Xylem (XYL.US), leader globale nelle soluzioni tecnologiche per l'acqua, è strategicamente posizionata all'incrocio di due tendenze cruciali: l'aumento della scarsità d'acqua e l'incremento della domanda di acqua dovuta ai progressi tecnologici. Con una capitalizzazione di mercato di 28,16 miliardi di dollari, Xylem fornisce tecnologie e servizi essenziali per la gestione, il trattamento e il trasporto dell'acqua, servendo sia i clienti dei servizi pubblici che quelli industriali a livello mondiale.
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Apri un Conto Apri un Conto Demo Scarica la app mobile Scarica la app mobileRisultati del terzo trimestre FY24
Per il terzo trimestre, Xylem ha riportato:
Ricavi: 2,104 miliardi di dollari (+1,35% su base annua) rispetto alla stima di 2,175 miliardi di dollari EPS rettificato: 1,11 dollari contro 0,99 dollari su base annua (+12,12%) Utile netto: 217 milioni di dollari Margine di utile netto: 10,3% (+300 punti base su base annua) Margine EBITDA rettificato: 21,2% (+140 punti base su base annua) Ordini: +8% su base annua
Utile vs Stime. Fonte: Bloomberg
Evoluzione Strategica
Le recenti mosse strategiche di Xylem dimostrano il suo impegno nella leadership tecnologica e nell'espansione del mercato attraverso diverse iniziative chiave. L'azienda ha rafforzato le sue capacità digitali attraverso l'acquisizione di una partecipazione di maggioranza in Idrica, che ha migliorato la piattaforma Xylem Vue per fornire informazioni in tempo reale alle utility idriche. Questa integrazione consente ai clienti di affrontare meglio sfide come la perdita d'acqua e l'infrastruttura invecchiata con soluzioni più sofisticate.
Nel mercato europeo, Xylem ha rafforzato la sua presenza attraverso l'acquisizione di Heusser Water Solutions AG in Svizzera, aggiungendo una significativa esperienza locale in soluzioni avanzate di pompaggio e trattamento. L'azienda ha anche ampliato il suo portafoglio di innovazioni con un investimento di 50 milioni di dollari in venture capital aziendale, mirato a supportare aziende emergenti che sviluppano soluzioni per la scarsità d'acqua, la qualità e la decarbonizzazione. Questo si aggiunge a partnership di successo con aziende come Burnt Island Ventures e dimostra l'impegno di Xylem nel promuovere il progresso tecnologico nel settore dell'acqua.
Panoramica dei Segmenti Aziendali
Xylem opera attraverso quattro segmenti principali, ciascuno dei quali serve esigenze di mercato distinte. Il segmento Water Infrastructure, che rappresenta il 40% dei ricavi, si concentra sul trasporto e trattamento dell'acqua tramite pompe, filtri, attrezzature per il trattamento e controlli. Questo segmento serve un mix geografico di 35% Stati Uniti, 35% Europa occidentale e 30% mercati emergenti, con i mercati finali divisi tra utility per le acque reflue (60%) e applicazioni industriali (40%).
Il segmento Applied Water contribuisce al 25% dei ricavi e si specializza in soluzioni industriali e per edifici, inclusi pompe, valvole, scambiatori di calore e controlli. Questo segmento mantiene una presenza più forte negli Stati Uniti, con il 50%, mentre Europa occidentale e mercati emergenti rappresentano rispettivamente il 20% e il 30%. Il business serve i mercati finali industriali (45%) e delle soluzioni per edifici (55%).
Il segmento Measurement & Control Solutions, che rappresenta il 24% dei ricavi, offre soluzioni di misurazione intelligente e test principalmente al mercato statunitense (65%), con una presenza aggiuntiva in Europa occidentale (15%) e nei mercati emergenti (20%). Il segmento serve prevalentemente le utility per l'acqua potabile (85%), con il resto focalizzato su applicazioni industriali.
Il segmento Integrated Solutions & Services, sebbene il più piccolo con l'11% dei ricavi, fornisce servizi specializzati di trattamento e valutazione. Questo segmento ha una forte concentrazione negli Stati Uniti (80%) e serve principalmente clienti industriali (70%) accanto alle utility (30%).
Suddivisione del portafoglio per ricavi. Fonte: Dati aziendali
Fattori di Crescita
L'espansione dell'intelligenza artificiale e dei data center rappresenta un'opportunità di crescita significativa per Xylem. L'aumento della domanda di acqua per il raffreddamento delle operazioni dei data center ha creato nuovi mercati per soluzioni a basso consumo idrico. Xylem si è ben posizionata in questo settore attraverso partnership strategiche, tra cui la collaborazione con DataRobot per le capacità di valutazione delle pipeline alimentate dall'IA.
Uso dell'energia e dell'acqua da parte di Google. Fonte: Bloomberg
Il crescente mercato della desalinizzazione rappresenta un'altra significativa opportunità per le tecnologie di trattamento dell'acqua di Xylem. Con la domanda di acqua dolce a livello globale che si prevede superi l'offerta del 40% entro il 2030, secondo la Commissione Globale sull'Economia dell'Acqua, la desalinizzazione sta diventando sempre più cruciale per la sicurezza dell'acqua. Le previsioni del settore di Morgan Stanley e di Fortune Business Insights indicano che il mercato globale della desalinizzazione crescerà a un tasso annuale composto superiore all'8%, espandendosi da 23 miliardi di dollari nel 2023 a quasi 50 miliardi di dollari entro il 2032. Le tecnologie avanzate di trattamento di Xylem e la sua presenza globale la posizionano bene per catturare quote di mercato in questo settore in espansione.
