AMD (AMD.US) sigue teniendo la consideración de “mantener” por parte del consenso inversor, en vista del rendimiento del precio de las acciones de todo el año 2021 y las expectativas para 2022. Teniendo en cuenta factores como las valoraciones de los competidores, el potencial de incrementos en la cuota de mercado y el acuerdo de Xilinx, Inc. (XLNX.US) por valor de 35.000$ millones de dólares. Con la fusión que se produjo en secreto en octubre de 2021 AMD es ya actualmente el cuarto diseñador de circuitos integrados (CPU) del mundo superando a Intel en el camino y donde solo tiene por delante a nada menos que NVIDIA, Qualcomm y Broadcomm. Las acciones subieron el año pasado empujadas por los inversores sabedores del acuerdo y ahora se ven los resultados.
Las acciones de AMD (AMD.US) subieron un +55,9 % en 2021, lo que supuso un rendimiento increíble en un año en términos absolutos. En términos relativos, AMD también superó al S&P 500, que subió un +30,6 % durante el mismo período.
Desempeño del precio de las acciones de AMD en 2021
fuente: seekingalpha
El precio de las acciones de AMD aumentó significativamente en 2021 porque ganó participación de mercado de su rival clave Intel Corporation (INTC.US) y generó buenos resultados. Recordemos que Intel ha estado perdiendo participación de mercado frente a AMD en el mercado de procesadores para PC y servidores. El mercado de procesadores con Meta Platforms (FB.US) podría apuntar a una mayor pérdida de participación de mercado para INTC en este segmento.
Las ganancias de participación de mercado de AMD se han traducido en beneficios significativamente mejores de lo esperado para la empresa en los últimos trimestres. Según el cuadro a continuación, AMD ha estado generando beneficios por encima de las expectativas en los últimos seis trimestres, entre el segundo trimestre de 2020 y el tercer trimestre de 2021. Esto contrasta fuertemente con el período del cuarto trimestre de 2018 al primer trimestre de 2020, donde AMD no logró superar las estimaciones de beneficios del consenso. Constantemente de un trimestre a otro.
Los beneficios por acción de AMD sorprenden en los últimos 12 trimestres
fuente: seekingalpha
En el primer mes de 2022, el desempeño del precio de las acciones de AMD ha sido decepcionante, con una caída de sus acciones de -23,1 %. Por el contrario, el S&P 500 solo disminuyó un -8,7% en lo que va del año. A continuación observaremos las valoraciones de Advanced Micro Devices tras la reciente corrección de precios.
Desempeño del precio de las acciones de AMD en lo que va del año 2022
¿Está AMD sobrevalorada?
Aparentemente, AMD está correctamente valorada en la actualidad.
fuente: seekingalpha
Las valoraciones de AMD están justo en el medio del rango según la comparación entre pares de la tabla anterior, y esto también está alineado con la perspectiva de crecimiento de los ingresos respectivos de las compañías. Un CAGR superior al esperado de AMD para los próximos tres años es mejor que el de INTC, pero inferior a la de NVDA, y esto se refleja en la diferencia en los múltiplos de valoración entre las tres acciones.
También hay dos cuestiones clave a tener en cuenta, que apuntan a una perspectiva mixta para AMD a corto plazo y sugieren que las acciones de la empresa están valoradas de forma justa.
En primer lugar, AMD podría seguir ganando cuota de mercado de procesadores para servidores, pero Intel podría plantear un duro desafío en el mercado de procesadores para PC.
Una victoria reciente de AMD en el mercado de procesadores para servidores proviene de Nokia Corporation (NOKIA.FI), que anunció el 27 de enero de 2022 que seleccionó los servidores basados en procesadores AMD EPYC de "3.ª generación" para ofrecer productos de software Nokia Core a los clientes usan energía de una manera más eficiente."
En segundo lugar, AMD anunció por primera vez la adquisición propuesta de Xilinx en un comunicado de prensa con fecha del 27 de octubre de 2020, y se espera que esta transacción se complete en el primer trimestre de 2022. En el comunicado de prensa emitido en octubre de 2020, Advanced Micro Devices también indicó que este acuerdo " expande el negocio de centro de datos de rápido crecimiento de AMD" y "se incrementaría inmediatamente para los márgenes de AMD, su beneficio por acción y la generación de flujo de caja libre".
