Příběh na trhu: Debut iPhone 15 - před Apple je zlomový okamžik? 💥

15:03 13. září 2023

Je to téměř 16 let od legendárního uvedení prvního iPhonu, který v červnu 2007 šokoval svět a odstartoval nákupní šílenství po produktech Apple. Po celou tu dobu si gigant ze Silicon Valley užíval téměř exponenciálně rostoucích prodejů svých vlajkových produktů, po kterých následovaly rekordní tržby, marže a zpětné odkupy akcií v hodnotě stovek miliard dolarů. Včerejší představení nového iPhonu 15 ale další technologickou revoluci nepřineslo. Změny oproti předchozí verzi 'Apple phone' se zdají spíše kosmetické než převratné. Nové Apple Watch také neotřásly světem nových technologií, a to i přes několik „gadgetových“ funkcí. Uvedení nového iPhonu navíc přišlo v době, kdy globální ekonomika balancuje na tenkém laně a vyhýbá se recesi, v době napjatých vztahů mezi Washingtonem a Pekingem. Bude uvedení nového modelu na trh pro společnost dalším „obchodním úspěchem“? Nebo se jedná o hrozbu, která ukáže Wall Street inflexní bod? Koneckonců, pokud něco nemůže trvat věčně - musí to jednou skončit.

Nepokoje před námi?

Faktem je, že Apple kombinuje (nebo kombinoval) měřítka rostoucí společnosti (dynamický nárůst tržeb, zisků) a „hodnoty“ (základní „kvalita“, konkurenční výhody). Zásadní hodnotu značky Apple jako celku podtrhuje fakt, že její akcie tvoří více než polovinu portfolia investičního nástroje Berkshire Hathaway Warrena Buffetta. Díky širokému akciovému podílu a neustálému rozšiřování podílu na trhu (s tím, že se postupně získávají „věrní“ zákazníci) se Apple stal rostoucím byznysem, a to i v obdobích zvýšené inflace. Zručný management, programy na odkoupení akcií a rostoucí multiplikátory - společnost jedním slovem 'diktovala' kvalitu a skvělé výsledky. 'Levná' výroba v Asii podporovala její čisté marže. Software iOS se pro mnohé stal měřítkem intuitivnosti a kvality (ačkoli tvrdit, že předčil konkurenční Android, je subjektivní).

Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma

OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci

S rostoucím přílivem, trh pozitivně překvapoval více než deset let a neustále přesvědčoval, že tento růst bude ještě dlouho pokračovat. Možná dokonce navždy. Spolu s těmito očekáváními rostly akcie kalifornského giganta. Je to opravdu tak zřejmé? Bylo by chybou podceňovat konkurenty, jako je Samsung. Navíc nastavení stále vyšší laťky pro Apple po tak působivém růstu a postupných stále „vzrušujících“ uváděních produktů vytváří potenciál pro zklamání. Zdá se adekvátní přirovnat neuvěřitelnou éru několikaletého růstu společnosti k běhu s překážkami, ve kterém sportovec překonává jednu překážku za druhou – ale s každou další překážkou ztrácí trochu síly, což je čím dál znatelnější.

Meziroční prodeje iPhonů od roku 2021 klesají – zrychlí se tento pokles? Po očištění o sezónnost a rizikové faktory očekáváme, že celkový počet prodaných modelů ve fiskálním roce 2023 dosáhne 221 milionů kusů, což se pomalu blíží úrovním roku 2018 a je nižší než výsledek dosažený minimálně v roce 2015. Za zmínku stojí, že iPhone je v posledních letech nejsilnějším produktem společnosti a pokles jeho tržeb bude pravděpodobně spojen s prudkým poklesem poptávky po jeho dalších produktech. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Souhra negativních faktorů

Zdá se, že pokud by někdy dynamika prodejů iPhonů znepokojivě poklesla, dnešní makroprostředí se zdá být k tomu „nejlepší příležitostí“. Je pravda, že čisté jmění amerických domácností je dnes rekordně vysoké, podle Federálního rezervního systému na téměř 155 bilionech dolarů. Také (i přes ekonomické zpomalení v Číně) není pro společnost problémem nezaměstnanost – ve většině velkých ekonomik je velmi nízká. Otázkou ale je – vydrží spotřeba na současné úrovni?