Mappa del rischio di siccità. Fonte: Bloomberg
Le normative ambientali continuano a stimolare la domanda per le soluzioni di Xylem, in particolare con le nuove normative EPA PFAS che richiedono a oltre 5.000 sistemi idrici statunitensi di aggiornare le loro capacità di trattamento. Le tecnologie comprovate di bonifica PFAS di Xylem, con più di 80 installazioni completate, posizionano l'azienda come leader nell'affrontare queste sfide normative.
La modernizzazione delle infrastrutture rappresenta un altro importante fattore di crescita, poiché le infrastrutture idriche obsolete nei mercati sviluppati necessitano di aggiornamenti, mentre i mercati emergenti continuano a costruire nuovi sistemi. L'emissione di obbligazioni municipali per progetti idrici pari a 33,4 miliardi di dollari nel 2024 indica un forte impegno del settore pubblico nel miglioramento delle infrastrutture idriche.
Linee guida della gestione
Guardando al 2024, la direzione prevede che i ricavi raggiungano 8,5 miliardi di dollari, con un aumento del 15% rispetto all'anno precedente e una crescita organica del 5%. L'azienda prevede un margine EBITDA rettificato di circa il 20,5% e ha ridotto la sua previsione di EPS rettificato a 4,22-4,24 dollari. La conversione del flusso di cassa libero dovrebbe superare il 120% del reddito netto.
Valutazione
Sulla base della nostra analisi di Xylem utilizzando dati storici e le linee guida aziendali, abbiamo sviluppato proiezioni che assumono uno scenario di crescita moderata. Il nostro scenario di base incorpora una crescita dei ricavi dell'11% e un margine operativo del 17% nel periodo di previsione di 5 anni. Considerando l'impatto significativo del valore terminale nelle valutazioni DCF, in particolare per le previsioni a 5 anni, abbiamo utilizzato un tasso di crescita terminale dei ricavi del 5,5% e un WACC terminale del 10%, rispetto all'11% durante il periodo di previsione.
Sotto queste ipotesi, il nostro modello DCF indica un valore intrinseco di 137,84 dollari per azione, suggerendo un potenziale rialzo del 19% rispetto al prezzo attuale delle azioni di 115,91 dollari. Tuttavia, è fondamentale riconoscere che le valutazioni DCF sono altamente sensibili alle assunzioni di input. Le matrici di sensibilità allegate illustrano come la valutazione varia sotto diversi scenari per il Margine Operativo, la Crescita dei Ricavi, il WACC Terminale e i tassi di Crescita dei Ricavi Terminali.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Per valutare la valutazione relativa di Xylem, abbiamo analizzato un gruppo di pari composto da quattro aziende comparabili nel settore delle tecnologie industriali per l'acqua: Parker Hannifin, Ingersoll-Rand, Veolia e Idex. Il confronto tra i pari rivela interessanti spunti sulla posizione di mercato di Xylem e sui suoi parametri di valutazione.
Le valutazioni basate su multipli mostrano segnali contrastanti tra i diversi parametri. L'uso dei multipli P/E e Forward P/E suggerisce un potenziale ribasso, con valutazioni implicite di $92,88-$98,72 basate sulle valutazioni medie. Tuttavia, i multipli P/BV e Forward EV/Sales indicano un significativo potenziale di rialzo, con valutazioni implicite di $170,95 e $171,19 rispettivamente. L'approccio ponderato per la capitalizzazione di mercato, che tiene conto delle differenze nelle dimensioni delle aziende, suggerisce valori che vanno da $85,40 (P/FCF) a $212,74 (P/BV).
È interessante notare che Xylem scambia a multipli più alti rispetto alla mediana del gruppo di pari su diversi parametri, con un P/E di 35,39x rispetto alla mediana del gruppo pari di 29,52x, e un Forward P/E di 24,65x rispetto a 23,25x per i pari. Questa valutazione premium potrebbe essere giustificata dalla forte posizione di mercato e dalle prospettive di crescita dell'azienda nel settore delle tecnologie per l'acqua, sebbene suggerisca anche uno spazio limitato per un'espansione dei multipli.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Raccomandazioni: Xylem ha 22 raccomandazioni, di cui 14 "buy" con il prezzo più alto a $166 e 8 "hold". La previsione media del prezzo delle azioni a 12 mesi è di $146,86, implicando un potenziale rialzo del 26,7% rispetto al prezzo attuale.
Analisi tecnica (intervallo giornaliero):
L'azione sta attualmente negoziando sotto il livello chiave del 38,2% del ritracciamento di Fibonacci. Per i ribassisti, l'obiettivo sarà il livello del 61,8% del ritracciamento di Fibonacci, che ha funzionato come forte supporto un anno fa e ha precedentemente portato a un rally.
Per i rialzisti, l'obiettivo principale è riconquistare il livello del 38,2% del ritracciamento di Fibonacci, che ha servito come un forte livello di supporto durante il precedente rally rialzista. L'RSI mostra segni precoci di una possibile divergenza rialzista, ma sta ancora consolidando vicino ai valori di ipervenduto. Nel frattempo, il MACD rimane ristretto senza una direzione chiara, anche se tende leggermente a favore di una prospettiva rialzista. Fonte: xStation
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