Materie prime: petrolio, grano, rame, oro (02.04.2024)

Olio

• L’OPEC+ sta estendendo i tagli volontari alla produzione di petrolio in linea con le ipotesi precedenti
• I dati dell’indice PMI provenienti da Cina e Stati Uniti hanno superato le aspettative, indicando una moderata ripresa economica, che fa ben sperare per la crescita della domanda di petrolio quest’anno
• Le recenti tensioni in Medio Oriente sollevano preoccupazioni circa una riduzione dell’offerta di petrolio disponibile nel mercato globale
• Il Messico ha annunciato l’intenzione di ridurre leggermente le esportazioni di petrolio e di concentrarsi sulla produzione locale di carburante. Ciò porta ad un’ulteriore restrizione del mercato petrolifero
• L’Ucraina ha condotto un altro attacco con droni contro le infrastrutture di lavorazione del petrolio in Russia
• La Russia intende limitare la produzione di petrolio nel secondo trimestre a causa dei limiti esistenti nell’ambito dell’accordo OPEC+. Vale la pena notare che i tagli volontari alle forniture da parte della Russia erano legati alle limitazioni delle esportazioni
• La Russia prevede di ridurre la produzione di quasi 500.000 barili al giorno nel secondo trimestre. Allo stesso tempo, il ministro dell'Energia russo, Alexander Novak, ha indicato che la Russia si concentrerà sulla riduzione della produzione di petrolio e sul ripristino graduale delle esportazioni di carburante nel prossimo futuro.

Rispetto allo scorso anno, gli attuali livelli delle scorte indicano un deficit nel mercato petrolifero, che potrebbe motivare ulteriori aumenti dei prezzi. D'altro canto non sembra esserci un deficit rispetto all'inventario medio quinquennale. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Il prezzo del Brent sta superando le medie dei periodi 50 e 100. Storicamente, quando queste medie venivano superate, i prezzi del petrolio continuavano a salire. L'aumento derivante dal superamento della media su 100 periodi (blu) è stato di oltre il 30%. La stagionalità suggerisce tendenze al rialzo fino a metà anno. Fonte: xStation5

Grano

• Le prospettive per la semina del grano negli Stati Uniti sono valutate inferiori rispetto allo scorso anno a 47,33 milioni di acri. Allo stesso tempo, si prevede un aumento della superficie raccolta
• Vale la pena notare che il rapporto di marzo sulle semine programmate ha recentemente mostrato numeri notevolmente gonfiati rispetto alle semine finali. Inoltre, l'area di raccolta è stata ridotta a causa di fattori meteorologici
• La Russia detiene ancora riserve molto elevate alla fine della stagione 2023/2024, esercitando una pressione al ribasso sul mercato del grano. I prezzi in Russia sono recentemente scesi sotto i 190 dollari la tonnellata, mentre l’ultimo rimbalzo ha spinto i prezzi statunitensi sopra i 200 dollari la tonnellata
• Il grano ha reagito positivamente al rapporto sulle prospettive di semina, ma il prezzo rimane al di sotto dell'importante livello di resistenza di 560 centesimi per staio
• L'analisi dei picchi storici mostra che i cali dei prezzi dopo aver raggiunto un nuovo livello record durano solitamente circa 600 sessioni. Ciò significherebbe che qualsiasi rimbalzo dopo il picco di febbraio-maggio 2022 dovrebbe verificarsi in agosto/settembre di quest’anno

Il grano si sta attualmente muovendo in linea con la peggiore performance dei prezzi degli ultimi 5 anni, indicando che i cali potrebbero aggravarsi ulteriormente. I segnali più forti per i minimi locali sono attesi a metà anno e alla fine del 3° trimestre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Se il grano si trova attualmente in un ciclo discendente simile dopo aver raggiunto un picco storico, ciò potrebbe significare che la pressione al ribasso persisterà per 600 sessioni dopo l’ultimo picco storico. Ciò implicherebbe un possibile rimbalzo tra il terzo e il quarto trimestre di quest’anno, più o meno nel periodo del raccolto negli Stati Uniti. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Rame

