Komoditní shrnutí - Ropa, Zlato, Zemní plyn, Kakao (07.01.2025)

Ropa:

• Ceny ropy Brent dosáhly na začátku roku 2025 nejvyšší úrovně od poloviny října 2024, podpořené nadějí na ekonomické oživení, které by mohlo být silnější, než se původně předpokládalo.
• The Washington Post uvádí, že plány nastupující administrativy v USA ohledně cel jsou méně agresivní, než se naznačovalo během volební kampaně.
• Nová administrativa pravděpodobně zavede vyšší cla pouze na produkty považované za klíčové pro americkou ekonomiku. Tento krok by měl minimální dopad na mezinárodní obchod a poptávku po energetických palivech.
• Zisky na akciových trzích během posledních dvou seancí odrážejí zvýšenou důvěru investorů v budoucí vývoj.
• Bylo zaznamenáno široké oslabení amerického dolaru, zejména vůči euru.
• Saúdská Arábie se rozhodla zvýšit exportní ceny pro Asii o 0,60 USD za barel, což překonalo očekávání o zvýšení o 0,10 USD.
• Goldman Sachs poukazuje na pokles produkce ropy v Íránu na 3,25 mil. barelů denně. Aktuální produkce činí 3,3 mil. barelů denně, což je pokles z vrcholu 3,4 mil. barelů denně v září 2024. GS také zmiňuje snížení exportů, které by mohlo souviset s nástupem nové administrativy v USA.

Zásoby ropy v USA zahajují nový rok na velmi nízkých úrovních. Sezónně se očekává, že zásoby porostou během příštích 10–20 týdnů. Rozhodnutí OPEC+ ponechat produkci beze změny až do dubna však naznačuje globální deficit na trhu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Comparative Zásoby zůstávají negativní, přičemž zásoby vůči 5letému průměru se blíží extrémně nízkým úrovním -40 mil. barelů (invertovaná osa). Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Produkce a export íránské ropy se v posledních měsících mírně snížily. To by se teoreticky mohlo změnit po inauguraci nové administrativy za méně než dva týdny. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Trh s ropou se znovu ocitl ve významné backwardaci, což historicky naznačuje překoupené podmínky. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

WTI ropa prolomila klíčovou rezistenci kolem 70 USD za barel na konci prosince 2024 a v roce 2025 získala více než 3 %. Klíčová rezistence nyní leží nad 75 USD za barel, kolem 200denního SMA, které bylo naposledy proraženo na více než jeden den v červnu a srpnu 2024. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Zlato obnovilo svůj růst od konce roku 2024, ale zůstává v širším konsolidačním pásmu od začátku listopadu 2024.
• Klíčové úrovně podpory jsou vyznačeny 100periodovým klouzavým průměrem na úrovni 2 600 USD za unci.
• Zlato aktuálně proráží nad zónu spojenou s 25 a 50denními SMA.
• Podle dat zveřejněných Čínskou centrální bankou (PBOC) nakupuje Čína zlato do svých rezerv druhý měsíc v řadě. Rezervy vzrostly z 72,96 mil. uncí na 73,29 mil. uncí.
• PBOC byla jedním z hlavních kupců zlata mezi centrálními bankami v posledních letech.
• Globální geopolitická nejistota by měla podporovat další tlak na růst cen zlata. Naopak, pokud nová americká administrativa nezavede přísná cla, riziková přirážka na trhu se zlatem by se mohla výrazně snížit.
• Trh aktuálně počítá pouze s 10% pravděpodobností snížení sazeb Fedu v lednu.

Zlato během seance 7. ledna posiluje téměř o 1 %. Při aktuálních cenách je možné nejvyšší uzavření od poloviny prosince. Zdroj: xStation5

Zemní plyn:

• Ceny zemního plynu zaznamenaly prudký nárůst v posledních dnech prosince kvůli nižším teplotám a zvýšené poptávce v USA.
• Aktuální spotřeba plynu je nad 5letými maximy pro toto období.
• Při současném tempu spotřeby by týdenní pokles zásob mohl potenciálně dosáhnout až 300 bcf.
• Vysoká spotřeba plynu je spojena s klesajícími teplotami v USA. Předpovědi na příští dva týdny naznačují pokračování nižších teplot.

Spotřeba plynu je aktuálně nejvyšší za posledních 5 let pro toto období. Produkce klesá blízko 5letého průměru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

S ohledem na aktuální spotřebu plynu a klesající produkci by pokles zásob příští týden mohl potenciálně dosáhnout až 300 bcf. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena testovala úroveň 4 USD/MMBTU na konci minulého roku. Navzdory vysoké spotřebě cena aktuálně prochází korekcí. Sezónnost naznačuje, že korekce by měla trvat přibližně 30–40 seancí. Korekce však může být spojena i s tvarem forwardové křivky. Aktuální rozdíl mezi únorovými a dubnovými kontrakty činí 0,6 USD. Dubnový kontrakt se obchoduje kolem 3 USD/MMBTU. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao:

• Kakao na konci prosince zaznamenalo prudkou korekci o více než 20 %, přičemž prolomilo úroveň 10 000 USD za tunu.
• Ztráty byly nyní z poloviny umazány a kakao se obchoduje kolem 11 300 USD za tunu.
• Dodávky kakaa do přístavů v Pobřeží slonoviny jsou stále vyšší než v předchozí sezóně, ale mírně nižší než v předchozích týdnech.
• V týdnu od 30. prosince do 5. ledna bylo do přístavů v Pobřeží slonoviny dodáno 55 500 tun kakaa. Od 1. října dosáhly dodávky 1,11 mil. tun, oproti 870 500 tunám v předchozí sezóně.
• Vysoké ceny a snížené forwardové prodeje kakaa hlavními producenty způsobují, že zásoby na burzách nadále klesají.
• Intenzifikace větrů Harmattan, které přinášejí suché a horké počasí, by mohla poškodit kakaovníky před střední sklizní, která začíná v dubnu.
• Likvidita na trhu zůstává nízká a zpracovatelé se zdráhají otevírat nové pozice. Hlavní producenti, jako je Pobřeží slonoviny a Ghana, stále plní forwardové kontrakty z předchozí sezóny.

Zásoby kakaa na burzách klesají. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao se stabilizuje po zvýšené volatilitě na přelomu roku. Fundamentálně se situace nezlepšuje, ale nízká likvidita nadále vytváří značnou nejistotu. Zdroj: xStation5