7 nejčastějších chyb při investování – a jak se jim vyhnout

V tomto článku se dozvíte:

• Klíčové poznatky

• 7 největších chyb, kterým se vyhnout

• Nejčastější kognitivní zkreslení

• Krátké techniky

• Nejlepší rady

• Shrnutí

• Často kladené dotazy

Investování může být účinným způsobem, jak zhodnotit majetek, ale zároveň přináší i rizika a slepé uličky. Pochopení nejčastějších chyb při investování a vlivu kognitivních zkreslení pomáhá investorům rozhodovat se uvážlivěji a vyhnout se drahým omylům. Tento článek se zaměří na sedm hlavních chyb, kterým byste se měli vyhnout, představí nejrozšířenější investiční mýty a nabídne stručná doporučení. 

Co si odnést:

• Úspěšné investování vyžaduje znalosti, disciplínu a schopnost vyhnout se běžným chybám.

• Pochopení kognitivních zkreslení umožňuje investorům činit racionálnější rozhodnutí.

• Chyby dělají i ti nejlepší. Warren Buffett, George Soros i Stanley Druckenmiller jich ve své kariéře udělali nespočet.

• Mezi nejčastější chyby při investování patří nedostatek analýzy, rozhodování pod vlivem emocí a špatná či žádná diverzifikace.

• Učení se z chyb a porozumění zkreslením vede k lepším strategiím i výsledkům. Hodně napoví i zkušenosti z hospodářských cyklů – ať už jde o bubliny, nebo pády.

7 největších chyb při investování

Na trhu se dokola opakují stejné chyby, a nedělají je jen začátečníci. Padá do nich i řada profesionálů a zkušených investorů. Každý, kdo bere riziko vážně, by měl vědět, že investování se může zdát jednoduché. Ve skutečnosti však skrývá řadu nástrah. Všichni na trhu chtějí vydělávat, a proti vám stojí spousta chytrých, vzdělaných a dobře připravených lidí. A právě chyby popsané níže dělají cestu k úspěchu ještě složitější. Čemu se tedy vyhnout a jak investovat chytřeji?

• Nedostatek analýzy

  • Popis: Investování bez důkladného průzkumu se blíží hazardu. Mnozí kupují akcie, dluhopisy nebo jiné instrumenty jen na základě dojmů či kusých informací. Víra v jejich rozhodnutí pak bývá slabá a končí to ztrátou nebo výprodejem s minimálním ziskem.

  • Řešení: Vždy provádějte podrobnou analýzu, sledujte fundamenty aktiv a zůstaňte informováni. To neznamená číst novinky každý den, ale pokud plánujete dlouhodobě držet určitou pozici, sledujte výsledky firem, kvartální zprávy i komentáře managementu.

• Emoce v obchodování

  • Popis: Rozhodování pod vlivem strachu či chamtivosti vede k tomu, že investoři nakupují draze a prodávají levně. Nejlépe je to vidět v době bublin, kdy lidé akceptují přemrštěné ceny, nebo při panických propadech, kdy prodávají s obrovskou ztrátou.

  • Řešení: Nastavte si jasnou investiční strategii a držte se jí bez ohledu na krátkodobé výkyvy. Studujte historické bubliny a krachy, abyste pochopili jejich průběh a dokázali se nenechat strhnout. Inspirací mohou být i zkušenosti úspěšných investorů, kteří si prošli tím samým.

• Špatná diverzifikace

  • Popis: Soustředění všeho kapitálu do jedné akcie nebo úzké skupiny aktiv dramaticky zvyšuje riziko. Na druhou stranu někteří to přeženou s diverzifikací a slabé pozice pak brzdí výnosy těch dobrých.

  • Řešení: Rozložte portfolio mezi různé třídy aktiv, sektory i regiony. Zaměřte se na aktiva, která nejsou vzájemně příliš provázaná – díky tomu portfolio lépe odolá konkrétním tržním šokům.

• Snahy načasovat trh

  • Popis: Předpovídání vrcholů a propadů trhu většinou končí ztrátami a promarněnými příležitostmi. Zvlášť pokud investor nemá dostatek dat nebo času na analýzu.

  • Řešení: Nesnažte se chytat dno nebo vrchol. Myslete dlouhodobě, využívejte pravidelné investování (např. průměrování nákladů) a zaměřte se spíše na férové ocenění aktiv než na krátkodobé pohyby.

• Ignorování poplatků

  • Popis: Vysoké transakční náklady postupně ukusují značnou část výnosů. Platí to hlavně u aktivních investorů nebo u pákových pozic, kde hraje roli i cena financování.

