Rohstoffüberblick - Öl, Erdgas, Platin, Baumwolle (27.05.2025)

Öl:

• Rohöl bleibt angesichts der anhaltenden Unsicherheiten hinsichtlich der globalen Handelslage unter Druck.
• Vor dem Wochenende drohte Donald Trump mit der Einführung von 50 %-Zöllen auf Produkte aus der Europäischen Union, doch nach Gesprächen mit EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen verschob er die höheren Zölle auf den 9. Juli.
• China hat Zweifel am Wachstum des Handels mit den USA, da es davon ausgeht, dass die Zölle höher bleiben werden als vor Donald Trumps zweiter Amtszeit. Die Zahl der Schiffe, die chinesische Produkte in die USA transportieren, sinkt weiter, trotz einer Vereinbarung zur Senkung der Zollsätze.
• Die OPEC+ wird voraussichtlich Ende dieses Monats erneut über eine zusätzliche Produktionssteigerung ab Juli entscheiden, die 400.000 Barrel pro Tag übersteigen wird. Die OPEC+ plant, die Produktion im Mai und dann im Juni um 411.000 Barrel pro Tag zu erhöhen. Normalerweise sollte die Produktion um etwa 130.000 Barrel pro Tag steigen.

Die US-Rohölvorräte sind gestiegen, allerdings nur leicht. Saisonbedingt wird zu dieser Jahreszeit normalerweise ein Rückgang erwartet. Im letzten Jahr setzte der Rückgang jedoch erst im Juni ein. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Der Rohölpreis erscheint derzeit niedrig, gemessen an seiner Abweichung vom Einjahresdurchschnitt. Er liegt etwa zwei Standardabweichungen unter diesem Durchschnitt, was historisch gesehen ein starker Indikator für eine kurzfristige Unterbewertung ist. Betrachtet man den Fünfjahresdurchschnitt, so tritt die stärkste Unterbewertung in der Regel bei vier Standardabweichungen unter dem Mittelwert auf. Quelle: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Die Zahl der Schiffe und ihre Tonnage, die von China in die USA fahren, geht trotz einer Vereinbarung zur Senkung der extrem hohen Zölle weiter zurück. Quelle: Bloomberg Finance LP

Der WTI bleibt in einer Konsolidierungsphase und hält sich über der Spanne von 60 bis 61 US-Dollar pro Barrel.

Natural Gas / Erdgas:

• Die Erdgaspreise bleiben nach dem jüngsten Rollover trotz einer Kombination aus begrenzter Nachfrage und hohem Angebot auf einem hohen Niveau.
• Der Preis hält sich derzeit über der Rollover-Lücke, die sich zwischen 3,35 und 3,6 USD/MMBTU erstreckt.
• Die Lagerbestände sind wieder über ihren 5-Jahres-Durchschnitt gestiegen. Darüber hinaus liegen die prognostizierten Lagerbestandserhöhungen sowohl für die vergangene als auch für die aktuelle Woche bei über 100 bcf.
• Saisonbedingt dürfte sich Erdgas erst Ende Juni oder Anfang Juli wieder erholen.
• In den Vereinigten Staaten bleiben die Wetterbedingungen in den meisten Bundesstaaten moderat. Im Westen des Landes ist es etwas kälter als üblich, was zu einer geringeren Nachfrage nach Stromerzeugung beiträgt.

Die Nachfrage nach Erdgas bleibt deutlich hinter dem Angebot zurück, was zu einem Anstieg der Lagerbestände um über 110 Milliarden Kubikfuß (bcf) pro Woche führt. Quelle: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Die Erdgasvorräte sind vor allem aufgrund der begrenzten Nachfrage wieder über ihren Fünfjahresdurchschnitt gestiegen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die saisonalen Faktoren deuten kurzfristig auf eine Konsolidierungsphase für Erdgas hin, wobei eine deutlichere Erholung erst in etwa einem Monat zu erwarten ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Platin:

• Platin verzeichnete den größten wöchentlichen Anstieg seit 2021 und stieg um über 10 %, was in erster Linie auf einen deutlichen Anstieg der Nachfrage aus China zurückzuführen ist.
• China hat seine Platinimporte vor allem für die Verwendung in Schmuck erheblich erhöht. Dieser Anstieg ist auf den im Vergleich zu Gold niedrigeren Preis und die geringere Volatilität von Platin zurückzuführen.
• Allein im April importierte China 11,5 Millionen Tonnen Platin und erreichte damit den höchsten Stand seit einem Jahr.
• Nach Angaben des World Platinum Investment Council (WPIC) wird der Platinmarkt in diesem Jahr voraussichtlich ein Defizit von 1 Million Unzen verzeichnen. Dieses Marktdefizit dürfte auch in den nächsten zehn Jahren bestehen bleiben, was auf ein langfristiges Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hindeutet.
• Die Zahl der Platin-Schmuckhändler in Shenzen (einem wichtigen Schmuckzentrum in China) hat sich im letzten Monat verdreifacht. Die Wartezeiten für fertige Produkte sind für Einzelhändler mittlerweile fast doppelt so lang wie noch vor einem Monat.
• Daten des WPIC zeigen außerdem, dass Chinas Importe von Platin in Form von Barren und Münzen im ersten Quartal dieses Jahres doppelt so hoch waren wie die Nachfrage aus Nordamerika.