Právě tato makrosituace se však v nadcházejících měsících pravděpodobně změní, protože centrální banky přiškrtí inflaci a potlačí ekonomický růst. Zdá se, že tvrdší zásah na trhu práce a růst mezd je spíše otázkou času a rozsahu. Jak se s tím Apple vypořádá? To není jediný problém a pouze špička ekonomického ledovce. Vysoké úrokové sazby znamenají dražší úvěr a vyšší splátky. Dosud byla značná část produktů společnosti nakupována prostřednictvím různých forem úvěru. A co víc, utahování úvěrů v bankách (vyšší laťka pro dlužníky) a problém silně zadlužených domácností, které si dychtivě půjčují v době, kdy se úrokové sazby blížily nule... Také pravděpodobně ovlivní dynamiku prodejů. Navíc jsou tu geopolitické problémy.

Mezi USA a Čínou je stále patrné silné tření a obě strany se v jistém smyslu snaží přetrhnout vlákno vzájemné závislosti, což jim může umožnit další eskalaci. Apple nese hlavní tíhu postupného přesunu výroby z Číny do sousedních zemí Asie. Čínští regulátoři těsně před uvedením iPhonu zakázali používání telefonů Apple vládním úředníkům. Morgan Stanley odhaduje, že zákaz znamená zhruba o 4 % nižší příjmy v tomto roce. Čína tvoří asi 20 % trhu Applu, ale otázkou spíše je, zda... nebude čínský zákaz nějakým způsobem prodloužen? Obchodní válka je dalším důvodem, proč je Apple na rozcestí. Toto riziko nebylo za posledních deset let fungování společnosti zřejmé.

Možné potíže?

Zdá se, že jsme již viděli předehru tohoto příběhu ve výsledcích za 2. čtvrtletí, které i přes působivý čistý příjem naznačily, že poptávka po „Applu“ již není tak svižná – zejména nižší prodeje postihly iPady nebo Macbooky. Služby Applu s vysokou marží (TV, Pay atd.) si samozřejmě vedou velmi silně, ale připomeňme si... Jejich růstový potenciál je poněkud omezen prodejem zařízení – hlavně iPhonů. Poptávka po iPhonu se tedy jeví jako jakýsi základ pro další růst. Pokud neporoste nebo se opatření ukáží jako vysoce neuspokojivá – trh může začít vnímat Apple jako společnost, která má svých nejlepších „5 minut“ za sebou. Historie přece zná mnoho případů, kdy velké podniky dosáhly určitých mezí. Za zmínku stojí i případy společností jako Xerox a Polaroid, které byly v dobách své největší slávy rovněž ‚odsouzeny k růstu‘.

V červenci největší světový luxusní konglomerát LVMH varoval, že poptávka po luxusních produktech v USA začala prudce klesat. Apple samozřejmě není luxusní značka, ale ve světě technologií je za ni nepochybně považován. Varování LVMH se tedy zdá vážné, ačkoli jeho přímý dopad na výsledky Applu v tomto čtvrtletí je nejistý. Sezónně se však Q3 (Q4 podle fiskálních metrik společnosti) často ukázalo jako nejslabší a po uvedení iPhonu se cena akcií Applu na konci čtvrtletí ukázala být nižší v 75 % případů. Podle Counterpoint Research dosáhly dodávky chytrých telefonů na globálním trhu ve 2. čtvrtletí 294,5 milionů ve srovnání s 268 miliony v 1. čtvrtletí. Nejsilněji se proti konkurenci udržel Apple. Dodávky iPhonů činily celkem 45,3 milionů oproti 46,5 milionům dříve (ale stále nižší číslo).

Kolísání Applu

Zdá se, že pozitivní faktory, které podpořily růst tržeb a podnikání Applu, se postupně vyčerpávají. Měli bychom však pamatovat na to, že situaci na trhu ovlivňuje nespočet faktorů, včetně náhodných, a budoucnost je velmi obtížné přesně odhadnout. Možná nevíme, jaká bude budoucnost, ale měli bychom se pokusit dobře určit, kde jsme. V tuto chvíli se Apple nezdá být přeceněný a společnost má daleko k „šílenému ocenění“ podobnému Nvidii nebo jiným technologickým společnostem. Těžko však říci, že dnešní ocenění je „bezpečnou hranicí“ pro případ recese, která by mohla přinést potenciálně dramatické změny v počtu prodaných zařízení. Růst Applu samozřejmě nelze odepsat, býci netrpělivě očekávají vydání VR Vision Pro, které by mohlo „oživit“ trh s virtuální realitou. Také další vývoj umělé inteligence – pokud bude převeden do nových funkcí „Siri“, by mohl trh elektrizovat.