  • Řešení: Sledujte poplatky, transakční náklady i ostatní výdaje. U dlouhodobých investic preferujte nízkonákladové možnosti, jako jsou ETF nebo vybrané akcie.

• Sázka na minulou výkonnost

  • Popis: Investice do aktiv, která nedávno prudce rostla, často znamená nákup za nadhodnocené ceny. Mnoho lidí se příliš spoléhá na minulost a promítá ji do budoucnosti – to bývá cesta k chybám.

  • Řešení: Rozhodujte se na základě fundamentů a analýzy, ne jen minulých čísel. Historický vývoj má smysl sledovat, ale přenášet výsledky automaticky do budoucnosti je známkou neznalosti nebo přehnaného sebevědomí.

• Chybějící strategie

  • Popis: Investování bez jasného plánu vede k nahodilým a protichůdným krokům. Jak říká Howard Marks, každý investor by měl mít svůj „kompas“, neboli sadu pravidel a zásad, podle nichž se řídí.

  • Řešení: Vytvořte si promyšlený investiční plán, kde si určíte cíle, časový horizont i toleranci k riziku. Ujasněte si styl, který vám sedí, a respektujte své limity i vlastní povahu.

Technologická bublina dot-com vs. euforie kolem umělé inteligence

Minulá výkonnost není zárukou výsledků budoucích.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Graf ukazuje vývoj akcií společnosti Nvidia od 1. června 2016 do 19. června 2024 a Cisca od 19. března 1992 do 19. června 2024.

Během internetové bubliny investoři ve velké euforii nakupovali akcie Cisca. Firma tehdy vyráběla směrovače a další síťová zařízení, která potřebovaly tisíce firem i jednotlivců. Nakonec ale tato euforie vedla k nadhodnocení a akcie během recese prudce klesly, přestože samotný byznys společnosti dál rostl.

Graf výše porovnává výkonnost Cisca od doby, kdy na burzu vstoupila další významná firma America Online, a návratnost Nvidie od roku 2016, kdy akcie vzrostly o více než 250 % díky vysoké poptávce po grafických kartách.

Je důležité si uvědomit, že vyvozovat přímé závěry z minulosti je riskantní. To, že se vývoj Nvidie podobá Ciscu, ještě neznamená, že akcie nutně dopadnou stejně. Ukáže až čas, zda investoři v letech 2023–2024 opakovali chyby z období 1998–2000.

Typické myšlenkové pasti v investování

Behaviorální finance pomáhají investorům orientovat se v období nejistoty, kdy často dochází k chybám při investování. Tento obor propojuje psychologii a finance a ukazuje, jak lidské chování ovlivňuje finanční trhy i samotný proces rozhodování. Zkoumá myšlenkové postupy, které vedou k činům investorů, a sleduje, jak se v nich prolínají emoce, kognitivní zkreslení a disciplína. Tyto faktory pak formují rozhodování drobných investorů i profesionálních správců kapitálu.

• Kognitivní zkreslení, odchylky od racionálního uvažování, představují neviditelné hrozby. Ovlivňují, jak lidé zpracovávají informace a činí ekonomická rozhodnutí. Pojem zavedli Amos Tversky a Daniel Kahneman a stal se základem pro pochopení psychologických příčin chyb při investování. Často nevědomá zkreslení mohou vést k nelogickým volbám, předsudkům a preferencím, které mají zásadní dopad na výsledky portfolia.
• Takzvaná teorie vyhlídek, další klíčový koncept od Kahnemana a Tverského, zpochybnila tradiční předpoklad racionálního jednání. Zdůraznila vliv zkreslení a iracionálních postupů v ekonomických rozhodnutích. Aby investoři dokázali těmto pastem čelit a učili se, jak investovat rozumněji, mohou využít strategie řízení rizik, nastavit si pevná pravidla obchodování a hledat podporu i zpětnou vazbu.

