Po troch rokoch sme sa dočkali negatívneho rastu nemeckého HDP. V treťom kvartáli klesla ekonomika o 0,2% (čakal sa pokles o 0,1%). To poslalo nadol medziročný rast HDP z 2,0% na 1,1%, čo predstavuje najpomalší rast za posledné štyri roky.
Medzikvartálna zmena nemeckého HDP (@jsblokland):
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Čo sa teda stalo? V skratke – po rôznych emisných škandáloch sa sprísnili emisné normy (od 1.9.), ktoré navyše zavádzajú podstatne dlhšie testovanie a testovaním musia prejsť všetky možné varianty jedného modelu. A keďže bolo všetko robené narýchlo, tak vznikol masívny nedostatok testovacích kapacít. A keďže sa autá nestíhajú testovať, tak sa ich pri just-in-time modeli výroby vyrába menej, čo zasahuje celú subdodávateľskú sieť. Medzikvartálne klesla produkcia automobilov o zhruba 7%, čo stiahlo rast HDP nadol. Graf nižšie ukazuje, že bez vplyvu automobilového priemyslu by nemecká ekonomika zaznamenala solídny rast.
Medzikvartálna zmena nemeckého HDP a vplyv automobilového sektora (@jsblokland):
Tieto testovacie kapacity sa však skôr či neskôr dobudujú a všetko by sa malo vrátiť do normálnych koľají. To, že aktuálny prepad je predovšetkým jednorazový, naznačuje aj vývoj dôvery vo výrobnej sfére (meranej výrobným subindexom IFO indexu). Ten v posledných mesiacoch stagnuje, kým medziročný rast priemyselnej výroby, s ktorým vykazuje solídnu koreláciu, výrazne spomaľuje.
Vývoj IFO indexu výrobnej dôvery (červená) a medziročnej zmeny nemeckej priemyselnej výroby (biela)
Je však potrebné dodať, že pokračuje aj spomalenie exportov. Čiže aj pokiaľ by nevznikli problémy v automobilovom sektore, tak by bol rast HDP o niečo pomalší. Domáce faktory v ekonomike však ostávajú silné. Ukazuje to aj spotrebiteľská dôvera, ktorá ostáva na jednej z najvyšších úrovní od pokrízového oživenia v rokoch 2010/2011. Čiže aj napriek spomaleniu z externého prostredia by mala silná domáca spotreba držať nemeckú ekonomiku nad vodou.
Vývoj indexu spotrebiteľskej dôvery (biela) a medziročného rastu nemeckého HDP (žltá)
Čiže, bombastické headliny o nemeckej recesii netreba brať príliš vážne. Nové emisné testy možno ešte budú hrýzť aj ďalší kvartál, ale potom by sa mali vrátiť veci do normálu. A aj ekonomický rast. Nemyslím si, že euro má rozdané karty práve najlepšie, avšak nemecké HDP za tretí kvartál rozhodne nie je niečo, čo by sa malo pri eure riešiť.
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
