Commodity Wrap - Petrolio, gas, caffè, grano (01.07.2025)

Petrolio:

Il petrolio resta sotto pressione in vista delle aspettative che l’OPEC+ possa decidere un nuovo e significativo aumento della produzione di 411.000 barili al giorno ad agosto. Se confermata, sarebbe la quarta crescita consecutiva di rilievo nella produzione.

I tagli volontari alla produzione nel 2023 hanno raggiunto i 2,2 milioni di barili al giorno. Tuttavia, va ricordato che i Paesi OPEC+ avevano precedentemente ridotto la produzione a causa del calo della domanda durante la pandemia.

Il cessate il fuoco tra Israele e Iran continua, contribuendo a mantenere i prezzi del petrolio relativamente bassi.

Donald Trump ha dichiarato di essere disposto a considerare un allentamento delle sanzioni contro l’Iran, a condizione che vengano rispettati gli impegni per il mantenimento della pace.

Negli Stati Uniti, la domanda di carburante resta elevata. Secondo l’American Automobile Association (AAA), durante il lungo weekend dell’Independence Day, si stima che 61,6 milioni di americani si metteranno in viaggio in auto, con un aumento del 2,2% su base annua.

Gli investitori attendono sviluppi riguardo agli accordi commerciali con gli Stati Uniti, dato che il periodo di sospensione dei dazi reciproci scadrà il 9 luglio.

Il numero di impianti di perforazione continua a diminuire, toccando i minimi da quasi 4 anni. Anche il numero di impianti di fracking in uso è in forte calo, così come quello dei pozzi non completati, limitando il potenziale di aumento dell’offerta. Questo potrebbe indicare che la produzione statunitense abbia toccato un picco locale alla fine dello scorso anno.

Le scorte di petrolio greggio stanno ora scendendo al di sotto della media dei minimi degli ultimi cinque anni, segnalando che la situazione dell’offerta negli Stati Uniti non è delle migliori.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Inventories of all petroleum products are also falling sharply, and as seasonality shows, this should continue until week 40 of the year. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte comparative indicano che, allo stato attuale, i prezzi del petrolio dovrebbero essere più alti. Tuttavia, sul mercato pesa lo spettro di un’ulteriore crescita dell’offerta da parte dell’OPEC, che potrebbe riportare a un aumento delle scorte.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La produzione di petrolio negli Stati Uniti ha raggiunto un livello record nel dicembre dello scorso anno. Tuttavia, osservando dati come il numero di impianti di perforazione e l’attività di fracking, si può ipotizzare un potenziale calo della produzione rispetto ai livelli attuali.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Petrolio WTI:
Il prezzo del petrolio WTI rimane intorno a un supporto chiave, sopra i 65 USD al barile, corrispondente al ritracciamento del 61,8% dell’intera recente onda rialzista e alla media mobile a 200 periodi.
Fonte: xStation5

Gas Naturale:

• I prezzi del gas restano sotto pressione a causa di temperature inferiori alle attese negli Stati Uniti.

• La domanda di gas da parte delle centrali elettriche è tornata sulla media degli ultimi 5 anni.

• La stagionalità suggerisce che i rialzi potrebbero iniziare nella seconda metà di luglio. Il meteo sarà un fattore determinante per la domanda.

• Nonostante l’apertura di nuove capacità di esportazione LNG, le esportazioni dagli Stati Uniti non stanno crescendo rapidamente, portando a un forte aumento delle scorte nelle ultime settimane.

• La produzione si mantiene vicina ai massimi storici, con 107,4 miliardi di piedi cubi al giorno (bcfd), in aumento di quasi il 4% rispetto all’anno scorso.

• La domanda interna era pari a 74,3 bcfd all’inizio della settimana, con un incremento di quasi il 7% su base annua. Le esportazioni si attestavano a 14,7 bcfd, in crescita di quasi il 10% su base mensile.

