Akciové trhy se v poslední době těší růstu, když obchodníci vyčkávají na stimul ze strany centrálních bank. Neexistuje lepší příležitost, jak proniknout do mysli centrálních bankéřů, než sledovat sympózium v Jackson Hole. V této analýze se budeme věnovat možným výstupům z tohoto sympózia a očekávaným tržním reakcím.
Laťka je pro centrální bankéře nastavena vysoko
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciSympózium ve wyomingském Jackson Hole začalo být známější v roce 2011, kdy zde tehdejší guvernér Fedu Ben Bernanke ohlásil druhé kolo kvantitativního uvolňování. Od té doby trhy s napětím očekávají informace, které nastíní budoucí kroky měnové politiky. Letošní setkání snad nemohlo být naplánováno v lepší dobu. Fed snížil v červenci sazby poprvé od krize a světová ekonomika zpomaluje. V nedávné době jsme byli svědky divoké rally na dluhopisech a drahých kovech (zlatě a stříbře), zároveň se akciové trhy nacházejí v blízkosti cyklických maxim - hlavně v USA. Je to také znakem toho, že trhy očekávají masivní uvolňování měnových politik centrálních bank, které by mohlo pomoci opět zlepšit ekonomické podmínky.
Na začátek je třeba zmínit, že ani masivní stimul nezaručí výrazný vzestup globální ekonomiky, zvláště ne v současném stádiu cyklu. Navíc poslední komentáře centrálních bankéřů Fedu a částečně také z ECB nevyzněly ve smyslu potřeby "panického uvolňování". Našly se samozřejmě i výjimky, ale jejich hlas je v menšině. Na jedné straně máme oslabující výrobní sektor, ovšem spotřebitelská poptávka zůstává vysoká (alespoň doposud). Jerome Powell (projev na programu v pátek, 16:00) ani Draghi zatím nepřipustili, že recese ani hlubší zpomalení jsou pravděpodobné. Jestli guvernér Powell zůstane pozorný a bude pokračovat v dosavadní rétorice (že poslední snížení nebylo začátkem cyklu, spíše pojistkou oproti externím faktorům), tak by mohly být trhy po zítřku výrazně zklamány. Pokud se tento předpoklad potvrdí, mohli bychom se dočkat následujících tržních reakcí:
US500
Klíčový americký index se vzpamatoval po lehčí korekci, která byla do určité míry podobná květnovému poklesu. Na rozdíl od začátku června však následující růst zatím nepokračuje. Jestliže bude trh z výstupů ze zasedání zklamán, tak krátkodobá rezistence na 2942 bodech by se mohla stát dlouhodobější rezistencí a medvědi se budou soustředit na support na 2800 bodech, který už byl otestován na počátku měsíce. Zdroj: xStation5
Zlato
Zlato několik měsíců výrazně profitovalo z očekávání uvolněné měnové politiky. Jakékoliv zklamání tak může přinést silnější korekci, protože spekulativní long pozice velkých obchodníků se nacházejí na extrémních úrovních. Dlouhodobý trend vypadá stále dobře. Z krátkodobého pohledu by se však medvědi mohli soustředit na support v okolí 1450 bodů. Zdroj: xStation5
USDJPY
Pár USDJPY byl nejvíce spojen s poslední rally na dluhopisech. Pár USDJPY klesá, pokud se výnosy z amerických dluhopisů snižují. Dolar se na páru s jenem nachází v klesajícím trendu a pokud Powell trhy zklame, americká měna by mohla posílit společně s nárůstem výnosů amerických dluhopisů. Existuje však také nemalé riziko výprodeje na akciových trzích a zvýšená riziková averze by mohla investory následně vehnat do náruče bezpečných přístavů včetně japonského jenu. Pár USDJPY by tak v důsledku tržní situace mohl začít ztrácet své pozice. Hlavní rezistenci vnímáme na úrovni 107 jenů za dolar. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
