- Los hiperescaladores aumentan sus emisiones de deuda, pero su peso en el mercado sigue siendo moderado.
- Las emisiones corporativas de estas tecnológicas compiten directamente con los bonos estatales por su gran atractivo.
- El déficit público y la gestión política son los principales factores que impulsan al alza los rendimientos de la deuda.
- Los hiperescaladores aumentan sus emisiones de deuda, pero su peso en el mercado sigue siendo moderado.
- Las emisiones corporativas de estas tecnológicas compiten directamente con los bonos estatales por su gran atractivo.
- El déficit público y la gestión política son los principales factores que impulsan al alza los rendimientos de la deuda.
El aumento del endeudamiento de los hiperescaladores es uno de los grandes temas de conversación del mercado. Hasta tal punto que se les atribuye parte de la culpa de que los rendimientos de la deuda pública hayan despuntado. Sin embargo, si bien han tenido influencia, no podemos decir que son los principales culpables.
El aumento del endeudamiento de hiperescaladores no explica el comportamiento de la deuda pública
Los hiperescaladores han aumentado el ritmo de emisiones de deuda. Pero siguen siendo moderados para el tamaño que ocupan del mercado. En este 2026, las emisiones de deuda de los hiperescaladores tan solo representan el 8% de las emisiones de deuda investment grade corporativa en dólares, mientras que esta cifra copa el 10% en libras y el 3% en euros. Es decir, el repunte de los rendimientos de la deuda pública francesa parece tener poco que ver con las emisiones de las tecnológicas. La cifra asciende considerablemente en francos suizos, que copa el 22%. En el stock de deuda tampoco son relevantes. Actualmente representan tan solo el 3% de los bonos investment grade corporativos en dólares y un 1% en euros.
Todo ello, teniendo en cuenta que los hiperescaladores pueden copar alrededor del 20% del S&P 500, nos parece que el peso en los mercados de deuda sigue siendo poco representativo.
Ahora bien, las emisiones de estas empresas no solo se deben medir en el porcentaje del total emitido, sino que tienen una relevancia mayor. Estas empresas tienen un gran atractivo y fiabilidad en los mercados, por lo que sus emisiones sí que compiten directamente con los bonos del estado. Más aún en la actualidad, donde las dudas sobre la sostenibilidad de los sistemas de bienestar están en tela de juicio.
En definitiva, las emisiones de deuda de los hiperescaladores están presionando al alza los rendimientos de la deuda pública, pero no son ni mucho menos el principal factor. Este es, más bien, la irresponsabilidad política para controlar los déficits y el endeudamiento público.
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