Materie prime - Petrolio, gas, oro, cacao (06.08.2024)

Petrolio

• Il petrolio greggio è sotto pressione al ribasso a causa dell'incertezza della domanda legata a una potenziale recessione.
• Allo stesso tempo, i recenti dati ISM indicano un miglioramento della situazione negli Stati Uniti, riducendo leggermente il rischio di un improvviso crollo economico negli Stati Uniti.
• Tuttavia, c'è molta incertezza riguardo alla domanda futura in Cina.
• Il petrolio greggio WTI scende sotto i 73 $ al barile, con stagionalità che indica un consolidamento fino a metà settembre.
• Il petrolio greggio ha perso tutto il premio associato all'escalation della situazione in Medio Oriente.
• Allo stesso tempo, l'OPEC+ ha deciso all'inizio del mese di mantenere i piani per ripristinare la produzione dall'inizio di ottobre di quest'anno, il che potrebbe portare a un surplus entro la fine del 2024/2025.
• D'altra parte, se l'Iran decidesse di essere maggiormente coinvolto nel conflitto in Medio Oriente o decidesse di bloccare lo Stretto di Hormuz, il petrolio sarebbe esposto a un aumento nell'intervallo di 90-100 $ al barile nel primo caso e persino di 150-200 $ al barile nel secondo caso. Tuttavia, bisogna ricordare che questi non sono scenari di base. L'Iran attualmente produce 3,3 milioni di barili al giorno ed esporta 1,6 milioni di barili al giorno, principalmente in Cina.

Fondamentali relativi al petrolio in Iran. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte di petrolio greggio sono significativamente inferiori alla media quinquennale. Nonostante ciò, i prezzi del petrolio rimangono bassi. Nel prossimo futuro, sono possibili maggiori fluttuazioni nelle scorte, legate alla stagione degli uragani negli Stati Uniti. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo del petrolio WTI è sceso ieri sotto i minimi di maggio. Se si supera l'area intorno ai 72 $ al barile, si aprirà la strada all'intervallo di 67-68 $ al barile, dove si trovano i minimi locali di maggio 2023. Tuttavia, si tratta di livelli a cui l'OPEC è intervenuta in passato. Fonte: xStation5

Gas naturale:

• L'impatto delle tempeste tropicali sulla costa sud-orientale degli Stati Uniti ha portato a un calo significativo della produzione di gas negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, c'è anche una minaccia legata alle esportazioni di gas GNL.
• Il consumo di gas è aumentato di recente, ma le esportazioni sono diminuite. Allo stesso tempo, la produzione è diminuita a causa della stagione degli uragani.
• Domanda e offerta sono attualmente chiaramente bilanciate negli Stati Uniti, ma prevale il potenziale per una sospensione più lunga delle esportazioni di gas GNL e la stagione degli uragani è attualmente trattata negativamente per i prezzi del gas. Attualmente, la stragrande maggioranza della produzione di gas avviene onshore da scisto (similmente nel caso del mercato petrolifero).
• Il gas mostra una volontà di rimbalzo, sulla base di chiare ombre di candela, ma la tendenza rimane al ribasso (sebbene la stagionalità suggerisca un chiaro rimbalzo). Tuttavia, va ricordato che tra circa 2 settimane ci sarà un rollover, che porterà a un chiaro rimbalzo dei prezzi, che potrebbe, a sua volta, portare a una rinnovata pressione di vendita. Finché il prezzo non rompe in modo permanente la media a 14 periodi, non ci si può aspettare un cambiamento di tendenza. Come dimostra la storia, rompere questa media di solito ha portato ad almeno un rimbalzo di diversi punti percentuali.

