Panoramica delle materie prime - Gas Naturale, Platino, Cacao, Grano (25.04.2023)

Gas Naturale (NATGAS)

• La curva dei future suggerisce che la domanda a breve termine negli Stati Uniti continuerà a diminuire
• Inoltre, la produzione di gas naturale negli Stati Uniti continentali è salita ancora una volta a livelli quasi estremi. Tuttavia, la produzione totale è alquanto depressa a causa della minore produzione nel Golfo del Messico
• Gli inventari stanno salendo ancora una volta, portando ad un aumento degli inventari comparativi. Questa settimana non si può escludere un rapporto EIA che mostri un aumento delle scorte di circa 100 miliardi di piedi cubi, il che potrebbe essere un fattore scatenante per un'alto calo sul mercato NATGAS
• Potremmo essere pronti per una ripetizione della svolta del 2019 e del 2020, quando gli inventari comparativi sono leggermente diminuiti (asse invertito) ma hanno ripreso a salire in seguito e l'eccesso di offerta comparativa ha raggiunto 800 bcf
• Il prezzo rimane relativamente alto dopo l'ultimo rollover. Tenendo conto di un calo dei consumi temporaneo e di una temperatura troppo bassa per l'inizio della stagione di raffreddamento, non si può escludere un calo verso l'area $ 2,00-2,20
• Va notato che ogni grande impulso al ribasso sul mercato del gas naturale è durato tra i 14 ei 24 mesi. La correzione al ribasso in corso è in atto da "solo" 8 mesi finora, il che potrebbe suggerire che i ribassi potrebbero durare ancora per un po' di tempo a meno che non si verifichi un cambiamento importante nei fattori fondamentali

La curva dei future suggerisce un calo della domanda a breve termine di gas naturale. Fonte: Bloomberg

Gli inventari comparativi riprendono a scendere, il che potrebbe assomigliare alla situazione tra il 2019 e il 2020. Attualmente, la produzione è troppo alta perché gli inventari comparativi possano diminuire. Fonte: XTB, Bloomberg

Il prezzo è sceso leggermente dai massimi di ieri vicino a $ 2,50 per area MMBTu. Se il prezzo dovesse continuare a scendere e scendere sotto i 2,38$, non si può escludere un tentativo superare il limite inferiore del canale rialzista. Fonte: xStation5

Platino

• Il posizionamento speculativo netto sale in territorio positivo ma è ancora lontano da livelli estremamente elevati
• Le esportazioni di platino a marzo sono diminuite del 50% su base mensile, il che dimostra che potrebbero esserci problemi con la disponibilità di questo metallo prezioso
• Gli ETF hanno venduto le partecipazioni di platino per tutto il 2022, ma sono stati acquirenti netti nel 2023. Potrebbe essere una situazione simile a quella tra il 2018 e il 2019 o a metà del 2020
• L'aumento della domanda di platino potrebbe ulteriormente aggravare il deficit sul mercato del platino fisico

La posizione speculativa netta sul platino sta iniziando ad aumentare notevolmente. Fonte: Bloomberg, XTB

Cacao

• Il prezzo del cacao è salito al livello più alto dal 2016 nonostante le prospettive di aumento della produzione dovute alla deforestazione in Costa d'Avorio
• D'altra parte, i porti della Costa d'Avorio stanno ancora faticando con le consegne di cacao, facendo salire i prezzi
• Gli agricoltori della Costa d'Avorio hanno inviato nei porti 1,9 milioni di tonnellate di cacao tra ottobre 2022 e aprile 2023, il che significa un calo del 5,0% su base annua. Bisogna ricordare che la Costa d'Avorio è il più grande produttore mondiale di cacao
• I dati sulla domanda sono misti. La National Confectioners Association sottolinea che la lavorazione del cacao nel primo trimestre ha raggiunto quasi 110mila tonnellate, il che sarebbe un aumento trimestre su trimestre ma anche un calo del 4% anno su anno. Tuttavia, la lavorazione in Asia è aumentata del 4% su base annua a 222mila tonnellate. La lavorazione europea è aumentata dello 0,5% su base annua a 373 mila tonnellate, il massimo dal primo trimestre 1999
• Gepex, uno dei principali esportatori e trasformatori di cacao al mondo, ha registrato un aumento del 22% su base annua nella lavorazione del cacao, a 189,4 mila tonnellate
• C'è molta incertezza sulla qualità del raccolto e sulle dimensioni del raccolto nei paesi dell'Africa occidentale a causa della scarsa disponibilità di fertilizzanti e dei loro prezzi elevati
• ICCO indica nel rapporto del primo trimestre che le esportazioni della Costa d'Avorio sono diminuite del 9,3% su base annua, a 530mila tonnellate nel periodo ottobre-gennaio
• Si dovrebbe notare che gli aumenti del prezzo del cacao dall'inizio dell'anno sono stati estremamente rapidi in termini di stagionalità
• I dati di posizionamento suggeriscono che il cacao è relativamente ipercomprato
• Inoltre, il periodo aprile-maggio è l'inizio della cosiddetta mezza stagione del cacao, quindi non si può escludere un periodo di prese di profitto una volta che saranno rilasciate previsioni di dettaglio per la nuova stagione

I modelli stagionali mostrano che i continui aumenti di prezzo sul mercato del cacao sono stati estremamente rapidi. Fonte: Bloomberg, XTB

I dati speculativi mostrano che il numero di posizioni lunghe aperte si sta avvicinando al livello più alto della storia, analogamente a quanto accaduto nel 2020. Allora, è stata lanciata una correzione piuttosto evidente. Il posizionamento speculativo netto è invece ancora lontano dai livelli record. Fonte: Bloomberg, XTB

I modelli stagionali a 5 anni suggeriscono un potenziale periodo di declino fino a luglio (analogamente al grafico sopra). Tuttavia, la tendenza attuale potrebbe continuare a supportare l'area di $ 2.700-2.800. Fonte: xStation5

Grano

• I prezzi del grano negli Stati Uniti continuano a scendere dopo aver risolto i problemi con il grano ucraino
• È stato raggiunto un accordo sulle esportazioni di grano ucraino, anche se non ha avuto un impatto sui mercati dell'Europa occidentale
• I prezzi del grano a Parigi sono leggermente aumentati all'inizio della settimana, a 235 euro per tonnellata. Tuttavia, i prezzi a Chicago (dopo la conversione in euro) erano più vicini a 214 euro per tonnellata
• Il calo dei prezzi negli Stati Uniti arriva dopo il miglioramento delle condizioni meteorologiche, che migliorano le prospettive di produzione. Tuttavia, va notato che la qualità del raccolto è molto bassa in termini storici
• Solo il 26% del frumento invernale è etichettato come di qualità "buona" o "eccellente".
• Il posizionamento speculativo netto sul grano statunitense è estremamente basso se consideriamo gli anni passati, ma non altrettanto basso in termini storici
• Inoltre, sta iniziando a concretizzarsi una situazione del 2008, quando i prezzi sono scesi verso i 400 centesimi per bushel area

Il posizionamento speculativo netto sul mercato del grano è al livello più basso dal 2018 ma, allo stesso tempo, non è ancora bassissimo in termini storici. Fonte: Bloomberg, XTB