Kognitivní zkreslení jsou tichými narušiteli racionálního uvažování. Systematicky odvádějí investory od správného úsudku. Objevují se v různých podobách:

• Potvrzovací zkreslení (Confirmation Bias)
  • Popis: Sklon vyhledávat informace, které podporují již existující názory, a ignorovat protichůdná data.
  • Dopad: Posiluje přehnanou sebedůvěru a vede k chybným rozhodnutím při investování.
• Přehnaná sebedůvěra (Overconfidence Bias)
  • Popis: Přesvědčení, že vlastní znalosti nebo schopnosti jsou lepší, než ve skutečnosti jsou.
  • Dopad: Často vede k nadměrnému obchodování a zbytečně vysokému riziku.
• Averze ke ztrátě (Loss Aversion)
  • Popis: Strach ze ztrát vede k příliš dlouhému držení nevýhodných pozic.
  • Dopad: Brání investorům ukončit ztrátové investice a využít lepších příležitostí.
• Ukotvení (Anchoring Bias)
  • Popis: Přílišné spoléhání na první informaci, která se stane „kotvou“ při rozhodování.
  • Dopad: Zkresluje ocenění aktiv a ovlivňuje investiční úsudek.
• Stádní chování (Herd Mentality)
  • Popis: Následování davu místo samostatného rozhodování.
  • Dopad: Často vede k nákupům za vysoké ceny a k prodejům v panice během bublin a krachů.
• Zkreslení nedávnosti (Recency Bias)
  • Popis: Přikládání nadměrné váhy nedávným událostem na úkor dlouhodobých trendů.
  • Dopad: Vyvolává přehnané reakce na krátkodobé pohyby trhu.
• Dostupnostní zkreslení (Availability Bias)
  • Popis: Rozhodování na základě informací, které jsou po ruce, místo komplexních dat.
  • Dopad: Vytváří zkreslený pohled na rizika i příležitosti.

Emoční rozhodování

Každý investor se potýká s neustálým střetem mezi emočním rozhodováním a racionální analýzou. Udržování vyváženého investičního portfolia je zásadní pro řízení rizika a omezení vlivu strachu či chamtivosti na finanční rozhodnutí.

• Pomocí může být umělá inteligence (jako je ChatGPT), která investorům nabízí racionální pohled. Umožňuje sestavovat portfolia v souladu s moderní portfoliovou teorií a směřovat tak k dosažení co nejlepších výnosů při přiměřené míře rizika.
• Výzvou pro investory je propojit emoční kontrolu s procesy racionálního uvažování. Jen tak mohou činit rozhodnutí, která vycházejí z tržních dat a zároveň nejsou zkreslená vlivem emocí, jež často zahalují úsudek.

Teorie vyhlídek a averze ke ztrátě

Teorie vyhlídek odhaluje, jak funguje psychika investora. Zdůrazňuje tři klíčové principy:

• Averze ke ztrátě – lidé přikládají mnohem větší váhu vyhnutí se ztrátám než dosažení srovnatelných zisků, což výrazně ovlivňuje jejich rozhodování a hodnocení rizika.
• Efekt vlastnictví (endowment effect) – tendence držet si to, co už člověk vlastní, i když existují lepší investiční příležitosti.

Tyto principy společně formují, jak investoři uvažují a rozhodují se. Obecně platí, že investoři dokážou akceptovat i hluboké ztráty. Když ale jejich pozice výrazně roste, často mají problém vydržet. Mají tendenci zisky realizovat co nejdříve a aktiva rychle prodávají.

Porozumění těmto jevům pomáhá investorům analyzovat vlastní slabiny na trzích a klást si zásadní otázky o tom, jak investovat uvážlivěji.

Osvědčené strategie

Zvládnutí tržních cyklů a emocí spojených s investováním vyžaduje širokou škálu nástrojů a technik. 

Praktické rady:

• Neinvestujte více peněz, než si můžete dovolit ztratit.
• Nezapomínejte na diverzifikaci portfolia.
• Uvědomujte si emoční zkreslení při investování a snažte se jim porozumět.
• Mějte na paměti, že za penězi stojí lidská rozhodnutí.
• Denní obchodníci by si měli nastavit jasná pravidla.
• Dodržujte zásady řízení rizik.
• Vyhledejte podporu a odpovědnost prostřednictvím spolehlivého systému či komunity.
• Ovládejte emoce během období zvýšené volatility na trzích.
• Rozhodujte se více racionálně, na základě dat.
• Regulujte emoce tak, aby pozitivně ovlivňovaly proces rozhodování.
• Čtěte literaturu a knihy úspěšných investorů.
• Učte se přijímat realitu a udržujte si sebekontrolu. Smíření s výsledkem investičních rozhodnutí zvyšuje všímavost a pomáhá zvládat jak období propadů, tak i prudkých růstů.

Tato praxe učí investory, aby:

• sledovali své myšlenky a pocity bez posuzování,
• posilovali emoční sebekontrolu,
• zůstávali přítomní a plně soustředění v okamžiku rozhodování,
• reagovali uvážlivě na změny trhu místo impulzivních reakcí.

Pravidelným rozvíjením všímavosti mohou investoři získat dovednosti potřebné k informovanějším a racionálnějším rozhodnutím.

