Materie prime - Petrolio, gas, oro, rame (27.08.2024)

Petrolio:

• Gli aumenti dei prezzi all’inizio di questa settimana sono innescati dalle tensioni in Medio Oriente e dall’arresto della produzione in alcune parti della Libia
• Il governo della Libia orientale punta al blocco della produzione e delle esportazioni in risposta alle azioni del governo di Tripoli, che vuole il controllo della banca centrale
• La produzione attuale in Libia è di circa 1,2 milioni di barili al giorno. In passato, la produzione è riuscita a scendere quasi a zero, il che potrebbe cambiare significativamente il quadro del mercato nelle prossime settimane o mesi se l’arresto della produzione si rivelasse permanente
• I membri dell’OPEC+ si incontreranno nuovamente alla fine del mese per valutare l’ulteriore destino dell’accordo sul taglio della produzione. Nella riunione precedente, l’OPEC+ ha mantenuto il suo piano per un moderato ritorno della produzione a partire dal quarto trimestre di quest’anno. I prezzi sono in calo dall'ultima riunione, ma dopo l'ultimo rimbalzo sono solo del 2% rispetto alla fine del mese scorso

Il petrolio è rimbalzato di quasi il 9% dal fondo. La stagionalità indica ancora una tendenza laterale, mentre le posizioni nette continuano a diminuire. Tuttavia, il petrolio sta incontrando una zona di resistenza molto forte tra 77 e 80 dollari al barile, dove si trovano le medie delle sessioni 50, 100 e 200. Fonte: xStation5

Gas

• I prezzi del gas si stanno ritirando fortemente dal livello di circa 2,2 dollari/MMBTU a fronte del cambiamento delle previsioni meteorologiche negli Stati Uniti
• Le temperature sono scese, suggerendo un minore consumo di elettricità per il funzionamento dell’aria condizionata
• I prezzi stanno cercando di colmare l’ultimo gap formatosi durante il roll-off, che era di circa il 7%
• Tecnicamente si sta formando una potenziale formazione oRGR, tuttavia dovrebbe esserci un rimbalzo dei prezzi prima del livello $ 2,0/MMBTU
• La stagionalità indica un comportamento piatto dei prezzi nel prossimo mese e un aumento in ottobre prima dell’inizio della stagione di riscaldamento
• Considerata la recente riduzione delle esportazioni di GNL dagli Stati Uniti, l’offerta supera ancora la domanda, consentendo un ulteriore rifornimento. Tuttavia, per la prima volta dopo molti anni, durante l’estate abbiamo assistito a un calo delle scorte. Tuttavia, le scorte sono ancora chiaramente al di sopra della media quinquennale (circa il 13%)

Il prezzo del gas sta scendendo verso il livello di 2,05, dove si è verificato il rollover dei futures. Se il prezzo non scende significativamente più in basso, si potrebbe tracciare una formazione oRGR, con un intervallo attorno al livello di $ 2,7/MMBTU. Tuttavia, vale la pena ricordare che il prossimo rollover potrebbe già essere a doppia cifra, guardando dal lato della variazione percentuale. In considerazione di ciò, gran parte del rimbalzo potrebbe essere dovuto alla forma della curva forward. Fonte: xStation

Oro:

• L'oro ha raggiunto nuovi massimi storici in risposta al discorso accomodante di Jerome Powell al simposio economico di Jackson Hole
• Le aspettative del mercato per i tagli dei tassi di interesse continuano a puntare a un taglio di 100 punti base
• Guardando alla stagione, settembre è un mese pessimo per l’oro. La stagionalità può essere correlata al ritorno degli investitori sui mercati dopo le vacanze.
• D'altra parte, anche la stagione dei matrimoni in India si sta avvicinando e si prevede che un dollaro più debole e una riduzione dei dazi di importazione nel paese rilanceranno la domanda di oro.
• Le posizioni nette sull'oro sono ai livelli più alti dal 2020. Ciò genera un segnale contrario, sebbene con precedenti livelli di ipercomprato così elevati, vale a dire nel 2020 e nel 2016 sopra menzionati, i prezzi dell'oro continuavano a guadagnare per "lunghe settimane"
• Esiste la possibilità di realizzare guadagni su posizioni lunghe dopo il taglio della Fed, ma la continua incertezza geopolitica globale e l’inflazione ancora elevata potrebbero spingere i prezzi dell’oro a nuovi massimi storici
• Goldman Sachs ha visto il prezzo dell'oro a 2.700 dollari l'oncia ad aprile e mantiene questa previsione
• Citi punta all'acquisto di ETF che potrebbero portare i prezzi dell'oro a 3.000 dollari in un orizzonte di 12 mesi
• UBS prevede che il prezzo dell'oro raggiunga i 2.600 dollari entro la fine di quest'anno
• Il picco delle once detenute dagli ETF è stato registrato nel 2020, attorno ai 110 milioni di once. Attualmente è di 82 milioni di once. La prospettiva di un ritorno è di quasi 8.000 tonnellate di oro, ovvero quasi due anni di domanda/offerta totale di oro

Negli ultimi anni settembre è stato solitamente accolto con una svendita dell’oro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Osservando la stagionalità dell'oro, le medie a 5 e 10 anni indicano un sell-off e un minimo locale tra la fine di ottobre e l'inizio di novembre. D'altro canto, la stagionalità a lungo termine (dagli anni '50) indica una continuazione dell'aumento, ma un picco locale si sarebbe verificato proprio all'inizio di novembre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le posizioni nette sul mercato dell'oro sono estremamente elevate, il che genera il rischio di prese di profitto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gli ETF accumulano oro da diverse settimane, indicando che i tagli dei tassi di interesse sono in arrivo. Se gli ETF dovessero raggiungere nuovamente il picco nella quantità di oro detenuto, si può contare su che la domanda raggiungerà circa 8.000 tonnellate, che rappresentano quasi due anni di domanda totale di oro. Ciò potrebbe spingere i lingotti verso nuovi massimi storici. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Rame:

• I prezzi del rame sono saliti ai livelli più alti in un mese sulle aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, che potrebbero rilanciare l’economia
• Stiamo inoltre assistendo alla debolezza storica del dollaro, anche nei confronti dello yuan (anch'esso legato al ritorno di capitali in Asia dopo i rialzi dei tassi in Giappone).  Uno yuan più forte ha solitamente preannunciato un’economia cinese più forte
• In Cina si parla di un aumento degli ordinativi di barre e cavi di rame provenienti dal settore energetico.  In calo anche le azioni della Borsa di Shanghai, salite ai massimi dal 2020
• L’impulso al credito punta ad un possibile fondo nel breve termine, ma successivamente ad una stabilizzazione, piuttosto che ad un grande rimbalzo dei prezzi 
• Nelle ultime settimane si è verificato un massiccio ritiro delle posizioni lunghe sul rame sul mercato. La discesa delle posizioni lunghe al di sotto del livello delle posizioni corte può essere un segnale di ipervenduto.

Dopo aver raggiunto picchi estremi (asse invertito), le azioni cinesi iniziano a scendere. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L’impulso creditizio può suggerire che un fondo locale potrebbe essere sul punto di essere raggiunto, ma allo stesso tempo non dovremmo aspettarci un aumento significativo della domanda da parte del settore edile, su cui l’impulso creditizio agisce con maggiore forza. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Lo yuan è attualmente molto forte rispetto al dollaro, il che potrebbe rappresentare un altro fattore a favore del rame. Fonte: xStation5