🚗Mercedes reduce su previsión de beneficios debido a China

Mercedes-Benz (MBG.DE) se suma a la creciente lista de fabricantes europeos de automóviles que hacen sonar la alarma. La compañía ha recortado su previsión de rentabilidad para todo el año, citando el deterioro de las condiciones en el mercado chino, clave para la empresa, y mayores costes en el cuarto trimestre, incluidos materiales más caros. Las acciones caen hoy en torno a un 2,67%, aunque durante la sesión de negociación el descenso llegó a alcanzar el 5,5%, lo que supone la mayor caída diaria en más de un mes.

China, el gran problema de Mercedes

Mercedes ahora espera un margen operativo ajustado en su segmento automovilístico principal de solo entre el 2 y el 3% en 2026, frente a la previsión anterior de entre el 3 y hasta el 5%. Se espera que el beneficio operativo global del grupo se mantenga prácticamente estable interanual, en lugar de aumentar de forma significativa como se preveía anteriormente. Esta revisión responde a una realidad de mercado adversa, ya que las ventas de automóviles en el segmento principal cayeron un 8% interanual en el tercer trimestre, precisamente debido a la debilidad de la demanda en China.

Este no es un problema de una sola empresa, sino de toda la industria automovilística alemana. Como señalan los analistas, China es la principal razón detrás de las dificultades de los fabricantes alemanes, que se enfrentan a una desaceleración de la demanda y a una competencia implacable de las marcas locales, lo que está erosionando tanto los volúmenes de ventas como el poder de fijación de precios. Volkswagen y BMW ya habían recortado sus previsiones a principios de año por los mismos motivos, y hoy la ola de ventas se ha extendido a todo el sector, con BMW, Renault y Volkswagen cayendo todas en torno al 3 y 3,5%. El sector automovilístico europeo fue el segundo más débil del índice STOXX 600.

Porsche se desmarca

Un contrapunto interesante es Porsche, que el mismo día informó de una recuperación de la rentabilidad y sube alrededor de un 3% pese a una caída en las ventas de automóviles. Porsche ha reducido significativamente su dependencia de China y está posicionando la marca de forma aún más firme en el segmento premium, lo que la hace menos vulnerable a la competencia de los fabricantes chinos que entran en el mercado europeo. Mercedes y BMW, en cambio, siguen fuertemente expuestas al mercado chino, y es precisamente esta exposición la que hoy les está pasando mayor factura. Esto se aprecia claramente en las cifras de rentabilidad de este año, donde Porsche, con una rentabilidad de alrededor del menos 8%, parece francamente respetable en comparación con sus rivales, mientras que Mercedes cae un 34,8%, Volkswagen un 34,9%, y BMW se sitúa a la cola con una rentabilidad de menos 39,7%.

En el trasfondo, también está cobrando protagonismo la cuestión comercial. Bruselas ha introducido recientemente un límite de 350.000 vehículos híbridos chinos importados al año, lo que supone una escalada significativa en la confrontación comercial con Pekín. Se trata de un arma de doble filo, ya que proteger a los fabricantes nacionales conlleva el riesgo de una represalia china, por ejemplo mediante restricciones más estrictas sobre las tierras raras, lo que podría suponer un nuevo golpe para la industria manufacturera europea.

Cotización de Mercedes

El panorama técnico de Mercedes es débil y refleja plenamente los problemas fundamentales de la empresa. En el gráfico semanal, el precio de la acción se ha hundido hasta en torno a los 40 euros, niveles no vistos en años, salvo durante el desplome de la pandemia en 2020. Las acciones cotizan muy por debajo de la media móvil exponencial de 200 semanas, que se sitúa en torno a 55, y la distancia respecto a esta ilustra hasta qué punto se ha extendido la tendencia bajista actual. Toda la estructura desde los máximos de 2021 y 2022, en el rango de 76 a 78 euros, consiste en una serie de máximos y mínimos progresivamente más bajos, una tendencia bajista clásica a largo plazo que continúa hoy en día.

El perfil de volumen representado en el gráfico resulta especialmente revelador. Una enorme concentración de negociación, es decir, la zona donde históricamente se ha negociado el mayor volumen, se extiende aproximadamente entre 56 y 68 euros, con una agrupación clara en torno a 63-64 euros. Esto significa que la mayoría de los inversores que han construido posiciones en los últimos años se encuentran actualmente con una pérdida considerable, y toda esta zona se está convirtiendo en una enorme barrera de oferta de varias capas que pesa sobre los compradores. En otras palabras, incluso si se produjera un rebote, el camino hacia arriba estaría plagado de niveles en los que otros inversores buscarían materializar beneficios. Por debajo del precio actual, sin embargo, el perfil de volumen es escaso, lo que indica un soporte débil y el riesgo de que, si la ola de ventas continúa, no haya muchos niveles técnicos de soporte que frenen la caída.

El RSI en el gráfico semanal ha caído hasta en torno a 33, lo que significa que se aproxima a territorio de sobreventa, algo que pone de relieve la fuerza de la reciente tendencia bajista; sin embargo, esto en sí mismo no constituye todavía una señal de giro, sobre todo porque el RSI puede permanecer en niveles bajos durante mucho tiempo en una tendencia bajista.