Spekulative Positionen in Platin beginnen sich zu erholen, obwohl dieser Markt nach wie vor keine nennenswerte Liquidität aufweist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Exchange-Traded Funds (ETFs) haben letzte Woche eine beträchtliche Menge Platin gekauft, obwohl das Tempo der Akkumulation noch weit von der Dynamik der Jahre 2020, 2023 oder 2024 entfernt ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Der Platinpreis ist auf ein seit einem Jahr nicht mehr gesehenes Niveau gestiegen und hat fast 1100 US-Dollar pro Unze erreicht. Damit liegt der Platinpreis dreimal niedriger als der Goldpreis. Es ist wichtig zu beachten, dass die Korrelation zwischen den Gold- und Platinpreisen in den letzten Jahren nicht sehr stark war. So begann beispielsweise im Jahr 2020, nachdem Gold im August einen historischen Höchststand erreicht hatte, trotz eines Abwärtstrends bei Gold ein deutlicher Aufwärtstrend bei den Platinpreisen, der von Oktober 2020 bis Februar 2021 anhielt. Sollte also Druck auf Gold entstehen, ist es nicht ausgeschlossen, dass Platin einen mittelfristigen Aufwärtstrend beginnt. Dies deutet darauf hin, dass Platin in Zeiten der Goldschwäche als diversifizierender Vermögenswert oder als alternative Anlage dienen könnte.

Baumwolle:

• Die Baumwollpreise bleiben auf einem niedrigen Niveau und liegen leicht über 65 Cent pro Pfund. Dieses Niveau gilt als untere Grenze einer Konsolidierungsspanne, die sich bis auf 69 Cent pro Pfund erstreckt und seit Anfang Januar besteht.
• Die saisonalen Faktoren deuten auf mögliche Rückgänge in den ersten beiden Juniwochen hin.
• Der jüngste USDA-Bericht enthält erste Prognosen für die Baumwollsaison 2025/2026 und geht davon aus, dass die weltweiten Lagerbestände bei rund 78 Millionen Ballen bleiben werden, was nahe dem 10-Jahres-Hoch liegt.
• Der Bericht zeigte auch eine geringere Produktion in der aktuellen Saison im Vergleich zur Saison 2024/2025 und eine leicht höhere Nachfrage. Für die Saison 2025/2026 wird nach dem erheblichen Überangebot im letzten Jahr ein minimales Defizit prognostiziert.
• Der Produktionsrückgang wird vor allem in Ländern wie China, Australien und Indien zu beobachten sein, während in Brasilien, Pakistan und den USA ein Produktionsanstieg erwartet wird.
• Die Nachfrage dürfte steigen, jedoch nicht in den beiden wichtigsten globalen Akteuren Indien und China, die zusammen 50 % der weltweiten Nachfrage ausmachen.
• Nach einem deutlichen Rückgang der Short-Positionen in den letzten Wochen haben die Short-Positionen der Spekulanten wieder angezogen. Die Nettopositionen haben sich jedoch nicht wesentlich der neutralen Positionierung angenähert und bleiben negativ. Die Long-Positionen sind seit über einem Jahr relativ unverändert.
• Die Niederschlagsprognosen für die wichtigsten Baumwollanbaugebiete der USA bleiben nahe den Normalwerten, was nicht zu einem Rückgang der Anbauflächen führen dürfte.
• Derzeit sind 40 % der geplanten Anbaufläche in den USA bepflanzt, was einem Anstieg von 12 % gegenüber der Vorwoche und 3 % über dem 4-Jahres-Durchschnitt entspricht.

Die Short-Positionen in Baumwolle haben wieder zugenommen, was das Potenzial für eine kurzfristige Erholung der Preise begrenzt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die Baumwollpreise konsolidieren sich seit Januar dieses Jahres und liegen derzeit zwischen 65 und 69 Cent pro Pfund. Saisonale Faktoren deuten auf mögliche Rückgänge in naher Zukunft hin. Aufgrund von Substitutionseffekten werden die Rohölpreise einen wesentlichen Einfluss auf die Baumwollpreise haben. Sollten die Ölpreise weiter fallen, könnte Baumwolle aus ihrer aktuellen Konsolidierungszone nach unten ausbrechen. Letztendlich wird jedoch mit einer Erholung des Preises aus dem Bereich von 62 bis 63 Cent pro Pfund gerechnet.

Quelle: xStation5 von XTB

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