¿Cuál es el futuro de Evergrande?

7:07 21 de septiembre de 2021

Evergrande cayó hasta un 10,2% a su nivel más bajo en más de 11 años, ya que los inversores dudan que el promotor inmobiliario con 305.000 millones de dólares de pasivos pueda pagar 83,5 millones de dólares de interés el 23 de septiembre por su bono de marzo de 2022. Otras grandes acciones inmobiliarias de Hong Kong, como New World Development y Henderson Land, también registraron caídas de dos cifras en sus precios el lunes. Algunos analistas comparan la situación actual con la debacle de los hermanos Lehman que ocurrió hace 13 años y envió a los mercados de todo el mundo fuera de control. Ahora, como el incumplimiento parece casi inevitable, los pisos de negociación en todo el mundo están presos de los temores de que el baño de sangre pueda cruzar las fronteras de China, y los inversores ya están en alerta roja por el aumento de los costos mayoristas del gas. Por otro lado, algunos inversionistas esperan que las autoridades chinas adopten un enfoque similar al de Mario Draghi en 2012, quien dio su famoso "Cueste lo que cueste" y que Evergrande será rescatado. Sin embargo, esto sería una señal involuntaria de una especie de aceptación, o incluso de aliento, de un comportamiento de riesgo. Al observar las acciones recientes, esto puede no ser una señal que China quiera enviar, ya que ha estado tratando de reducir los altos niveles de deuda en su sector inmobiliario, implementando nuevas reglas estrictas sobre cómo los promotores encuentran financiación. Además, es difícil creer que el gobierno chino permitirá que la situación se salga de control. Si Evergrande anuncia la quiebra y se reestructura su deuda, lo más probable es que Beijing ayude al sector bancario, ya que los bancos estatales se encuentran entre los mayores acreedores de Evergrand. Mientras tanto, los inversores privados sufrirán un impacto mayor junto con los 1,7 millones de personas que han depositado el pago inicial de las casas de Evergrande que posiblemente nunca se construirán. Informes recientes sugieren que los reguladores en China están alentando a los principales prestamistas a extender los períodos de pago de Evergrande o la refinanciación de la deuda.

Entonces, ¿a qué vale la pena prestar atención en los próximos días? La clave será el pago de intereses antes mencionado (jueves), así como la reacción (o falta de reacción) de las autoridades chinas. También vale la pena seguir la situación en el mercado de CDS (credit default swap) en relación con los mayores prestamistas de Evergrande. Por el momento, podemos ver algunas preocupaciones en el caso del banco HSBC, pero el mercado de CDS aún no indica un estado de pánico.

El coste de los instrumentos CDS (Credit Default Swaps) a 5 años para HSBC aumentó ayer en un 16%, pero los niveles actuales aún no indican pánico en el mercado. En los próximos días, valdrá la pena monitorear la percepción de los inversionistas sobre el riesgo crediticio de los mayores acreedores de Evergrande. Fuente: Bloomberg

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