Hlavní změny představené v novém modelu iPhone se týkají USB-C konektivity, fotoaparátu (ačkoliv fotografie v nočním režimu v prezentaci vyvolala kontroverze – kvalita byla sporná), procesoru A17 a schopností v nejvýkonnějších verzích Pro. Bude funkce „lusknutím prsty“ kontrolování pulsu, dostatečná na zvýšení prodejů, nové generace Apple Watch? Bude, zlepšení herních schopností, dostatečný na zvýšení prodejů. Je pravděpodobné, že bez ohledu na ekonomické klima se samotný byznys Applu ubrání. I když se její růst zpomalí nebo ustoupí. Otázkou je, co se stane s oceněním akciového trhu, který je primárně ovlivněn faktory jako psychologie – chamtivost a strach? Zde se množí pochybnosti.

Trhy evidentně přijaly událost od Apple bez ohňostroje - tentokrát není řeč o technologickém průlomu. Po představení iPhone 15 klesly akcie Apple na burze Nasdaq téměř o 1,5%.

Graf akcií Apple (AAPL.US), časový interval D1. První důležitá úrovně podpory v případě poklesu se zdá být kolem 165 dolarů, kde vidíme 23,6% retracement vzestupné vlny od března 2020 a klíčový průměr, teoreticky definující trend - SMA200 (červená barva). Zdroj: XTB Platform.

Eryk Szmyd analytik finančních trhů XTB


Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Sdílet
Zpět
Xtb logo

Připojte se k více než
1 000 000 investorů
z celého světa

Používáme cookies

Kliknutím na „Přijmout vše“ souhlasíte s ukládáním souborů cookie na Vašem zařízení za účelem zlepšení navigace na webu, analýzy využití webu a podpory našeho marketingového úsilí.

Tato stránka obsahuje soubory cookie, které jsou nezbytné pro fungování našich webových stránek. Podílejí se na funkcích, jako jsou jazykové preference, distribuce provozu nebo udržování uživatelské relace. Nelze je zakázat.

Název souborů cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 2. března 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 1. března 2025
test_cookie Doba platnosti: 8. září 2022
SESSID Doba platnosti: 2. března 2024
__hssc Doba platnosti: 8. září 2022
__cf_bm Doba platnosti: 8. září 2022

Používáme nástroje, které nám umožňují analyzovat používání naší stránky. Tyto údaje nám umožňují zlepšit uživatelské rozhraní naší webové služby.

Název souborů cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. září 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. prosince 2022
_dc_gtm_UA-7863526-13 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-7863526-19 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. září 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 1. března 2026
_ga Doba platnosti: 1. března 2026
__hstc Doba platnosti: 7. března 2023
__hssrc

Tato skupina souborů cookis se používá k zobrazování reklam na témata, která Vás zajímají. Umožňuje také sledovat naše marketingové aktivity a pomáhá měřit výkon reklam.

Název souborů cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 3. října 2023
_omappvp Doba platnosti: 11. února 2035
_omappvs Doba platnosti: 1. března 2024
_uetsid Doba platnosti: 9. září 2022
_uetvid Doba platnosti: 3. října 2023
sid Doba platnosti: 8. října 2022
_fbp Doba platnosti: 7. prosince 2022
fr Doba platnosti: 7. prosince 2022
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 3. října 2023
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
hubspotutk Doba platnosti: 7. března 2023

Soubory cookie z této skupiny ukládají Vaše preference, které jste zadali při používání webu. Tyto údaje se Vám již budou automaticky zobrazovat.

Název souborů cookie
Popis

Tato stránka používá cookies. Jsou to soubory uložené ve Vašem prohlížeči a používá je většina webových stránek k přizpůsobení Vašeho obsahu webu. Více informací najdete v našich Zásadách ochrany osobních údajů Soubory cookie můžete spravovat kliknutím na „Nastavení“. Pokud souhlasíte s naším používáním souborů cookie, klikněte na „Přijmout vše“.

Změnit oblast a jazyk
Země trvalého pobytu
Jazyk