• I recenti aumenti dei prezzi del rame sono guidati, tra gli altri fattori, dai piani per limitare la produzione di rame raffinato da parte delle fonderie cinesi. I piani indicano una riduzione della produzione del 5-10%, considerando l’accesso limitato a minerali e concentrati, nonché la capacità produttiva relativamente elevata delle fonderie cinesi
• Vale la pena notare che l'Indonesia imporrà un divieto di esportazione del minerale di rame a partire da giugno. Sebbene l’Indonesia non sia il player più significativo in termini di esportazioni di minerale rispetto ai paesi sudamericani, ciò potrebbe portare a una riduzione delle prospettive per la produzione di rame raffinato
• Allo stesso tempo, bisogna riconoscere che la riduzione delle prospettive per la produzione di rame raffinato è associata a una diminuzione della domanda. Le scorte di rame sulle borse sono recentemente aumentate. Le scorte alla Borsa di Shanghai sono salite al livello più alto dal 2020, anche se rimangono ancora relativamente basse
• Il mercato del rame sta vivendo il più grande contagio degli ultimi 20 anni. Si prevede che il prezzo per la consegna a giugno sarà superiore di oltre $ 100 rispetto al prezzo attuale. Nel frattempo, l’attuale prezzo basso è dovuto alla persistenza di scorte relativamente elevate, e il prezzo futuro più elevato potrebbe essere associato alle aspettative di una minore offerta disponibile
• ANZ prevede che il prezzo rimarrà intorno ai 9.000 dollari nel prossimo futuro e sopra i 10.000 dollari per tonnellata nell'orizzonte di 12 mesi. Tuttavia, ING indica che il prezzo rimarrà a 9.000 dollari per tonnellata fino alla fine di quest'anno, ma indica un deficit di mercato concentrato molto forte nel 2025 e nel 2026
• Goldman Sachs punta a 10.000 dollari per tonnellata entro la fine di quest'anno, mentre Capital Economics suggerisce 9.250 dollari entro la fine di quest'anno

Le scorte sulle principali borse sono aumentate in modo piuttosto significativo di recente, con le scorte cinesi che hanno raggiunto i livelli più alti dal 2020. Anche se le scorte più elevate dovrebbero essere negative per i prezzi, osserviamo una pressione al rialzo, simile a quanto accaduto nel 2020 - quindi il picco locale delle scorte ha coinciso con il picco dei prezzi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L’impulso al credito in Cina non indica ancora una ripresa significativa. D’altro canto, il sostanziale disavanzo previsto per il futuro provoca un aumento significativo dei prezzi dei futures. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Although contango is usually a sign of oversupply in the market, currently, investors may focus on buying the commodity for future deliveries due to current demand issues and expected future supply problems. Source: Bloomberg

Oro

• L’oro rimane a livelli elevati, sopra i 2.250 dollari l’oncia, nonostante un chiaro aumento del dollaro USA e dei rendimenti obbligazionari statunitensi
• L’aumento dei prezzi può essere attribuito a diversi fattori. Uno di questi potrebbe essere la correlazione negativa con Bitcoin. Un altro fattore sono le preoccupazioni legate alle tensioni in Medio Oriente
• L’oro non è ancora molto caro rispetto alla media a 1 e 5 anni, ma i continui aumenti nel prossimo futuro potrebbero generare un segnale di sopravvalutazione
• I dati chiave per il dollaro, i rendimenti e l'oro saranno pubblicati questo venerdì alle 13:30 BST, il rapporto sul mercato del lavoro statunitense, che potrebbe portare a un cambiamento nella probabilità di tagli dei tassi di interesse della Fed quest'anno.
• Se la probabilità aumentasse nuovamente (attualmente stimata al 55% per giugno), sarebbero possibili ulteriori aumenti dei prezzi sul mercato dell'oro
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L'oro inizia a sembrare sopravvalutato rispetto alla media di un anno, ma un segnale di sopravvalutazione non verrà generato finché il prezzo non si discosta di 3 deviazioni standard dalla media di un anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L’oro sta superando il limite superiore del canale a breve e lungo termine. La stagionalità suggerisce ulteriori aumenti nella prossima settimana. L'indicatore di posizionamento mostra condizioni di lieve ipercomprato nell'ultimo anno, ma allo stesso tempo non indica una sopravvalutazione a lungo termine. Fonte: xStation5