Komoditní shrnutí: Ropa, Zlato, Kukuřice, Hliník

Ropa

• Data z dopravy USA a Německa ukazují, že se poptávka po palivech (benzínu) vrací k normálu. Poptávka po destilovaných palivech včetně leteckého benzínu však zůstává slabá

• Ropa WTI vzrostla za necelý měsíc takřka o 100 %. Pomohlo omezení těžby, rychlý růst poptávky po benzínu a také kleslo riziko nedostatku skladových zásob v USA

• Data z čínských rafinérií ukázala, že v dubnu 2020 byl rafinován rekordní objem ropy ve srovnání se stejným měsícem v minulých letech. Sezónní vzestup poptávky by měl trvat od července do konce roku

• Americká produkce by mohla být nižší, než naznačila poslední data (11,5 mbpd). Mohli bychom být dále svědky negativních korekcí statistik těžby

Data z dopravy ukazují, že situace v Německu a USA se vrátila k normálu. Zásoby benzínu by měly brzy začít klesat. Zdroj: Bloomberg

Nejvyšší pokles zásob v oklahomském Cushingu za poslední roky znamená, že riziko negativních cen je nyní minimální. Zdroj: Bloomberg, EIA

Brent (OIL) se blíží spodní limitě medvědího cenového gapu. Na druhou stranu oscilátor RSI se nachází uprostřed rostoucí vlny. Zdroj: xStation5

Zlato

• Zlato prorazilo nad úroveň 1750 dolarů za unci díky oslabování USD

• Označená zóna maxim z roku 2012 zůstává nedotknutá. Zlato se vrací zpět z úrovně 78,6 % retracementu poklesu s počátkem v roce 2011

• Fed naznačil, že pokud bude potřeba, tak udělá více na podporu ekonomiky

• ETF fondy nakoupily mezi začátkem roku a dubnem přibližně 300 tun zlata. Za celý minulý rok nakoupily 400 tun. V dubnu jsme byli svědky nejvyššího měsíčního nárůstu ETF od února 2015. Investiční poptávka patří na čelo faktorů, které ženou cenu drahého kovu na vyšší úrovně

• Zlato by mohlo korigovat své zisky v případě, že bude opět na stole růst sazeb v USA. Americké sazby se v poslední době obchodovaly do strany

Silná poptávka ETF fondů stojí za růstem na trhu se zlatem. Dle World Gold Council stojí za zvýšenou poptávkou snaha investorů o zajištění proti tržnímu riziku. Zdroj: WGC

Cena zlata se odrazila z blízkosti úrovně 1750 dolarů za unci. Růst amerických výnosů by mohl nastartovat vyšší korekci na trhu se zlatem. Nicméně aktivita centrálních bank drží výnosy na nižší úrovni. Zdroj: xStation5

Kukuřice

• Setba kukuřice v USA ukazuje na vyšší nabídku ve srovnání s minulým rokem

• Rostliny rostou o mnoho rychleji, než byl průměr posledních 5 let

• Globální krize a nízké ceny ropy způsobily pokles poptávky po etanolu. Stejně tak je nižší poptávka po kukuřici. Produkce etanolu klesla meziročně o 40 %

• Cena klesla na nejnižší úroveň za poslední dekádu. Cena by se mohla brzy vzpamatovat, pokud Čína dodrží své závazky z obchodní dohody s USA. Šance na dodržení dohody se těžce odhadují. Poslední rétorika prezidenta Trumpa spíše ukazuje na pokračování obchodní války

• Sezonalita ukazuje na mírný růst ceny komodity do konce května. Poklesy by mohly přijít v následujících měsících. Nejhorší by z tohoto pohledu mohlo být září

Rok 2020 je rekordním z pohledu setby kukuřice. Zdroj: USDA

Cena se odrazila od rezistence na 330 centech za bušl. Další rezistenci vidíme na úrovni 350 centů za bušl. Sezonalita ovšem naznačuje, že následujícím měsícům by mohli vládnout medvědi. Nedůvěra v plnění obchodní dohody mezi USA a Čínou by mohla tlačit ceny na nejnižší úrovně za poslední dekádu. Zdroj: xStation5

Hliník

• Hliník se v posledních týdnech obchodoval na nízkých úrovních

• Před prudký pokles poptávky zůstávají zásoby kovu relativně nízké

• Během předchozích krizí rostly zásoby hliníku dramaticky. Situace byla způsobena nesouladem nabídky a poptávky. Spekulanti využili prudké futures křivky a začali komoditu skladovat, aby ji později prodali s výrazným ziskem

• Současná futures křivka není tak prudká a poptávka v Asii a Evropě se pomalu vrací. To by mohlo znamenat, že to nejhorší už má trh s hliníkem za sebou

• Pokud se sníží globální produkce hliníku, tak by cena mohla vystoupat k hodnotám z počátku roku

• Ceny vzrostly rychle v letech 2005 - 2007 když se zásoby pohybovaly na podobných úrovních jako dnes

Cena hliníku se začala vzpamatovávat z nejnižších úrovní od roku 2015. Ceny dalších průmyslových kovů již začaly růst a hliník by je mohl brzy následovat. zdroj: xStation5