PMI europee: una conisderazione statica

Sommario:

• L'indice Eurozona indica il tiepido tasso di espansione ad agosto
• Nuovi ordini di esportazione registrano il più piccolo aumento mensile 
• Le pressioni sui prezzi rimangono elevate, sia i tassi di inflazione sia quelli in entrata e in uscita scivolano ai minimi di tre mesi
• L'euro rimane indifferente in attesa di un resoconto della BCE sull'incontro di luglio

Le PMI preliminari provenienti dall'economia europea hanno più o meno soddisfatto le aspettative portando una piccola delusione in termini di produzione. Sebbene abbiano segnalato che l'economia dell'Eurozona ha continuato a crescere in agosto, il ritmo di crescita si è rivelato uno dei più deboli nell'ultimo anno e mezzo. La valuta comune non ha risposto ai dati in quanto gli investitori continuano ad aspettare che il conto della BCE venga rilasciato questo pomeriggio. Esaminiamo i numeri pubblicati questa mattina:

Francia:

Produzione: 53,7- 53,5 previsti, 53,3 precedentemente

Servizi: 55.7, 55.1, 54.9

Composito: 55,1- 54,6- 54,4

Germania:

Produzione: 56,1- 56,5- 56,9

Servizi: 55.2, 54.3, 54.1

Composito: 55,7- 55,1- 55

Eurozona:

Produzione: 54,6- 55,2- 55,1

Servizi: 54,4- 54,4- 54,2

Composito: 54,4- 54,5- 54,3

Le PMI preliminari delle economie europee segnalano il ritmo leggermente più debole della crescita nel terzo trimestre. Fonte: Macrobond, XTB Research

Come al solito i dettagli meritano maggiore attenzione per dedurre alcuni preziosi segnali provenienti dalle indagini di Markit. Innanzitutto, l'indagine sull'intera Eurozona ha mostrato che le aspettative di crescita futura delle aziende sono scese ai minimi da quasi due anni, in linea con la visione di un rallentamento graduale della crescita economica. Si noti che le anticipazioni delle aziende potrebbero anche essere basate sull'aumento dei costi di produzione, inclusa la manodopera e le materie prime, nonché sulla diminuzione della domanda esterna sulla base delle restrizioni commerciali imposte dagli Stati Uniti. Infatti, i nuovi ordini di esportazione hanno registrato il più piccolo aumento mensile per due anni mentre il volume complessivo degli ordini ricevuti non ancora completati è salito al tasso più debole per diciannove mesi. A causa del ridotto afflusso di nuovi ordini e di solide e robuste assunzioni, l'accumulo di lavoro incompleto si è ridotto in una certa misura causando una certa pressione sulle imprese per aumentare la capacità di riserva. Va detto che l'aumento della crescita dell'occupazione non è stato uniforme. Mentre il settore dei servizi ha visto la crescita dei posti di lavoro raggiungere il livello più alto dall'ottobre 2007, la crescita dei salari produttivi è scesa a un minimo di 17 mesi, riflettendo il numero in calo di nuovi ordini e, in parte, le preoccupazioni legate alle tariffe.

In questa fase del ciclo economico, l'andamento dei prezzi sembra meritare maggiore attenzione in previsione di una lenta crescita delle pressioni inflazionistiche. Sebbene il sondaggio abbia rilevato che le pressioni sui prezzi siano rimaste elevate nei paesi con salari più alti, i tassi di inflazione dei prezzi di vendita e di vendita si sono raffreddati ai minimi di tre mesi. Tuttavia, si può notare che negli ultimi due trimestri abbiamo registrato una convergenza degli indici del costo del lavoro (da vari settori) poiché tutti sono aumentati moderatamente, mentre il tasso complessivo della crescita dei salari collettivi nell'Eurozona è salito del 2,2% nel secondo trimestre, in crescita dall'1,7% registrato nei primi tre mesi e dalla lettura più alta dal 2012. In generale, per quanto riguarda la crescita economica, le PMI di agosto hanno confermato un rallentamento costante dell'intera economia, anche se i tassi di crescita in Germania in Francia hanno accelerato crescita più rapida nel terzo trimestre rispetto alla seconda. A loro volta, gli accumuli di ordini arretrati più lenti sembrano suggerire la creazione di posti di lavoro di raffreddamento nei mesi a venire e quindi la pressione salariale leggermente sottomessa. L'esito complessivo dal punto di vista della BCE sembra essere neutrale, poiché è improbabile che la banca centrale modifichi la sua politica almeno fino all'estate 2019.

L'euro rimane abbastanza stabile nel rally del dollaro, poiché le preoccupazioni legate alle tariffe sembrano avere la precedenza sugli indicatori soft europei. Dando uno sguardo al calendario settimanale potremmo discernere un possibile modello di stella del mattino che potrebbe avere importanza per i tori se riuscissero a conservare i guadagni fino alla fine di questa settimana. Fonte: xStation5