Panoramica delle materie prime: petrolio, gas naturale, oro, caffè (20.02.2024)

Olio

• Citi indica nel suo rapporto che il petrolio potrebbe salire fino a circa 100 dollari al barile a causa di fattori geopolitici

• Citi sottolinea inoltre il potenziale approfondimento dei tagli alla produzione da parte dei paesi OPEC+

• Le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti rimangono significativamente inferiori rispetto all’anno precedente, ma il mercato è ancora in eccesso di offerta se si considera la media quinquennale. Non ci sono livelli estremi di scorte su base comparativa

• Il prezzo del petrolio greggio rimane buono rispetto alla media annuale e si è registrato un rimbalzo rispetto alla media quinquennale

• Esiste ancora una discrepanza significativa tra le previsioni della domanda dell’AIE e dell’OPEC. L’IEA prevede una crescita della domanda di solo 1 milione di barili al giorno quest’anno, mentre l’OPEC indica una crescita della domanda di 2,2 mb/g

• Una discrepanza sostanziale è visibile anche per i paesi OCSE. L'OPEC prevede un aumento della domanda di 200 mila barili al giorno, mentre l'IEA indica un calo di 120 mila barili al giorno

• Le previsioni dell’AIE implicano un leggero eccesso di offerta nel primo trimestre e uno significativamente maggiore nei trimestri successivi se i tagli volontari della produzione dell’OPEC+ verranno abbandonati

• Si prevede che la Cina tornerà ad essere il principale motore della crescita della domanda. Tuttavia, non sembra che la ripresa dei viaggi aerei avrà un impatto significativo sull’aumento della domanda di petrolio, rendendo possibili revisioni negative nei prossimi mesi

• Attualmente il petrolio rimane a livelli elevati a causa dei continui attacchi dei militanti Houthi alle navi nel Mar Rosso

Il petrolio rimane a buon prezzo rispetto alla media di un anno e recentemente ha registrato una ripresa rispetto alla media di 5 anni. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Le scorte rispetto ai livelli dello scorso anno sono molto basse. D’altro canto si osserva un eccesso di offerta rispetto alla media quinquennale. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Gas Naturali

• Ci stiamo avvicinando al rollover dei futures sul gas naturale. Ciò avrà un impatto positivo sui prezzi di circa il 5%. Il rollover è neutro per le posizioni, ma è importante ricordare di garantire un margine adeguato e regolare di conseguenza le posizioni TP (Take Profit) e SL (Stop Loss).

• ​​​​​Vale la pena notare che spesso si tenta di colmare il divario dopo il rollover. Dato che il divario attuale non è troppo ampio, le possibilità di colmarlo aumentano

• Vale la pena notare che il numero di posizioni corte ha raggiunto un livello estremamente elevato negli ultimi 3 anni, sebbene non sia così elevato come nel 2015, 2018 o 2020. Tuttavia, la chiusura di posizioni corte potrebbe portare a un rimbalzo

• La posizione netta è inferiore alla media decennale, ma non si registra un eccesso di vendite estremo se si osserva il saldo della posizione. Anche la posizione netta è inferiore alla media di un anno

• Si prevede che il tempo nel prossimo futuro rimarrà molto buono, con temperature significativamente più alte del solito in quasi tutti gli stati. L’eccezione è la costa occidentale, dove le temperature dovrebbero essere più basse. Tuttavia, il fabbisogno di riscaldamento sulla costa è inferiore rispetto al Midwest e alla costa orientale

• La stagionalità quinquennale indica un potenziale minimo (è importante ricordare che parte del rimbalzo deriverà dal rotolamento). Il prezzo è più di 3 deviazioni standard al di sotto della media di 1 anno e 1,3 deviazioni standard al di sotto della media di 5 anni. Un forte segnale rialzista si verifica quando i prezzi si discostano di due deviazioni standard al di sotto della media.

