Carvana (CVNA.US) en 2021 fue descrita como la 'Amazon automotriz' y una de las compañías favoritas de los fondos de cobertura (hedge funds), que fue una de las ganadoras de la euforia pospandemia. En la actualidad, la empresa enfrenta serios problemas fundamentales al mantener una deuda de más de 7.000$ millones en con un capital de 340$ millones. La acción profundizó su caída hoy después de que los analistas de Wedbush informaran sobre la creciente amenaza de insolvencia y bancarrota de la plataforma de ventas:
- La acción se desplomó un 43% en noviembre y está profundizando las caídas en diciembre, habiendo perdido ya más del 35% desde principios de mes. La acción finalizó los $232 por acción anteriores y cerró la sesión ayer en $6.7. Hoy abrirán con otra brecha a la baja probablemente alrededor de $5.5 por acción, lo que hace que la compañía ahora esté en camino de que su capitalización de mercado caiga por debajo de 1.000$ millones, aún con un valor de más de 40.000$ millones en 2021. Los inversores y acreedores del grupo claramente están perdiendo la confianza en la empresa. rentabilidad. Los bonos de Carvana actualmente tienen un precio inferior a $0,50, lo que significa que los fondos califican la probabilidad de incumplimiento como muy alta;
- Bloomberg informa que los fondos de inversión Apollo Global y Pacific Investment ya firmaron un pacto para entablar negociaciones conjuntas con la empresa para recuperar sus inversiones. Forman parte de un grupo que posee aproximadamente 4.000$ millones en deuda no garantizada de Carvana. El plazo previsto para la finalización de las conversaciones es de tres meses, lo que sugiere que los fondos confían en exacerbar los problemas de una empresa que originalmente se suponía que iba a revolucionar el mercado secundario de automóviles.
Más y más dinero
Las máquinas expendedoras de automóviles del grupo funcionaron más que adecuadamente durante la pandemia, cuando los consumidores querían evitar el contacto físico con los vendedores. Al problema se sumaba el suministro de automóviles nuevos, cuya producción estaba limitada por complicaciones en las cadenas de suministro, al igual que su disponibilidad. Así que los consumidores recurrieron a los autos usados que subieron sus precios y al propio negocio de Carvana. Además, la Reserva Federal inundó a los consumidores con dinero de sus programas fiscales de estímulo económico, lo que hizo que aumentara el consumo de automóviles, así como el apetito por crédito barato. Los tipos de interés eran casi cero, lo que significaba que costaba muy poco financiar la compra de un automóvil. Hoy, la situación se ha invertido, con la demanda de autos usados cayendo a un ritmo de dos dígitos en los EE. UU. desde principios de año. Incluso si la Fed comienza a aplicar los frenos, es poco probable que los costes de endeudamiento bajen tan rápido como han aumentado.
¿golpe de KO?
La empresa sufre escasez de efectivo y deudas crecientes. Se enfrenta a un ciclo agresivo de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, que se centra en sofocar la inflación. Los aumentos son, por lo tanto, un golpe triple y potencialmente devastador para la empresa.
Aumentan el coste del crédito para los consumidores al inhibir su apetito por el riesgo y los autos usados, y aumentan el coste de los préstamos y el servicio de la deuda para las empresas dispuestas a invertir en su negocio. Además, son perjudiciales para la propia Carvana, ya que la empresa tiene una deuda importante. En los primeros tres trimestres de 2022, la empresa quemó más de mil millones de dólares en efectivo. Todo esto hace que los analistas estén cada vez más seguros de una dolorosa crisis crediticia para la empresa.
"Actualmente creemos que Carvana, a la que se le han cortado las entradas de efectivo, probablemente agote su financiamiento para fines de 2023 (...) aún no hay indicios de una posible entrada de efectivo, por ejemplo, de la familia García ( el director general de la empresa), y es imposible predecir si esto ocurrirá y cuándo". - Señalaron los analistas del Bank of America. Carvana no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios sobre la nota de BofA. La compañía tiene entre 6.000$ millones y 7.000$ millones en deuda neta con una pequeña cantidad de efectivo en su balance general. Según FactSet, la deuda puede ser hasta 18 veces el efectivo que tiene. La pérdida del margen EBITDA ajustado está lejos de ser rentable, aunque aumentó un 6,2% en el tercer trimestre. La compañía está reduciendo drásticamente los costes para frenar la desaceleración. Tras recortar 2.500 puestos de trabajo en mayo, la empresa anunció una oleada adicional de despidos que afectará a otros 1.500 empleados. Sin embargo, eso aún puede resultar demasiado poco frente a una perspectiva macroeconómica debilitada y un dinero más caro.
Acciones de Carvana (CVNA.US), intervalo D1. Las preocupaciones en torno a la bancarrota están haciendo que las acciones de la plataforma de comercio electrónico automotriz bajen cada vez más, ofreciendo a los inversores agresivos una prima de riesgo atractiva. Sin embargo, podemos suponer que la atmósfera alrededor del negocio mejorará si la gerencia decide financiar el negocio con sus propios fondos. Los inversores temen, sin embargo, que esta situación no se produzca, y el negocio de la empresa está condenado a un grave fracaso debido a un cambio radical en la política monetaria ya la desaceleración de la demanda de coches usados en EE.UU. Fuente: xStation5
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