovni, což může podpořit udržení cen cukru na světovém trhu na vysoké úrovni
• Sezónnost ukazuje na další střednědobý růst. Pozice spekulantů na trhu s cukrem se snižuje a brzy dosáhne extrémně nízkých úrovní.

Nízké ceny ropy podporují nízké ceny cukru. Pokud se však ropa začne v blízké době zotavovat, měla by se zvýšit poptávka po biopalivech, což by mohlo snížit nedávnou korekci na trhu s cukrem. Zdroj: xStation5