Il rollover del gas naturale aumenterà i prezzi di circa il 5%. Si osserva già un chiaro contango sulla curva dei futures fino ad agosto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Il numero di posizioni corte (grafico più basso) è ai livelli più alti degli ultimi 3 anni. Allo stesso tempo, il numero di posizioni corte è ancora lontano dai valori storicamente più alti. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Natural gas is undervalued when looking at the deviation from the 1-year average, but there is still room for decline when looking at the 5-year average. Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Come visto, le temperature nelle principali regioni riscaldate degli Stati Uniti dovrebbero essere più alte del solito. Fonte: Bloomberg Finance LP, NOAA

Oro

• L’ultimo rapporto Citi indica che l’oro potrebbe salire fino a circa 3.000 dollari l’oncia entro i prossimi 12-18 mesi. Secondo Citi, potrebbe esserci un aumento significativo della domanda di oro da parte delle banche centrali e un allontanamento dal dollaro come valuta di riserva mondiale

• Citi sottolinea inoltre il rischio di una recessione negli Stati Uniti, che potrebbe portare a tagli più rapidi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed). L’oro risponderà alle prospettive legate ai tassi di interesse negli Stati Uniti

• Esaminando le recenti reazioni dei prezzi dopo la pubblicazione dei verbali della riunione del FOMC, l'oro ha generalmente guadagnato entro la prima ora, sulla base degli ultimi tre eventi

• Tuttavia, è essenziale ricordare che la Fed ha recentemente assunto un atteggiamento piuttosto aggressivo sulle prospettive dei tassi di interesse

Reazioni sull'oro dopo la pubblicazione dei verbali del FOMC. Fonte: Bloomberg Finance LP

L’oro sembra essere alto se si considerano i rendimenti. Se i prossimi dati provenienti dagli Stati Uniti dovessero deludere, i rendimenti dovrebbero tornare intorno al 4% o meno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Caffè

• Il caffè arretra sotto la pressione dell'indebolimento del real brasiliano, perdendo circa il 6% rispetto ai massimi del mese precedente

• Le scorte di caffè hanno registrato una leggera ripresa nelle ultime settimane, anche se la crescita è ancora minima

• Le piogge in Sud America stanno migliorando le prospettive per la produzione di caffè nella prossima stagione del raccolto

• I prezzi della Robusta sono leggermente diminuiti di recente dopo un forte aumento delle esportazioni dal Vietnam. Tuttavia, la Robusta ha raggiunto nelle ultime settimane i livelli più alti degli ultimi quasi 30 anni

• Le scorte di Robusta sull’ICE sono scese al livello più basso della storia. Vale la pena notare che l'aumento dei costi della Robusta è anche associato alla crisi dei trasporti nel Mar Rosso

• Anche il caffè Arabica sta reagendo negativamente alla notizia di un aumento significativo delle esportazioni di Arabica dal Brasile. Cecafe riferisce che le esportazioni dell'azienda sono aumentate del 45% su base annua a gennaio fino a un livello di 3,7 milioni di sacchi, il che significa che sul mercato è disponibile più caffè.

• Le esportazioni globali di caffè sono aumentate del 13,6% su base annua a dicembre e del 6,8% su base annua nel periodo ottobre-dicembre

• Il gruppo di esportazione Comexim alza le previsioni di esportazione per la stagione 2023/2024 a 44,9 milioni di sacchi rispetto al livello precedente di 41,5 milioni di sacchi

• L’ultimo rapporto Conab indica un aumento della produzione di caffè in Brasile a 58,1 milioni di sacchi nel 2024, con una crescita del 5,4% su base annua

• Il rapporto ICO, d'altro canto, indica un aumento annuo della produzione globale del 5,8% su base annua a 178 milioni di sacchi, con un consumo previsto in aumento del 2,2% su base annua a 177 milioni di sacchi, il che implica un aumento delle scorte di 1 milione di sacchi

Il prezzo della Robusta è leggermente diminuito ultimamente, mentre il prezzo dell'Arabica si è stabilizzato. È importante sottolineare che il grafico dei prezzi è fissato a 100 per il 1 gennaio 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Le scorte di caffè sono cresciute di recente e sono già al livello più alto da novembre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Il prezzo del caffè sta mettendo alla prova il limite inferiore della formazione del triangolo. Allo stesso tempo si osserva un numero relativamente elevato di posizioni nette, il che può essere un indicatore contrarian. Fonte: xStation5