Il consumo di gas, principalmente per la produzione di elettricità, è aumentato e la produzione è diminuita. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Un piccolo deficit è apparso sul mercato, nonostante la diminuzione delle esportazioni. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo reagisce al livello di $1,9/MMBTU. Finché la media a 14 periodi non viene interrotta, non è possibile indicare un cambiamento di tendenza. Tuttavia, vale la pena ricordare che tra circa 2 settimane avremo un rollover abbastanza chiaro nel gas. Fonte: xStation5

Oro

• I dati del mercato del lavoro statunitense hanno portato a maggiori preoccupazioni circa una recessione. Ciò ha portato a prezzare oltre 4 tagli dei tassi quest'anno, tra cui un taglio di 50 punti base a settembre.
• Gli ETF continuano ad acquistare oro nelle ultime settimane, compensando l'impatto negativo della minore domanda di gioielli nel secondo trimestre.
• L'oro ha visto una riduzione delle posizioni lunghe di recente, sia negli Stati Uniti che in Cina.
• Tuttavia, vale la pena notare che l'oro è stato lo strumento più resiliente durante la recente svendita globale di asset, poiché non è così indebitato come il mercato azionario statunitense ed è ancora considerato un rifugio sicuro.

Attualmente, quest'anno sono previsti oltre 4 tagli dei tassi! Sebbene sia difficile credere a un numero così elevato di tagli, ridurli anche a 2 quest'anno non dovrebbe danneggiare i prezzi dell'oro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gli ETF stanno chiaramente acquistando oro, il che avrà probabilmente un impatto positivo sulla domanda nel terzo trimestre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gli speculatori hanno recentemente ridotto il numero di posizioni lunghe sul mercato, sebbene rimangano a livelli elevati. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L'oro ha formato un doppio massimo intorno ai 2470 $ l'oncia, ma allo stesso tempo, il supporto è mantenuto sotto forma di media a 50 periodi e il ritracciamento di 61,8 dell'ultimo impulso al rialzo. Il supporto chiave è al livello di 2300 $ l'oncia. Fonte: xStation5

Cacao

• I trader indicano un significativo miglioramento nelle prospettive per la stagione principale 2024/2025, che inizia a ottobre.
• Le aspettative di una maggiore offerta si riflettono nella curva forward. Il rollover più vicino dovrebbe essere di $ 1500. La curva si appiattisce quindi in modo significativo e indica prezzi al livello di $ 5500 per tonnellata sulla prospettiva annuale.
• Le azioni di borsa continuano a diminuire in modo significativo e sono circa il 45% in meno rispetto all'anno scorso.
• Gli ultimi dati mostrano che le consegne di cacao ai porti della Costa d'Avorio dal 1° ottobre al 4 agosto sono ammontate a 1,66 milioni di tonnellate, ovvero il 28% in meno rispetto all'anno precedente.
• Il prezzo del cacao è rimbalzato in modo significativo durante la sessione di ieri, il che potrebbe essere correlato a una ripresa nei mercati dopo un significativo ritiro e a causa dei dati che mostrano che l'offerta di cacao al momento non sta migliorando e dobbiamo aspettare la prossima stagione. Giovedì scorso, Hershey, il quarto produttore di cioccolato al mondo, ha indicato nel suo rapporto trimestrale un calo delle vendite e ha abbassato le previsioni di vendita per l'intero anno.
• Le previsioni meteorologiche indicano la fine di El Niño e l'inizio di La Niña, che dovrebbe migliorare le prospettive di produzione nei paesi dell'Africa occidentale. Si prevede che la produzione in Ghana rimbalzerà a 700.000 tonnellate dalle 425.000 nella stagione 23/24.
• Nonostante le consegne ridotte in Costa d'Avorio, le esportazioni dalla Nigeria mostrano un aumento del 18% anno su anno per giugno, al livello di 14.465 tonnellate.

La curva forward mostra che il rollover più vicino potrebbe essere pari a $ 1500 per contratto. È possibile che dopo un rollover così forte, ci sarà pressione per acquistare cacao a prezzi più bassi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo è rimasto all'interno di una grande formazione triangolare. Tuttavia, è probabile che il prezzo apra in basso intorno a $ 6600-7000 per tonnellata dopo il rollover. Fonte: xStation5