❗Bude inflace v USA dále "přechodně" růst?

14:17 9 June 2021

📊 Index spotřebitelských cen z USA za květen bude zveřejněn ve čtvrtek ve 14:30

Dubnová inflace v USA byla o mnoho vyšší, než očekával trh. Meziročně dosáhla na 4,2 %. Jednalo se o nejvyšší výsledek od poloviny roku 2008. Akciový trh se ocitl pod tlakem. Obavy však vyprchaly po vyjádření představitelů Fedu, kteří zopakovali svoji tezi o tom, že cenový růst je pouze dočasný. Nicméně za květen se čeká další akcelerace - tentokrát na 4,7 % y/y. Otázkou je, jak moc bude muset ještě inflace vyrůst, aby trh přestal Fedu věřit.

Index CPI za duben ukázal růst z měsíce na měsíc o 0,8 % a meziročně o 4,2 %. Oba výsledky byly nejvyšší od roku 2008! Dle konsenzu bychom se za květen mohli dočkat růstu CPI o 4,7 %, přičemž jádrová inflace by měla zrychlit ze 3,0 % na 3,4 %. Data budou zveřejněna ve čtvrtek ve 14:30.

 

Ceny v dubnu 2021 vzrostly téměř ve všech hlavních kategoriích na meziroční bázi. K cenovému růstu přispěly nejvíce ceny paliv. Zdroj: Macrobond, XTB Research

Je inflace skutečně pouze dočasná?

Důvěra investorů ve Fed dosud bránila vyšší reakci trhů na rostoucí inflační čísla. Členové FOMC stále zdůrazňují, že cenový růst je pouze dočasný, přičemž jeho hlavním důvodem je efekt nízké základny z minulého roku, kdy svět opanoval strach z pandemie koronaviru. Bylo to skutečně tak? Ano, duben 2020 byl měsícem, kdy se cena ropy vydala prudce do negativního teritoria. Ceny paliv tak hrály v dubnové 2021 inflaci zásadní roli. Nicméně jak naznačuje graf výše, ceny v tomto měsíci vzrostly v téměř všech hlavních kategoriích. Pokud by byla očekávání opět překonána, Fed by ztratil další argument do svého příběhu. Zvláště pokud by se jednalo o vysoký cenový vzestup napříč zkoumanými kategoriemi.
Index CPI v USA vzrostl nad horní limitu cíle Fedu. PCE inflace (spotřebitelská inflace, na kterou se soustředí Fed) je také na vzestupu, ačkoliv kvůli rozdílné kompozici je vzestup mírnější. Zdroj: Macrobond, XTB Research

Růst mezd akceleruje

Dalším faktorem, který nabourává očekávání Fedu, je růst mezd. NFP report za květen ukázal výrazně vyšší růst mezd, než se očekávalo. Vzestup mezd navíc nemůže být zdůvodněn nízkou základnou, protože jejich růst po začátku pandemie akceleroval (kvůli nižšímu počtu nižších mezd, které se objevily ve výpočtu). Vyšší mzdy jsou zdrojem inflačních tlaků. Pokud si shrneme fakta, tak další výrazné překonání konsenzu je potencionálně rizikovým faktorem pro akciové trhy, protože by investoři mohli přestat Fedu věřit. Data budou pod drobnohledem také z důvodu blížícího se zasedání Fedu, které je na programu v příštím týdnu. Jedná se o kvartální meeting, takže dojde mimo jiné ke zveřejnění nového makro výhledu.

Tržní reakce

US100 klesl pod úroveň 13 000 bodů po zveřejnění dubnových statistik CPI. Zároveň se však jednalo o konec krátkodobé korekce, po které následoval obstojný růst. Americký technologický index se obchoduje méně než 2 % pod svými historickými maximy a v nedávné době se mu nedařilo tak dobře jako dalším hlavním americkým indexům. Technologický sektor je totiž nejvíce náchylný ke ztrátám v případě růstu úrokových sazeb. Očekáváme, že vyšší volatilita zasáhne také instrumenty GOLD, EURUSD a TNOTE.

US100 vytvořil po zveřejnění dubnového indexu CPI nové dno. Od té doby přidal okolo 900 bodů o obchoduje se přibližně 2 % pod historickým maximem. Zdroj: xStation5

Sdílet
Zpět