Netflix (NFLX.US) ya tiene casi 261 millones de suscriptores y agregó 13 millones de nuevos usuarios en el último trimestre de 2023. Al hacerlo, superó el pronóstico de Wall Street de suscripciones agregadas en casi un 50%, y si bien está claro que indirectamente el número de clientes de pago ha aumentado gracias a su política de uso compartido de contraseñas, por las cifras está claro que los suscriptores están regresando a Netflix. Una base de usuarios en crecimiento exponencial significa mayores ganancias a partir de su monetización gradual. Es por ello que no sorprende que el mercado hiciera la vista gorda ante unos beneficios inferiores a los previstos. Antes de la apertura de la sesión en Wall Street, las acciones de la compañía ya habían subido casi un 10%, sumando más de 20 mil millones de dólares, a 215 mil millones de dólares de capitalización actual.
Los resultados del cuarto trimestre de 2023 de Netflix han asegurado a todo Wall Street que la compañía ha obtenido una serie de ventajas competitivas y que será extremadamente difícil para sus competidores derribarla de su trono. Todo esto en un momento en el que el gasto en contenidos de Netflix ha bajado más del 20% interanual. El pánico que tuvo lugar en el valor en 2022 se ha convertido en euforia. El fenómeno de la compañía reside principalmente en la plataforma y en como ha sabido escalar el vehículo de negocio de Netflix, lo que ha aumentado el flujo de caja libre en un 660%, desde unos 1.000 millones de dólares en 2022 a casi 6.600 millones de dólares en 2023.
La decisión de ofrecer publicidad en la plataforma atrajo a los inversores desde el principio, pero el aumento de los márgenes puede significar que el proceso se desarrolla mejor de lo que esperaba el mercado y que el interés por una suscripción "más barata" con anuncios es elevado. Es más, en el mercado estadounidense, el precio de 6,99 dólares de los planes publicitarios no ha aumentado desde 2022... Y Netflix tiene argumentos cada vez más sólidos para subir este precio pronto y probar con él el 'umbral de demanda'. La compañía ha pagado más de 5 mil millones de dólares a WWE Raw y hará que las transmisiones en vivo estén disponibles durante 10 años (a partir de 2025). Se espera que Disney firme un contrato con ESPN al mismo tiempo, pero los analistas estiman que el servicio será más caro que Netflix.
El potente crecimiento de las suscripciones sugiere que a los usuarios les gustan los contenidos y las series únicos, lo que podría significar que los consumidores estarán dispuestos a pagar más por ellos. Por ahora, no vemos aumentos en el precio de la suscripción; Netflix probablemente quiera atraer a la mayor cantidad de gente posible a la plataforma para poder realizar una "selección" más tarde, elevando los precios (y los beneficios netos). Por lo tanto, la reducción de casi un 5% del beneficio por acción no asustó a los inversores (de todos modos, el margen EBIT resultó estar más de un 3% por encima de las previsiones). El flujo de caja libre está aumentando y en el cuarto trimestre resultó ser un 25% superior a lo previsto ascendiendo a casi 1.600 millones de dólares.
¿Cómo le está yendo?
A diferencia de la competencia, a Netflix le está yendo muy bien, y la liquidez y la deuda no son un problema. Esto proporciona un amplio margen para seguir ganando cuota de mercado. Las suscripciones pueden tener un rendimiento favorable en cuanto a precio, mientras que los competidores no pueden permitirse el lujo de bajar de un cierto umbral por temor a la liquidez del negocio. Hay señales de que la monetización irá un paso más allá. Netflix puede solicitar periódicamente a los consumidores pagos adicionales para servicios adicionales. También vale la pena señalar que la prosperidad del mercado publicitario es ahora incomparablemente mejor que en 2022, cuando abundaban los temores de una recesión. Hoy han dado paso al esperado "aterrizaje suave" de la economía estadounidense.
Una encuesta de Blackedge realizada a 50 grandes compradores de publicidad corporativa indicó que hasta la mitad de ellos estaría interesada en firmar un contrato con Netflix. El gigante del streaming 'ahorró' 3.500 millones de dólares en contenidos en 2023, mejorando el flujo de caja libre. Además, logró añadir millones de consumidores de pago a la plataforma a pesar de estas menores inversiones. La proporción de contenido agregado y suscripciones de Netflix resultó en 2023 ser la más baja en más de 10 años (debido indirectamente a un aumento en las suscripciones). Sin embargo, el menor contenido no ha impedido que la empresa crezca. Los accionistas han sentido de primera mano cómo la reducción del gasto en contenidos ha resultado beneficiosa para la empresa...
Y probablemente todavía haya mucho margen para reducir costes. No hay señales de que una empresa en el horizonte ponga fin al dominio de Netflix. El optimismo está creciendo y Netflix está dando al mercado una base sólida para que las acciones coticen "con una prima" frente a sus competidores.
Gráfica de Netflix (NFLX.US)
Las acciones de Netflix todavía cotizan más de un 40% por debajo de sus máximos de 2021. Han logrado recuperarse más del 200% desde sus mínimos del verano de 2022.
Fuente: xStation5
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