Hlavní tipy
 

Existuje několik pravidel, která mohou pomoci investorům dosáhnout investičních cílů. Úspěch však není nikdy zaručen. Vyhýbání se chybám, vzdělávání a správné řízení rizik mohou cestu k úspěchu výrazně usnadnit. Níže najdete základní doporučení:

• Řízení rizik a znalost vlastní tolerance k riziku: Pochopení toho, jakou míru volatility dokážete pohodlně snést, vám může zabránit v panickém prodeji při propadu trhu i v impulzivních nákupech v dobách růstu.
• Konzervativní přístup k investování: Investování příliš vysokých částek je riskantní, protože může vést k přehnaným reakcím na ztráty i krátkodobé cenové výkyvy. Zbytečně vás to připraví o klid a jistotu, které potřebujete pro dlouhodobou strategii.
• Diverzifikace: Rozložte investice mezi různé třídy aktiv. Diverzifikace tlumí riziko a pomáhá ochránit portfolio před špatným výkonem jednotlivých investic.
• Pravidelná, ale rozumná kontrola trhu: Pokud neobchodujete v minutových intervalech a chcete investovat dlouhodobě, nesledujte trh každou chvíli. Neustálé kontrolování může vést k přehnaným reakcím. Nastavte si harmonogram kontrol portfolia, který odpovídá vaší strategii.
• Automatizace: Zvažte využití nástrojů, jako jsou investiční plány s automatickým rebalancováním, pravidelnými příspěvky nebo reinvesticí dividend. Automatizace snižuje riziko unáhlených a emočních rozhodnutí.
• Vzdělávání: Trhy procházejí cykly růstu i poklesu. Pokud tomu porozumíte, budete připraveni jak psychicky, tak finančně. Správné vzdělání vám pomůže pochopit pojmy jako bezpečnostní rezerva, poměr rizika a výnosu či tržní cykly.
• Reflexe minulých rozhodnutí: Pravidelně se ohlížejte na své investiční kroky a zkoumejte, zda byly motivované strategií, nebo emocemi. Tato reflexe vám pomůže zlepšit budoucí rozhodování. Mějte na paměti, že i kvalitní rozhodnutí může občas vést ke ztrátě.
• Stanovení jasných investičních cílů: Určete si, co chcete investováním dosáhnout. Může jít například o důchod, koupi nemovitosti nebo budování majetku. Jasné cíle vám usnadní správná rozhodnutí a pomohou udržet emoce pod kontrolou.
• Vytvoření promyšleného investičního plánu: Postavte svou strategii na důkladném výzkumu a osvědčených metodách, nikoli na pocitech nebo fámách z trhu. Dodržujte ho disciplinovaně, ale zároveň ho nastavte realisticky.

Shrnutí

Investování může být silným nástrojem k budování majetku, ale vyžaduje znalosti a disciplínu, aby se investor vyhnul častým chybám. Riziko je a vždy bude součástí finančních trhů, protože budoucnost je nejistá. Dobrým začátkem je vzdělávání, pochopení tržních cyklů a seznámení se s kognitivními zkresleními, která ovlivňují rozhodování.

Shrňme si sedm nejčastějších chyb při investování:

• Nedostatek analýzy: Investování bez důkladného průzkumu vede ke špatným rozhodnutím. Před každou investicí provádějte pečlivou analýzu.
• Emoční obchodování: Rozhodování pod vlivem strachu nebo chamtivosti často končí nákupem za vysoké ceny a prodejem v době propadů. Držte se jasné strategie.
• Slabá diverzifikace: Soustředění kapitálu do jediné akcie nebo odvětví zvyšuje riziko. Rozložte investice, abyste riziko snížili.
• Načasování trhu: Pokusy předpovědět vrcholy a dna většinou vedou ke ztrátám. Zaměřte se na dlouhodobý horizont a pravidelné investování.
• Ignorování poplatků a nákladů: Vysoké poplatky postupně ukrajují výnosy. Preferujte nízkonákladové možnosti, abyste maximalizovali zisky.
• Honba za minulou výkonností: Rozhodování pouze podle toho, co nedávno rostlo, vede k nákupům na vrcholu. Rozhodujte se na základě fundamentů a analýzy.
• Chybějící plán: Investování bez jasného plánu vede k nesystematickým rozhodnutím. Stanovte si cíle, toleranci k riziku i investiční horizont.

Pokud se těmto chybám vyhnete a budete chápat kognitivní zkreslení, která ovlivňují vaše rozhodování, výrazně tím zvýšíte šanci na lepší výsledky při investování.