- La stagione degli utili del DAX è quasi terminata
- Le società tedesche hanno sovraperformato i concorrenti statunitensi in termini di crescita
- I margini delle case automobilistiche sono migliorati nell'ultimo anno
- I produttori di ricambi auto prevedono che il settore sarà in difficoltà fino alla seconda metà del 2020
- DE30 ha iniziato a tradare lateralmente dopo un tentativo fallito di superare i 13330 punti
Inizia ad investire oggi o prova un conto demo senza rischi
Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileLa stagione degli utili per l'indice DAX tedesco sta per concludersi. In questo commento daremo una rapida occhiata al modo in cui i membri DAX hanno affrontato il terzo trimestre del 2019 e presteremo maggiore attenzione alle aziende automobilistiche.
Nonostante la difficoltà macroeconomica, le società DAX segnalano guadagni più elevati
Parlando della Germania, la prima cosa che viene in mente è un crollo negli indicatori del sondaggio e un deterioramento generale dei dati concreti. Detto questo, è sorprendente che le blue chip tedesche siano riuscite a riportare risultati che erano, in media, più alti di un anno fa. Una crescita delle vendite di oltre il 6% su base annua è quasi doppia rispetto a quella dell'indice S&P 500. Inoltre, la crescita degli utili dell'indice DAX appare stellare rispetto al calo dell'1% degli utili per l'indice USA. Nonostante la loro elevata correlazione con l'economia percepita, le aziende automobilistiche si sono rivelate uno dei settori con le migliori prestazioni nel terzo trimestre del 2019.
La stagione degli utili di DAX per il terzo trimestre del 2019 è quasi terminata. Le blue chip tedesche hanno registrato prestazioni molto migliori rispetto alle loro controparti statunitensi nel periodo luglio-settembre. Sorprendentemente, le case automobilistiche si sono rivelate una delle aziende più performanti. Fonte: Bloomberg
La disciplina dei costi e le operazioni anomale aiutano la crescita degli utili delle case automobilistiche
Le azioni delle case automobilistiche tedesche attendono una decisione degli Stati Uniti sull'imposizione di tariffe automobilistiche o la concessione di un'altra proroga. Dato che è prevista la seconda opzione, il sentimento nei confronti del settore automobilistico rimane ottimista. Tuttavia, anche le valutazioni del settore sono state spinte dai solidi guadagni segnalati per il terzo trimestre del 2019. La produzione di autovetture in Germania è stata inferiore dello 0,59% su base annua nel terzo trimestre del 2019, ma dato come la situazione macroeconomica si è deteriorata nell'ultimo anno, un calo così ridotto mostra resilienza del settore. In effetti, Volkswagen è stata l'unica casa automobilistica tedesca a registrare vendite di auto più basse nel terzo trimestre del 2019. I ricavi combinati di tre case automobilistiche tedesche sono aumentati del 9,3% su base annua nel terzo trimestre, mentre l'utile netto è stato superiore di oltre il 20% rispetto a un anno fa. Dato che la produzione è rimasta pressoché invariata da un anno all'altro, ci si potrebbe chiedere come le aziende siano riuscite a migliorare così tanto le vendite e gli utili. La risposta è semplice: riduzioni dei costi e articoli anormali. Una parte consistente dell'aumento degli utili di Daimler può essere attribuita alla cessione di attività, la Volkswagen ha ridotto le spese operative e registrato minori perdite anomale mentre la BMW è riuscita a ridurre i suoi costi di ricavi e le spese operative.
Le prestazioni combinate delle case automobilistiche tedesche sono notevolmente migliorate rispetto a un anno fa. I margini sono stati più elevati, mentre il flusso di cassa operativo è stato positivo. Le spese maggiori in conto capitale sono promettenti. I dati sul grafico a sinistra sono in milioni di euro. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Buona la domanda da Cina, Germania e Giappone nel terzo trimestre del 2019
Dando un'occhiata alle vendite combinate di Daimler, Volkswagen e BMW, si può vedere che le vendite totali mondiali sono diminuite dell'1,6% su base annua nel terzo trimestre. Tuttavia, alcuni dettagli potrebbero essere sorprendenti. Il rallentamento economico in Cina è oggi un tema importante sui mercati, ma i dati sulle vendite di veicoli delle case automobilistiche tedesche contrastano con questo punto di vista - le vendite in Cina sono state leggermente (0,7%) superiori nel periodo luglio-settembre. Il più grande calo in termini percentuali è stato notato in Europa. Tuttavia, anche qui i dettagli sono sorprendenti: nonostante i terribili dati dell'economia tedesca, la Germania è stata l'unica grande economia ad avere un ritmo della crescita delle vendite a due cifre. Parlando delle principali economie, anche in Giappone è stata rilevata una solida crescita delle vendite (9 ~% su base annua). Tuttavia, in questo caso può essere attribuito al caricamento frontale prima dell'aumento dell'imposta sulle vendite.
