⛽Trhy zasiahla energetická kríza

📈 Rastúce ceny plynu, uhlia a ropy vyvolávajú obavy a kazia ekonomické vyhliadky

• Ceny plynu v Európe a Ázii sú extrémne vysoké
• Energetická kríza môže vyvolať reakcie na celom globálnom trhu
• Zvýšený dopyt v Európe a Ázii spôsobí väčší deficit na ostatných trhoch
• Vyššie ceny energií poukazujú na vyhliadky vysokej a rastúcej inflácie (nie dočasné, ako uvádzajú centrálne banky)

Genézu súčasnej energetickej krízy je potrebné hľadať v predchádzajúcich rokoch v politikách zameraných na zníženie obrovských emisií oxidu uhličitého do atmosféry. Svet chcel ustúpiť od používania uhlia a zameral sa na nízkoemisné zdroje energie, akými sú plyn alebo obnoviteľné zdroje energie. K tomu všetkému pridávame brexit, ktorý má obrovský vplyv na súčasnú bláznivú situáciu vo Veľkej Británii, ekonomické spomalenie spôsobené koronavírusom, ktoré viedlo len k dočasnému zníženiu dopytu po energetických zdrojoch a kľúčový a najmenej predvídateľný faktor - počasie.

Krutá zima

Predchádzajúca zima viedla k poklesu stavu zásob plynu a iných surovín používaných na výrobu tepla na najnižšie úrovne za posledné roky. Koronavírus viedol k zníženiu hospodárskej činnosti v mnohých odvetviach, čo spôsobilo zníženie dopytu po výrobe energie. To viedlo k poklesu toku surovín po celom svete. Zásoby plynu a uhlia v Európe alebo Ázii sa v období zvýšenej aktivity nestihli obnoviť.

Využitie skladových zásob plynu v Európe je v súčasnosti iba na úrovni 74%, pričom päťročný priemer je na úrovni 89%. Podľa EIA, ak bude nadchádzajúca zima krutá, potom môžu niektoré oblasti čeliť nedostatku komodít. To je v súčasnej dobe prípad Veľkej Británie, kde sú zásoby vyčerpané a dopyt stále rastie. Zdroj: Bloomberg

Klimatická politika          

Silná snaha znižovať emisie oxidu uhličitého, ktorá sa prejavuje hlavne v Európe, ale čoraz častejšie aj v Ázii, viedla k zaujatosti smerom k výrobe energie z obnoviteľných zdrojov. Rastúce ceny povolení na emisie oxidu uhličitého viedli k upusteniu od uhlia v prospech plynu a obnoviteľných zdrojov energie. Obnoviteľné zdroje však závisia od počasia - v Británii nie je žiadny vietor, zatiaľ čo v Nórsku nízka hladina vody viedla k zvýšenému dopytu po konvenčných zdrojoch energie. Rastú teda ceny nielen plynu, ktorého je v súčasnosti na trhu málo (z dôvodu skorších problémov so spotrebou a dodávkami), ale aj uhlia. Vysoké ceny energií sú dôsledkom špirály súvisiacej s cenami emisných povolení a vysokými cenami energetických komodít.

Ceny energetických komodít sa za posledné mesiace zvýšili až o niekoľko stoviek percent. Ide o dôsledok nedostatku, ktorý umelo obmedzuje ponuku, ale predovšetkým o dynamicky sa oživujúci dopyt. Ceny energií ovplyvnia prakticky všetky aspekty ekonomiky. Zdroj: Bloomberg

Čo to znamená pre finančné trhy?

Samozrejme, bude to do značnej miery závisieť od predpovede počasia a samotného počasia. Napriek tomu, rastúce ceny energií tlačia nahor výnosy na dlhopisoch. Ide o dôsledok očakávania vyššej inflácie v súvislosti s neustále rastúcimi cenami, ale aj sťahovania prostriedkov z dlhopisových investícií v prospech silne rastúcich cien komodít.

Korelácia medzi cenou ropy a výnosmi dlhopisov vrcholila od októbra 2020. Vysoké ceny ropy odrážajú očakávania vysokej inflácie, perspektívu vyšších sadzieb a zníženie atraktivity štátnych dlhopisov. Zdroj: Bloomberg

Vysoké ceny energií zvyšujú inflačné očakávania, čo vedie k vyšším výnosom dlhopisov. To má zase obrovský vplyv na dolár (vyhliadky smerom nahor), zlato (vyhliadky smerom nadol) a akcie, najmä technológie (vyhliadky smerom nadol).

Rastúce výnosy dlhopisov (klesajúce ceny TNOTE - modrý graf) sú zlou správou pre zlato, ale aj pre technologické spoločnosti. Zlato sa obchoduje na najnižšej úrovni od začiatku augusta, zatiaľ čo Nasdaq (US100) sa dostal pod hladinu 15 000 bodov. Zdroj: xStation5

Energetická kríza môže zdvihnúť ceny ropy ešte vyššie. Súčasná situácia sa začína podobať na rok 2010 a druhú vlnu rastu na ropnom trhu po finančnej kríze. Veľa však môže závisieť od počasia. Tuhá zima znamená aj zvýšenie dopytu po vykurovacom oleji. Najbližšia silná zóna odporu sa nachádza okolo 87-89 dolárov za barel. Podpora sa nachádza na hladine 70 dolárov a zhoduje sa so spodnou hranicou vzostupného kanála. Zdroj: xStation5​​​​​​​