Panoramica delle materie prime: Petrolio, Oro, Argento, Gas Naturale (24.10.2023)

Petrolio

• Chevron continuerà a investire in Venezuela, ma nei prossimi mesi la produzione e l'export verso gli Usa non dovrebbero superare i 200.000 barili al giorno in più
• Il fattore principale che mantiene i prezzi a livelli elevati è la situazione tesa in Medio Oriente. Continuano a sorgere preoccupazioni per un maggiore coinvolgimento iraniano, che potrebbe danneggiare le forniture di petrolio da quel paese o dalla regione in generale
• Il capo della IEA (Agenzia internazionale per l'energia) ritiene che la crisi in Medio Oriente rappresenti una minaccia per il mercato petrolifero
• Allo stesso tempo, Birol dell’IEA suggerisce che l’OPEC+ dispone di un’offerta di riserva sufficiente per mitigare eventuali aumenti eccessivi dei prezzi. Ciò potrebbe implicare che il rischio di significative fluttuazioni dei prezzi nel prossimo futuro sia ancora piuttosto elevato
• I paesi che sono i maggiori importatori di petrolio stanno incoraggiando l’OPEC, in particolare l’Arabia Saudita, ad aumentare la produzione per alleviare la situazione dell’offerta
• Nel frattempo, i prezzi medi della benzina negli Stati Uniti sono scesi a circa 3,50 dollari al gallone, il che potrebbe indicare una mancanza di tensione sull’offerta negli Stati Uniti o una bassa domanda. Tutti i prodotti consegnati al mercato nella settimana precedente hanno mostrato un aumento oltre il range di 5 anni, il che potrebbe indicare una domanda elevata o raffinerie che operano alla massima capacità
• Gli utili delle principali compagnie petrolifere statunitensi, Chevron ed Exxon, saranno pubblicati questo venerdì
• USO, un ETF sul petrolio popolare negli ultimi anni e responsabile del calo dei prezzi sotto lo zero nell'aprile 2020, sta diventando ancora una volta il più grande ETF sul petrolio del mondo.

Il totale dei prodotti forniti al mercato statunitense è salito al di sopra della media quinquennale del periodo, il che potrebbe suggerire una forte domanda o una ripresa dei tassi di esercizio delle raffinerie. Fonte: Bloomberg Finance LP

Il prezzo del WTI (OIL.WTI) è sceso significativamente negli ultimi due giorni, ma sembra che sia stato trovato un supporto a quota 85$. La mancanza di escalation in Medio Oriente ha attenuato le preoccupazioni sull’offerta di petrolio ma, da un punto di vista fondamentale, c’è ancora la possibilità che il petrolio raggiunga i 100 dollari al barile. Fonte: xStation5

Oro

• L’oro continua ad essere scambiato a livelli elevati, ma sembra che i prezzi elevati dei metalli siano esclusivamente associati al premio di rischio geopolitico
• La situazione in Medio Oriente resta tesa. Israele sta ancora pianificando di inviare truppe nella Striscia di Gaza, anche se intende consentire ai profughi di fuggire dalla zona (secondo le informazioni di martedì 24 ottobre).
• I bilanci delle quattro maggiori banche centrali del mondo continuano ad avere una tendenza al ribasso, il che non ha giustificato un rimbalzo dei prezzi dell’oro, come è avvenuto ad esempio nel marzo di quest’anno
• I rendimenti rimangono estremamente elevati e i futures obbligazionari sono estremamente ipervenduti. D’altra parte, ci sono rapporti secondo cui i maggiori speculatori e addetti ai lavori stanno abbandonando le posizioni Short in obbligazioni, fornendo teoricamente spazio per un rimbalzo dei prezzi obbligazionari e un calo dei rendimenti, portando potenzialmente a una continuazione degli aumenti dei prezzi.
• A breve termine è possibile una correzione del mercato dell’oro. Negli ultimi mesi, il prezzo non ha chiuso sopra i 2.000 dollari nemmeno una volta (candela mensile). Il range compreso tra $ 2.000 e $ 2.100 rimane probabilmente una resistenza molto forte e, senza un cambiamento nella situazione finanziaria, probabilmente non ci sarà un aumento significativo e duraturo dei prezzi nel mercato dell'oro.

