Pád ruského akciového trhu – trhy oceňujú riziko vojny

Teraz vidíme, že trh sa už nestará len o infláciu a vyššie úrokové sadzby, ale aj o ozbrojený konflikt vo východnej Európe. Téma možnej ruskej invázie na Ukrajinu nie je nová, no v poslednom čase narastajú obavy z eskalácie konfliktu.

Genéza konfliktu

Je vhodné pripomenúť, že celá situácia sa začala v roku 2014 kvôli Rusku, ktoré nechcelo, aby sa Ukrajina ďalej asimilovala so Západom po zmenách, ktoré nastali v roku 2013 počas udalostí Euromajdanu. Nakoniec Rusko v tom čase zabralo Krym takmer bez vystrelenia jedinej guľky. Na druhej strane ukrajinská vláda stále bojuje s ruskými separatistami na východe Ukrajiny. Konflikt sa ešte viac vyhrotil, keď sa ukázalo, že Ukrajina je ochotná urobiť ďalší krok, aby vstúpila do NATO. Rusko sa pokúsilo brániť aj na plynárenskom fronte, a to nielen zatvorením kohútika na potrubí pretekajúcom cez Ukrajinu, ale aj vybudovaním nového potrubia na dne Baltského mora s názvom Nord stream II.

Riziko vojny

Ku koncu roka 2021 sa začali množiť špekulácie, že Rusko by bolo ochotné zaútočiť na Ukrajinu v plnej sile, a to nielen preto, aby ochránilo svojich občanov v separatistických republikách a zabezpečilo svoje plynárenské záujmy, ale hlavne aby v krajine vytvorilo novú vládu, ktorá sa nebude sympatizovať so západom. Túto informáciu potvrdila skutočnosť, že na hranicu s Ukrajinou bolo premiestnených 100 000 až 150 000 vojakov. Samozrejme, mnohí pozorovatelia upozorňujú, že vojna bude pravdepodobne vedená v hybridnom režime, ako je tomu od roku 2014. Na druhej strane je takáto mobilizácia vojsk záhadou, hoci zároveň môže ísť o pokus zo strany Ruska prinúti západ obrátiť otočiť sa Ukrajine chrbtom.

Reakcia západných krajín

Na Rusko sú momentálne uvalené len sankcie, no Ukrajina už nejaký čas dostáva veľké množstvo zbraní a západné armády cvičia ukrajinských vojakov. Teraz navyše NATO oznámilo zvýšenie počtu vojakov umiestnených v krajinách východnej Európy a pobaltských štátov. Spojené štáty americké oznámili, že pošlú až 5000 vojakov, pričom počet jednotiek NATO v regióne Ukrajiny by sa zvýšil na 50 000. Niekoľko krajín vrátane Španielska, Holandska, Francúzska a Dánska oznámilo ochotu vyslať svoje vojenské jednotky. Navyše do tejto oblasti majú smerovať lietadlá a lode.

Akciový trh na úplnom ústupe

Súčasná situácia na ruskom trhu je oveľa horšia ako počas okupácie Krymu. Výpredaj je silnejší v prítomnosti relatívne vysokých cien ropy. Začiatkom roka 2014 cena ropy oscilovala okolo úrovne 100 USD, no v druhej časti roka začal silný výpredaj. Teraz index RUS50 (RTS) klesol takmer o 35% z októbrového maxima. V roku 2014 index po ruských vojenských akciách klesol o 30 %, aj keď sa mu podarilo pomerne rýchlo zotaviť.

RUS50 v posledných dňoch prudko klesol, aj keď zatiaľ nebola zahájená žiadna vojenská akcia. Zdroj: xStation5

Ruská odpoveď

Rusko chce právne záruky, že Ukrajine nebude umožnené vstúpiť do americkej a európskej vojenskej aliancie NATO. Rusko predpokladá, že v prípade svojej pasivity sa Ukrajina môže viac europanizovať, čo môže viesť k strate vplyvu v tejto krajine. Západné krajiny avizujú silné sankcie či nejakú vojenskú pomoc. Samozrejme, v tomto momente nebolo urobené žiadne vyhlásenie, že aliančné jednotky vstúpia na Ukrajinu za účelom stabilizácie alebo pomoci v prípade skutočnej invázie. Jednou z kľúčových otázok v prípade ruského útoku na Ukrajinu je nielen pozastavenie certifikácie Nord Stream II, ale možné pozastavenie prepravy plynu do celej Európy!

RTS spoločnosti

Stojí za zmienku, že počas dnešnej seansy sa z 50 spoločností zahrnutých do indexu RTS iba 1 obchoduje vyššie. Spoločnosti, ktoré by boli prípadnými sankciami zasiahnuté najviac, sú na tom najhoršie. Ozone je e-commerce spoločnosť, ktorá sa zaoberá aj platbami, Yandex poskytuje internetové služby, Aeroflot je letecká spoločnosť a Sistema je investičná spoločnosť. Uvalením sankcií by týmto spoločnostiam prakticky znemožnilo pôsobenie na zahraničných trhoch, prípadne by mohlo dôjsť aj k zablokovaniu ich činnosti v samotnom Rusku. Prostredníctvom ADR majú investori možnosť obchodovať s vybranými ruskými spoločnosťami: OZON.US alebo YNDX.US.

Dnes sa takmer všetky spoločnosti kótované v indexe RTS obchodovali v mínuse. Výpredaje boli silné a index klesol na najnižšiu úroveň od novembra 2020. Zdroj: Bloomberg