Rohstoffanalyse: Öl, Palladium, Gold und Weizen (12.10.2021)

14:15 12. Oktober 2021

Öl

  • Brent testet wichtige Widerstandszone knapp unter den Hochs von 2018 - nächster Widerstand liegt bei $90 pro Barrel

  • Sehr steile Struktur der Terminkurve

  • Die Differenz zwischen den Kontrakten lag Anfang der Woche bei $1,00, auf 12-Monats-Sicht beträgt die Differenz über $8,00

  • Prognosen über eine Hyperinflation in den Vereinigten Staaten sind aufgetaucht, was zu einem Anstieg der Ölpreise in den Bereich von 140-180 Dollar pro Barrel führen könnte

  • Andererseits erscheinen diese Niveaus angesichts der potenziellen Zerstörung der Nachfrage irrational

  • WoodMac weist darauf hin, dass ein Preis von $80 pro Barrel früher als zerstörerisches Nachfrageniveau angesehen wurde. Aufgrund der Verlagerung der Nachfrage von Gas auf Öl könnte sich das destruktive Nachfrageniveau derzeit jedoch nach oben verschoben haben

  • Saudi Aramco verspricht, mehr Öl an Raffinerien in Asien zu liefern

  • China hat aufgrund von Überschwemmungen 60 Kohleminen geschlossen, was nicht nur die Kohlepreise, sondern auch die Nachfrage nach Öl und Gas erhöht

  • Zuvor hatte China 72 Bergwerke angewiesen, ihre Kohleproduktion zu erhöhen, darunter auch die umweltschädlichsten Sorten, obwohl die Bergwerke die in den Umweltvorschriften festgelegten Grenzwerte eingehalten haben

  • Es ist erwähnenswert, dass China ein inoffizielles Verbot für australische Kohle aufrechterhält

  • Iran will mehr Investitionen und ausländische Produkte - und bietet im Gegenzug Öl an

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Der Brent-Preis nähert sich einer wichtigen Supply Zone, die zwischen $85 und $90 pro Barrel liegt. Quelle: xStation 5

Die Differenz bei den 12-Monats-Kontrakten lag bereits über $8 je Barrel, was in der Vergangenheit auf einen „Höhepunkt" der kurzfristigen Nachfrage hindeutete. Quelle: Bloomberg

Palladium

  • Der Rohstoffpreis erholte sich stark, obwohl die fundamentalen Aussichten unverändert blieben

  • Nornickel senkt seine Defizitprognose für dieses Jahr deutlich auf 0,2-0,3 Mio. Unzen von 0,4-0,5 Mio. Unzen und für 2022 auf 0,3 Mio. Unzen von 0,7 Mio. Unzen

  • Nornickel deckt ca. 44% des Palladiumangebots

  • 83% der gesamten Palladiumnachfrage entfällt auf den Automobilsektor

  • Der Vertriebschef des russischen Bergbauunternehmens gibt an, dass sich die Nachfrage erst 2023 wieder normalisieren werde

  • Die Palladiumverkäufe im Jahr 2021 werden voraussichtlich ähnlich hoch sein wie im Jahr 2020 und sich auf 2,6 Millionen Unzen belaufen (im Vergleich zu 2019 ist der Absatz um 12% zurückgegangen)

  • Das Unternehmen verkauft in diesem Jahr einen großen Teil seiner Bestände

  • Das Unternehmen plant die Wiederaufnahme der Produktion in zuvor überfluteten Minen.

  • Es ist erwähnenswert, dass Stromausfälle unterschiedliche Auswirkungen auf den Palladiumpreis haben können. Einerseits ist der Abbau sehr energieintensiv. Andererseits können Energieengpässe, insbesondere in Asien, zu einer Stagnation der Produktion im Automobilsektor führen

Der wichtigste Widerstand für Palladium liegt zwischen $2.250 und $2.300. Quelle: xStation 5

Gold

  • Die ETFs verkaufen weiterhin Gold, was eine leichte Erholung von der spekulativen Positionierung darstellt

  • Die Anleiherenditen steigen deutlich an, was auf einen potenziell niedrigeren Goldpreis hindeutet. Auch der US-Dollar gewinnt an Wert

  • Ein Zusammenbruch der US-Regierung ist unwahrscheinlich, andererseits glauben die Goldinvestoren angesichts der schwachen Arbeitsmarktdaten für September möglicherweise nicht an den Beginn des QE-Tapering im November

ETFs verkaufen weiterhin Gold. Quelle: Bloomberg

Wir können derzeit eine sehr große Divergenz zwischen TNOTE und Goldpreisen beobachten. Ein ähnlicher Unterschied war im März zu beobachten. Quelle: xStation 5

Weizen

  • Der Preis bleibt in einer engen Spanne von 500-550 Cents pro Scheffel - nur ein entscheidender Durchbruch eines dieser Niveaus könnte zu größeren Preisbewegungen führen

  • Die 15-Jahres-Saisonalität deutet auf den möglichen Beginn einer Aufwärtsbewegung hin, die 5-Jahres-Volatilität hingegen zeigt, dass die kommenden Wochen gemischt verlaufen könnten

  • Eine leichte Erholung bei den Spekulanten - seit April dieses Jahres ist ein allgemeiner Ausverkauf zu beobachten

  • Die Qualität der Maisernte in den USA lässt sehr zu wünschen übrig. Bei schlechtem Wetter (wie im letzten Jahr) ist eine sehr schwache Ernte möglich, die zu einer Preiserholung führen wird

  • Die späte Vegetation im letzten Jahr, gefolgt von Überschwemmungen und Schnee, verhinderte die Ernte der gesamten Maisernte, was zu einem deutlichen Preisanstieg führte.

  • In diesem Jahr ist auch ein deutlicher Anstieg der Rohstoffexporte zu verzeichnen, vor allem nach China

Die Maispreise versuchen seit mehreren Wochen, sich zu erholen. Das Ausbleiben eines deutlichen Aufschwungs bei den wichtigsten US-Agrarrohstoffen ist wahrscheinlich auf den schwachen brasilianischen Real zurückzuführen. Der Schlüsselfaktor für die Preise wird der Beginn der US-Ernte sein - je später, desto besser für die Preise. Quelle: xStation 5

Die Qualität der Maisernte war in den letzten 5 Jahren relativ gering. Theoretisch könnte das Wetter dafür sorgen, dass diese Saison genauso schlecht wird wie die des letzten Jahres. Quelle: Bloomberg
 

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