Nuevo cierre del Gobierno de EE. UU. ¿Qué consecuencias podría tener esta vez?

El mercado y las instituciones estadísticas aún no han logrado recuperarse por completo de la volatilidad y los vacíos de datos derivados del anterior cierre gubernamental, el más largo de la historia. Sin embargo, a finales de enero de 2026, el gobierno estadounidense ya había entrado en un segundo periodo de shutdown.

Donald Trump ha superado oficialmente el récord de Ronald Reagan en cuanto al número de crisis de financiación gubernamental desencadenadas. ¿Cuál es el origen de esta nueva crisis fiscal, cuándo podría terminar y qué podría significar para los mercados financieros?

Origen del problema

Para empezar, cabe señalar que el cierre anterior se resolvió mediante un acuerdo provisional y temporal, firmado gracias a un pequeño grupo de senadores demócratas que se desmarcaron de la estrategia negociadora de su partido. La brecha entre los objetivos y demandas de demócratas y republicanos es enorme y sigue ampliándose, y el acuerdo firmado en noviembre no abordó de forma significativa las disputas de fondo.

El proceso presupuestario de EE. UU. se divide en una serie de proyectos de ley de asignaciones más pequeñas que determinan la financiación de áreas específicas del funcionamiento del gobierno. La disputa anterior se centraba en la financiación de uno de los programas sanitarios; la actual es mucho más amplia. El debate ahora gira en torno a la financiación del Departamento de Seguridad Nacional (el equivalente estadounidense a un ministerio del interior).

Una ola de protestas recorre Estados Unidos contra la administración presidencial y la agencia ICE, responsable de aplicar la nueva política migratoria. A la luz de informes recurrentes sobre fallecimientos, entradas ilegales, detenciones indebidas y desapariciones supuestamente vinculadas a las actividades de la agencia, el Partido Demócrata exige reformas y una supervisión más estricta antes de aceptar una nueva financiación.

Los shutdowns no son nuevos en la política estadounidense. Normalmente han durado varios días o semanas, con consecuencias económicas relativamente limitadas. Sin embargo, Donald Trump rompió con este status quo. Los cierres durante su primer y segundo mandato figuran entre los más largos de la historia y han tenido efectos económicos tangibles.

La Oficina Presupuestaria del Congreso estimó que el cierre de 2025 costó a la economía estadounidense aproximadamente un 1,5% del PIB. Estimaciones similares fueron presentadas por JP Morgan y Goldman Sachs.

Sin perspectivas de compromiso

Lo preocupante es que la administración actual, en principio, ha rechazado cualquier negociación, compromiso o reforma. Espera la aprobación incondicional de sus propuestas en el Congreso y el Senado. La disputa de 2025 se resolvió únicamente gracias a un pequeño grupo de demócratas que cambiaron su voto sin obtener concesiones significativas.

El gobierno estadounidense no ha dado señales de que la situación vaya a desarrollarse de forma diferente esta vez. En 2025, el tiempo no jugaba a favor de los republicanos. Hoy, sin embargo, la posición de la administración está pasando de débil a crítica.

La atención del establishment político estadounidense y del público ya está centrada en las elecciones de mitad de mandato previstas para noviembre de este año. Estas elecciones determinarán el control del Senado y la Cámara de Representantes. Aunque incluso los escenarios pesimistas sugieren que los republicanos podrían mantener su mayoría prevista en el Senado, la situación en la Cámara parece fundamentalmente distinta.

Una ola de protestas recorre el país, y los datos económicos positivos son difíciles de identificar en los indicadores de sentimiento del consumidor y del mercado laboral, que se encuentran en sus niveles más débiles en años, si no décadas. Los escándalos, controversias e intervenciones militares siguen pesando sobre la administración. El consenso predominante y las tendencias electorales apuntan a una derrota casi segura de los republicanos en las elecciones de la Cámara. ¿Qué significa todo esto para el mercado bursátil?

¿Cómo están reaccionando los mercados?

Si el shutdown termina en cuestión de días o semanas, el impacto en los mercados financieros probablemente será limitado. Sin embargo, si se prolonga más de 30 días, los mercados podrían volverse notablemente más nerviosos y los indicadores económicos de EE. UU. podrían empezar a alinearse más estrechamente con el deterioro del sentimiento público sobre la economía.

Otro cierre implicaría la suspensión gradual de instituciones estadísticas, aumentando la incertidumbre en los mercados en general. Esto es especialmente relevante en medio de la turbulencia que rodea a la Reserva Federal. Un cierre prolongado también podría provocar una nueva ola de permisos no remunerados para empleados federales, seguida de interrupciones en el tráfico aéreo. Todos estos factores resultarían en retrasos en pagos y contratos suspendidos, lo que finalmente se traduciría en un menor consumo y un aumento del desempleo.

Al mismo tiempo, los inversores podrían empezar a cuestionar cada vez más la estabilidad del sistema financiero estadounidense. El gobierno ya lidia con niveles elevados de deuda y un rápido aumento de los costes de financiación. Otro cierre podría empeorar la situación y, en el peor de los casos, evolucionar hacia una crisis financiera a gran escala.

No obstante, los inversores parecen centrarse principalmente en las elecciones de mitad de mandato. Una derrota republicana podría resultar en un bloqueo legislativo, limitando de facto la capacidad de Donald Trump para impulsar nuevas guerras comerciales, debilitar instituciones o antagonizar a aliados. Un escenario así podría ser percibido por los mercados como estabilizador y favorable para las valoraciones de los activos.