L’oro continua a essere scambiato a livelli elevati rispetto ai bilanci delle principali banche centrali. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L’area 2.000-2.100 dollari resta una resistenza chiave per l’oro. Un calo dei rendimenti potrebbe fornire una spinta e consentire una chiusura mensile superiore alla soglia dei 2.000 dollari. Fonte: xStation5

Argento

• Se si vuole sostenere la tendenza al rialzo dell'oro, vale la pena considerare l'argento, che rimane notevolmente sottovalutato rispetto alle medie a lungo termine e al rapporto dei prezzi oro/argento
• Il rapporto dei prezzi oro-argento è attualmente pari a 85, mentre la media mobile a 10 anni è a 81, e la media statica a 10 anni è a 76. Supponendo che l’oro sia a 2.000 dollari e un movimento verso queste medie storiche, il prezzo di l'argento dovrebbe essere rispettivamente intorno a $ 24,7 e $ 26,3. Ciò potrebbe fornire un potenziale movimento di prezzo dal 6% al 15% se la tendenza al rialzo dei prezzi dell’oro continua e la volatilità del mercato dell’argento aumenta.
• Storicamente, l’argento è più volatile dell’oro
• L'argento tende a rispondere ad un calo quando il suo prezzo raggiunge la media mobile a 1 anno e la media mobile a 5 anni, indicando che non è né sottovalutato né sopravvalutato. Ciò è in contrasto con l’oro, che ha mostrato segni di sopravvalutazione rispetto alla sua media mobile a 5 anni
• Quest’anno l’argento ha perso il 4,5%, mentre l’oro ha guadagnato quasi l’8%. Questo mese, l'argento è salito di circa il 3%, mentre l'oro del doppio. Guardando agli ultimi 12 mesi, i cambiamenti non sono così significativi: l’argento ha guadagnato poco più del 19%, mentre l’oro poco più del 20%.
• Un potenziale fattore a sostegno dei prezzi elevati dell’oro è un chiaro cambiamento nella posizione della Federal Reserve verso un perno che potrebbe abbassare i rendimenti negli Stati Uniti e nel mondo, fornendo supporto per un rimbalzo dei prezzi dei metalli e delle materie prime.

Il rapporto oro/argento rimane al di sopra delle medie decennali. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo dell’argento si trova vicino alle medie mobili a 1 e 5 anni. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Rendimenti delle materie prime a 12 mesi. Nonostante l’oro stia andando abbastanza bene, l’argento resta indietro rispetto a ciò che crea spazio per il rialzo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas Naturale

• Le alte temperature negli USA fanno sì che il consumo di gas sia inferiore alla media di questo periodo dell’anno in cui inizia la stagione del riscaldamento
• Si prevede che il rinnovo del contratto di oggi porterà un aumento del prezzo nominale di circa 0,3 dollari a un livello di circa 3,3 dollari per MMBTU se il prezzo non diminuisce in modo significativo
• C'è la possibilità di colmare il gap se la situazione meteorologica rimane invariata
• Allo stesso tempo, si registra una significativa diminuzione delle posizioni Short sul mercato, il che potrebbe indicare il posizionamento degli investitori in vista della stagione di riscaldamento. Tuttavia, storicamente, una riduzione così sostanziale delle posizioni Short non ha necessariamente preannunciato un significativo rimbalzo dei prezzi
• La stagionalità indica ancora aumenti dei prezzi fino a metà novembre

Il posizionamento speculativo netto è aumentato significativamente a seguito del calo delle posizioni Short. Si nota anche una riduzione delle posizioni Long, il che potrebbe suggerire che l'interesse degli investitori per il mercato del gas naturale si sta moderando. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

I prezzi del gas hanno superato il range della correzione più ampia dell'attuale trend rialzista, ma dovrebbero tornare sopra i 3,00 dollari per MMBTu dopo il rollover di oggi. A meno che le prospettive meteorologiche negli Stati Uniti non cambino, c’è un’alta probabilità che il gap di prezzo venga colmato in seguito. Fonte: xStation5