Nemecké akcie sú v porovnaní s americkými najnižšie za posledných 50 rokov. Jedná sa o porovnanie cien a nie ocenení. Vrchol dosiahol tento pomer koncom 80-tych rokov. Odvtedy boli americké akcie ďaleko lepšou alternatívou (nieže by nemecké nevynášali, americké však vynášali ďaleko viac).
Pomer ceny nemeckých akcií k americkým (graf od @jsblokland):
Aké sú dôvody?
1) Málo technologických akcií v Nemecku, resp. v celej kontinentálnej EÚ, kde majú IT firmy z rôznych dôvodov (relatívne malé národné trhy, silná protimonopolná regulácia...) problém dorásť do takej veľkosti, aby sa dostali do hlavných akciových indexov. Výnimkou je snáď len nemecký SAP. Graf nižšie ukazuje, že v aktuálnej dekáde bol rast ziskov takmer výhradne prítomný v technologickom sektore, ktorý má na európskych akciových indexoch len nízky podiel.
Vývoj ziskov na akciu veľkých svetových technologických a netechnologických firiem (@TeddyVallee)
2) Katastrofálna výkonnosť európskych bánk (vrátane nemeckých). Ich akcie sa aktuálne obchodujú len za zhruba pätinu hodnoty z maxím z prelomu rokov 2006/2007. A na tieto úrovne sa ani nevrátia, keďže banky boli nútené si zaobstarať množstvo nového kapitálu skrz vydávanie nových akcií jednak kvôli stratám a zároveň aj kvôli reguláciám, čo výrazne znížilo zisky na akciu a teda aj ich ceny.
Vývoj akciového indexu EuroStoxx Banks
3) A menej sa darí aj ďalším sektorom. Napríklad, kým v Európe sú aktuálne zisky na akciu v porovnaní s predkrízovým vrcholom o štvrtinu nižšie, v USA sú už o dve tretiny vyššie. Je teda logické, že americkým akciám sa darí viac.
Vývoj ziskov na akciu v Európe a USA (graf od @jsblokland):
Pre posúdenie toho, či majú nemecké akcie viac priestoru pre rast ako americké je však potrebné pozrieť sa na to, za koľko sa obchodujú v pomere k očakávaným ziskom. Pri tomto porovnaní to také zrejmé nie je. Pomer ocenenia (teda ceny k očakávaným ročným ziskom) je aktuálne pri úrovni 0,75. Je to pod dlhodobým priemerom, ktorý je okolo úrovne 0,8. Je teda možné povedať, že Nemecké sú v porovnaní s Americkými mierne podhodnotené. Na druhej strane to môže súvisieť (a zrejme aj súvisí) s očakávaniami vyššej ziskovosti amerických firiem v dlhodobejšom horizonte, ktoré tu je prítomné už viac ako dekádu.
Pomer ocenenia indexu DAX k indexu S&P 500
Meta zvyšuje ceny headsetů Quest v USA, protože rostou náklady na paměťové čipy kvůli AI
US Open: S&P 500 na historickém maximu 📈 Charles Schwab klesá o 4,5 % navzdory silnému reportu
York Space Systems klesá, protože se vrací post-IPO volatilita navzdory silnému výhledu tržeb
Eli Lilly kupuje Centessu v transakci až za 7,8 miliardy USD, aby posílila pipeline pro poruchy spánku
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