Por otro lado, el crecimiento general de los ingresos de AMD en el año fiscal 2022 (31 de diciembre de 2022) podría disminuir una vez que se concluya el acuerdo con Xilinx y se consoliden las finanzas de las dos empresas.
Según el consenso del mercado, se espera que el crecimiento de los ingresos de AMD disminuya del +65,3 % en el año fiscal 2021 al +19,4 % en el año fiscal 2022 (del 1 de enero de 2022 al 31 de diciembre de 2022). Es probable que estos números no hayan tenido en cuenta el acuerdo de Xilinx y las expectativas de crecimiento más optimistas sean más modestas para XLNX.US.
Las cifras de consenso del lado vendedor apuntan a un aumento de ingresos mucho menor de +6,8 % para Xilinx para el período financiero entre el 1 de abril de 2022 y el 31 de marzo de 2023; y los ingresos de los últimos doce meses de Xilinx son aproximadamente una cuarta parte de los de AMD. En otras palabras, el crecimiento de los ingresos de AMD para el año fiscal 2022 podría diluirse como resultado del acuerdo con Xilinx.
En conclusión, creemos que las acciones de AMD están correctamente valoradas
Pero, ¿Es AMD una buena inversión para el largo plazo?
Es discutible si las acciones de AMD son una buena compra ahora, ya que sus acciones no están infravaloradas. Pero lo más probable es que AMD sea una buena inversión a largo plazo cuando sus valoraciones se vuelvan más atractivas en el futuro.
En su Día del Analista Financiero más reciente, el 5 de marzo de 2020 (el Día del Analista anterior se celebró en mayo de 2017), AMD se fijó el objetivo de lograr un crecimiento anual de los ingresos del +20 % y generar márgenes de beneficio bruto y de beneficio operativo superiores al 50 % y en el rango de porcentaje de mediados de los años 20, respectivamente en el largo plazo.
Estos son objetivos financieros muy impresionantes, pero AMD está en una buena posición para cumplir e incluso superar sus propias expectativas.
Con respecto a la rentabilidad, el acuerdo con Xilinx ayudará a AMD a aumentar los ingresos del segmento de centros de datos de mayor margen, lo que generará una combinación de ventas más favorable y una mayor rentabilidad general en el futuro.
Análisis Técnico
AMD acumula una caída del 40%, igual a la corrección relativa durante el inicio de la pandemia (ver cuadros amarillos, escala lineal). El soporte coincidente con el máximo relativo en 99$ es el punto de inflexión en la cotización.
fuente: xStation
Desde entonces, AMD acumula un 14% en su cotización desde el soporte y su objetivo más cercano se sitúa en los 122,5$ por acción. El sector apunta a un crecimiento importante de AMD en comparación con sus competidores y podría recuperar en el medio plazo su últimos máximos históricos en 164,4$.
AMD publicará su informe de resultados tras el cierre de la sesión en Estados Unidos.
Darío García, EFA
XTB España
El contenido que se presenta en la sección de FORMACIÓN sólo tiene fines informativos, educativos y de apoyo para utilizar la plataforma. El material presentado, incluyendo los análisis, precios, opiniones u otros contenidos, no es una recomendación de inversión o información que recomiende o sugiera una estrategia de inversión ni se incluye en el ámbito del asesoramiento en materia de inversión recogido en la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (artículo 125.1 g). Este vídeo se ha preparado sin tener en cuenta las necesidades del cliente ni su situación financiera individual.
XTB no aceptará responsabilidad por ningún tipo de pérdidas o daños, incluyendo, entre otros, cualquier lucro cesante, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o dependencia de la información incluida en este vídeo. XTB S.A. no es responsable de las acciones u omisiones del cliente, especialmente por la adquisición o disposición de instrumentos financieros, realizados con base en la información que contiene este vídeo.
El rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados futuros y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo.
Copyright © XTB S.A. Todos los derechos reservados. Está prohibido copiar, modificar y distribuir este vídeo sin el consentimiento expreso de XTB S.A.