Le vendite mondiali delle case automobilistiche tedesche sono state inferiori rispetto al terzo trimestre del 2018. L'aumento in Cina sembra alquanto sorprendente. Tuttavia, BMW è stata responsabile di gran parte di questo aumento poiché i SUV stanno guadagnando popolarità nella seconda più grande economia del mondo. Dati in migliaia di unità. Fonte: Bloomberg, XTB Research
I produttori di ricambi auto prevedono debolezze per i trimestri in futuro
La situazione non sembra così brillante quando diamo un'occhiata ai rapporti dei produttori di ricambi auto. Nonostante un EPS atteso di € 2.053, Continental ha registrato una perdita massiccia di € 9,93 per azione. Gran parte di questa perdita derivava da una perdita di valore di 2,5 miliardi di euro, poiché la società prevede ora una crescita più lenta della produzione automobilistica. Infineon Technologies è riuscita a migliorare le entrate, ma ha visto una significativa contrazione del margine nel suo segmento automobilistico nel terzo trimestre del 2019. La società tedesca di semiconduttori ha spiegato che la debole domanda automobilistica globale ha causato la sottoutilizzazione dei suoi impianti di produzione e che non si aspettava miglioramenti prima della seconda metà del 2020. Sebbene Osram Licht non sia un membro del DAX, vale la pena menzionarlo poiché ha anche una significativa esposizione al settore automobilistico. Il produttore tedesco di illuminazioni è passato a una perdita di un anno intero per l'anno fiscale 2019 (chiuso al 30 settembre) dopo aver riportato i guadagni trimestrali e ha avvertito che non prevede che la produzione automobilistica riprenderà nel prossimo futuro. Tuttavia, non è una novità poiché il segmento automobilistico di Osram si sta contraendo da almeno un anno.
I dati dettagliati sui ricavi dei segmenti di Continental, Osram e Infineon sono limitati e sono disponibili dati sui ricavi relativi al settore automobilistico isolati per soli 8 trimestri. L'immagine non sembra cupa in quanto le vendite sono state le più alte mai registrate. Tuttavia, i produttori di ricambi auto si sono lamentati della compressione dei margini. Fonte: Bloomberg, XTB Research
L'aspetto chiave è che mentre il Q3 2019 è stato un buon trimestre per il settore automobilistico tedesco, un miglioramento di più lunga durata sembra discutibile. Le case automobilistiche hanno aumentato i guadagni a seguito di tagli di costi che potrebbero non ripresentarsi nei trimestri a venire. I produttori di ricambi per auto si aspettano che il settore automobilistico abbia difficoltà fino almeno alla seconda metà del 2020. D'altra parte, l'aumento delle spese in conto capitale può essere considerato positivo ma rischiano di creare un eccesso di offerta nel caso in cui la domanda non riesca a riprendersi. Ultimo ma non per importanza, mentre il settore automobilistico è importante per l'economia tedesca, il suo significato per l'indice DAX non è eccezionale - 3 case automobilistiche e Continental rappresentano insieme meno dell'11% dell'indice.
DE30 ha fermato la mossa al rialzo leggermente sotto l'handle di 13330 punti. L'indice ha iniziato a tradare in un intervallo compreso tra 13160-13330 punti. L'indice si aggira intorno al limite inferiore al momento della stampa, ma potrebbe essere necessario qualcosa per innescare un movimento maggiore. L'indice ha registrato un massiccio aumento di 2380 punti nella prima metà dell'anno. Se l'impulso verso l'alto in corso fosse uguale, l'indice potrebbe risalire verso l'area 13625-13630 punti - e ciò significherebbe un nuovo massimo storico. Fonte: xStation5
Questo materiale è una comunicazione di marketing ai sensi dell'Art. 24, paragrafo 3, della direttiva 2014/65 / UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92 / CE e la direttiva 2011/61 / UE (MiFID II). La comunicazione di marketing non è una raccomandazione di investimento o informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento ai sensi del regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 aprile 2014, relativo agli abusi di mercato (regolamento sugli abusi di mercato) e che abroga la direttiva 2003/6 / CE del Parlamento europeo e del Consiglio e direttive della Commissione 2003/124 / CE, 2003/125 / CE e 2004/72 / CE e regolamento delegato (UE) 2016/958 della Commissione, del 9 marzo 2016, che integra il regolamento UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione per le disposizioni tecniche per la presentazione obiettiva di raccomandazioni di investimento o altre informazioni che raccomandano o suggeriscono una strategia di investimento e per la divulgazione di particolari interessi o indicazioni di conflitti di interessi o qualsiasi altra consulenza, anche nell'ambito della consulenza sugli investimenti, ai sensi della legge sugli strumenti finanziari del 29 luglio 2005 (ad es. Journal of Laws 2019, voce 875, come modificata). La comunicazione di marketing è preparata con la massima diligenza, obiettività, presenta i fatti noti all'autore alla data di preparazione ed è priva di elementi di valutazione. La comunicazione di marketing viene preparata senza considerare le esigenze del cliente, la sua situazione finanziaria individuale e non presenta alcuna strategia di investimento in alcun modo. La comunicazione di marketing non costituisce un'offerta di vendita, offerta, abbonamento, invito all'acquisto, pubblicità o promozione di strumenti finanziari. XTB S.A. non è responsabile per eventuali azioni o omissioni del cliente, in particolare per l'acquisizione o la cessione di strumenti finanziari. XTB non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi perdita o danno, anche senza limitazione, eventuali perdite, che possono insorgere direttamente o indirettamente, intrapresa sulla base delle informazioni contenute in questa comunicazione di marketing. Nel caso in cui la comunicazione di marketing contenga informazioni su eventuali risultati relativi agli strumenti finanziari ivi indicati, questi non costituiscono alcuna garanzia o previsione relativa ai risultati futuri. Le prestazioni passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri, e chiunque agisca su queste informazioni lo fa interamente a proprio rischio.
