Was kommt als Nächstes für China❓ Folgt es dem japanischen "Vorbild"?

In den letzten Wochen haben wir einen beträchtlichen Anstieg der Mittel für Aktieninvestitionen in China verzeichnet, hauptsächlich über die Börse in Hongkong. Die angekündigten Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft führten Ende September und Anfang Oktober zu einem starken Anstieg der Aktienkurse. Zu einem bestimmten Zeitpunkt übertrafen die Gewinne des Hang Seng China Enterprises Index sogar die des weltweit wichtigsten Index, des S&P 500, der ebenfalls in letzter Zeit glänzte und Tag für Tag auf historischen Höchstständen gehandelt wurde. Die große Enttäuschung über das Fehlen neuer Pläne zur Stützung der Wirtschaft hat jedoch dazu geführt, dass die Gewinne bei chinesischen Aktien bereits um fast 15 % gedeckelt wurden. Ist es immer noch sinnvoll, auf Kurssteigerungen am chinesischen Aktienmarkt zu setzen?

Die chinesischen Behörden haben beschlossen, Maßnahmen zur Steuerung des Immobilienmarktes zu ergreifen. Sie haben beschlossen, eine Reihe von Zinssätzen zu senken und Banken direkt zu unterstützen, wodurch Mittel für Kredite mobilisiert oder auch ein bestimmter Betrag für Aktienkäufe bereitgestellt werden würde (hauptsächlich für Unternehmen, die mit dem Immobilienmarkt in Verbindung stehen).

Die Probleme Chinas sind jedoch eher struktureller Natur und nicht nur auf die Schwäche eines Sektors zurückzuführen.

Das Problem besteht in erster Linie darin, dass die chinesischen Bürger ihre Gelder nicht mehr in den Immobilienmarkt investieren wollen und, was ebenso wichtig ist, auch nur begrenzt an der Börse investieren. Daher wächst der Wunsch, durch normale Einlagen zu sparen. Die Zahl der zum Verkauf stehenden leerstehenden Wohnungen beträgt inzwischen mehr als 60 Millionen, und die Zahl der Quadratmeter übersteigt 700 Millionen. Dieses Angebot würde ohne den Bau neuer Immobilien für einen Verkauf über einen Zeitraum von drei Jahren ausreichen. Darüber hinaus ist zu beachten, dass in naher Zukunft immer mehr Bürger verarmt sein werden, da China wahrscheinlich dem Weg folgen wird, den Japan vor einigen Dekaden eingeschlagen hat.

China weist außerdem eine weitaus höhere Schuldenquote auf, die insgesamt über 300 % und aus Haushaltssicht über 60 % beträgt. Angesichts dessen ist es offensichtlich, dass der kürzlich vorgelegte Plan ohne eine klare Verpflichtung der Finanzpolitik möglicherweise nicht ausreicht.

Der Wohnungsbestand in China beträgt derzeit mehr als 700 Millionen Quadratmeter. Dies würde für einen Verkauf von drei Jahren ausreichen, ohne den Bau neuer Wohnungen zu berücksichtigen. Quelle: Bloomberg Finance LP

Chinas Schulden belaufen sich nun auf über 300 % des BIP. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Angesichts dessen scheint es zum jetzigen Zeitpunkt, dass die aktuellen Maßnahmen ein weiterer Schlag ins Wasser sind, der nicht zu einer dauerhaften Verbesserung der Situation führen dürften.

Dennoch ist dies höchstwahrscheinlich nicht das Ende der Maßnahmen und die Behörden werden versuchen, die Situation zu verbessern und ihr Ziel, in diesem Jahr ein Wirtschaftswachstum von 5 % zu erreichen, zu erfüllen. Es gibt mehrere Berichte, dass die Regierung beabsichtigt, Anleihen im Wert von 2 Billionen Yuan auszugeben, die unter anderem zur Rekapitalisierung von Banken verwendet werden sollen.

Der Hang Seng China Enterprises Index hat seit seinem Höchststand in diesem Monat etwa 15 % verloren und liegt bereits unter seinem Schlusskurs vom September.

Ausgehend von den Höchstständen im Jahr 2021 verliert der Index etwa 40 % und ausgehend von den historischen Höchstständen im Jahr 2007 liegt der Index bei etwa 70 %.

Chinesische Aktien sind immer noch sehr günstig, sodass mit der Ankündigung des nächsten Unterstützungsplans eine Fortsetzung der aktuellen Erholung nicht ausgeschlossen werden kann Langfristig gesehen gibt es jedoch nichts, worauf man sich bei den Kursanstiegen an der Wall Street oder sogar beim japanischen Nikkei 225 verlassen kann, wenn keine Maßnahmen zur Lösung der strukturellen Probleme ergriffen werden. Es ist jedoch auch nicht auszuschließen, dass die Politik der PBOC in die Fußstapfen der Bank of Japan tritt und den Rückkauf von Aktien über ETFs einschließt, was seit vielen Jahren die Grundlage für anhaltende Kursanstiege am japanischen Aktienmarkt ist.

China könnte dem japanischen Szenario folgen, da die Bevölkerung des Landes schrumpft, was sich natürlich sehr negativ auf den Immobilienmarkt auswirkt. Quelle: Bloomberg Finance LP

Der Hang Seng CE / CHN.cash liegt etwa 40 % unter seinen Höchstständen von 2021. Trotz der trüben Aussichten für die Wirtschaft sind chinesische Aktien immer noch günstig. Quelle: xStation5