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I prezzi del gas negli Stati Uniti sono nuovamente sotto pressione, così come in Europa. Tuttavia, se l’Europa dovesse incontrare difficoltà nel riempire gli stoccaggi nel prossimo futuro, ciò potrebbe generare una maggiore domanda di importazioni dagli Stati Uniti tra la fine dell’estate e l’inizio dell’autunno.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La domanda di gas, comprese le esportazioni, si è avvicinata al livello dell’offerta (produzione + importazioni). Tuttavia, all’inizio di luglio dello scorso anno, si era verificata una situazione in cui la domanda aveva temporaneamente superato l’offerta.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La stagionalità indica un possibile minimo, anche se, d’altra parte, le condizioni meteorologiche attuali suggeriscono che la domanda potrebbe non superare i livelli medi degli ultimi 5 anni.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas Naturale:
Il prezzo ha rotto il supporto a 3,5 USD/MMBTU e la media mobile a 200 periodi. Se il prezzo non rimbalzerà prima di arrivare a 3,3 USD/MMBTU, potrebbe significare una vendita più intensa prima dell’inizio della stagione del riscaldamento.
Fonte: xStation5

Caffè:

• Le recenti piogge migliorano le prospettive per i raccolti e la produzione nelle prossime stagioni in Brasile.

• Le piogge, significativamente superiori alle medie storiche, hanno ridotto le preoccupazioni per la siccità estiva.

• Il USDA FAS stima che la produzione in Brasile nella stagione 2025/26 aumenterà dello 0,5% su base annua, raggiungendo 65 milioni di sacchi, e si prevede una forte ripresa nei paesi asiatici.

• Il Vietnam, secondo produttore mondiale di caffè, dovrebbe registrare un aumento della produzione del 6,9% su base annua, arrivando a 31 milioni di sacchi.

• Tuttavia, la raccolta attuale in Brasile procede più lentamente del solito, anche se recentemente si è registrato un aumento delle scorte.

Il caffè sta attualmente scendendo al di sotto della media annuale. Un segnale di forte ipervenduto si manifesta solo dopo una deviazione doppia rispetto alla media. Come mostra la deviazione dalla media quinquennale, c’è ancora ampio margine per un potenziale calo (almeno fino a raggiungere la media).
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte sono leggermente aumentate quest’anno, anche se storicamente rimangono a un livello basso. Come mostrano i dati tra la fine del 2022 e l’inizio del 2023, è necessaria una riduzione più marcata delle scorte per innescare una forte vendita.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Dalla fine del 2024 si è registrata una forte riduzione delle posizioni long sul caffè. Tuttavia, le posizioni short rimangono molto basse. Un loro aumento potrebbe indicare che ci attendono ulteriori cali significativi.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo si trova attualmente a un importante livello di supporto rappresentato da una linea di tendenza rialzista e dal ritracciamento del 50,0% dell’onda rialzista del 2023. La rottura di questo livello potrebbe portare a un tentativo di discesa fino a 240 centesimi per libbra, zona in cui si trovano l’inizio di un forte impulso iniziato a novembre 2024 e i picchi locali di prezzo del 2022 e 2023.
Fonte: xStation5

Grano:

• Recentemente si è osservata una chiara chiusura delle posizioni short sul grano negli Stati Uniti.

• La raccolta del grano invernale negli USA procede peggio del solito: entro fine giugno è stato raccolto il 37% della superficie prevista, il 5% in meno rispetto alla media.

• La qualità del grano è stata valutata al 48% la scorsa settimana (quota di grano in condizioni eccellenti), con un calo di 1 punto percentuale rispetto al rapporto precedente. La media a lungo termine è del 53%.

Recentemente si è registrato un forte calo delle posizioni short sul grano. Tuttavia, si osserva anche una diminuzione delle posizioni long. Fino a quando non sarà la componente degli acquirenti a prendere l’iniziativa, un rimbalzo significativo appare improbabile.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il grano è in fase di consolidamento dallo scorso estate. È importante notare che i periodi di forte crescita del grano lo scorso anno si sono verificati alla fine di luglio e alla fine di agosto. Se la raccolta negli Stati Uniti non dovesse essere molto buona (anche se al momento le condizioni meteorologiche sono favorevoli), ciò potrebbe tradursi in un potenziale rimbalzo stagionale.
Fonte: xStation5

La stagionalità indica un rimbalzo di breve termine nel prossimo futuro, seguito da guadagni leggermente più duraturi all’inizio dell’autunno.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

I fondamentali globali non incoraggiano a scommettere su un rimbalzo significativo, considerando l’aumento delle scorte rispetto ai consumi rispetto alla stagione precedente.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB