Mírně vyšší inflace, silný nárůst žádostí o podporu
Podle očekávání meziroční inflace CPI za srpen vzrostla na 2,9 % z předchozích 2,7 %. Jádrová inflace zůstala zvýšená na úrovni 3,1 % meziročně. Jediným překvapením byl mírně vyšší meziměsíční růst CPI, který dosáhl 0,4 % oproti očekávání 0,3 %. Je však třeba poznamenat, že meziměsíční dynamika byla dvojnásobná oproti červenci.
Měsíční jádrová inflace dosáhla 0,3 %, což odpovídá odhadům. Na druhé straně ale sledujeme výrazný nárůst žádostí o podporu v nezaměstnanosti. To ukazuje na rostoucí rozdíl mezi cíli Fedu – slabost na trhu práce a zvýšená inflace. Co konkrétně data ukazují a co by to mohlo znamenat pro Fed? A měl by se Wall Street obávat?
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciHlavní faktory inflace
- Bydlení (shelter) bylo největším přispěvatelem k meziměsíčnímu růstu, s nárůstem o 0,4 %.
- Dopravní služby byly hlavním tahounem tzv. SuperCore CPI (výrazně nad 3 % meziročně a těsně přes 0,3 % meziměsíčně); ceny letenek vzrostly o 5,9 %.
- Energie zdražily o 0,7 % m/m, přičemž ceny benzinu vzrostly o 1,9 %. Ceny potravin se zvýšily o 0,5 % m/m.
- Ceny automobilů začaly opět růst. Nové vozy +0,3 %, ojeté vozy +1,0 % a opravy aut až o 2,4 %.
Dopad cel vs. služby
Klíčovým poznatkem je, že růst inflace přišel především ze sektoru služeb, nikoli v důsledku cel zavedených administrativou Donalda Trumpa.
- Cenové pohyby v kategoriích vystavených dovozu byly smíšené, bez jasného zrychlení souvisejícího s cly.
- SuperCore CPI (služby bez zahrnutí bydlení) mírně zpomalil na 3,52 % meziročně, což naznačuje, že cenové tlaky nejsou tak silné, jak by se mohlo zdát. Přesto jsou stále daleko od cílové hodnoty.
Tato data potvrzují, že Fed pravděpodobně začne uvolňovat měnovou politiku, ale bude při snižování sazeb postupovat opatrně kvůli přetrvávající inflaci výrazně nad 2% cílem. Služby zůstávají „lepivé“ a jakýkoli případný růst cen benzinu by celý obrázek dále zhoršil.
Klíčové grafy
Inflace CPI podle očekávání roste na 2,9 % meziročně Jak ukazují předstihové ukazatele, největším problémem v USA zůstává růst cen ve službách. To jasně ilustruje cenový subindex v rámci průzkumu ISM pro sektor služeb. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Při pohledu na hlavní složky zůstává největším přispěvatelem inflačního růstu nájemné. Nicméně rostou i příspěvky spojené s růstem nákladů na služby. Hlavním tahounem inflace nejsou cla, ale služby. Výrazně rostou náklady na zdravotní péči, energie, dopravu a potraviny (u potravin částečně vlivem cel). Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Ceny potravin v USA rostou rychleji, než naznačuje index cen potravin FAO, částečně právě kvůli clům. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Roste inflace u ojetých vozů – nové vozy podléhají clům. Přesto index Manheim naznačuje, že by se tato dynamika měla v následujících měsících zpomalit. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Inflační tlaky ve službách zůstávají vysoké, ačkoli se stabilizují na zvýšených úrovních. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Vysoká inflace je problém, ale ještě větší je slabost trhu práce
Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti roste na nejvyšší úroveň za poslední 4 roky, i když v letech 2023 a 2024 jsme viděli hodnoty nad 250 tis. Největší nárůst přichází ze státu Texas. Přestože zatím nejde o důvod k panice, hladina kolem 300 tisíc žádostí historicky často signalizuje blížící se recesi.
Obrovský skok v počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, aktuálně nejvyšší od roku 2021. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Pokud se nejedná o jednorázový výkyv, prudký nárůst žádostí by mohl naznačovat růst míry nezaměstnanosti.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Fed bude snižovat sazby
Zdá se, že Fed by neměl přistoupit k razantnímu snížení sazeb o 50 bazických bodů, vzhledem k přetrvávajícím inflačním rizikům. Je však zřejmé, že cla – hlavní zdroj cenové nejistoty – měla na americké ceny jen omezený dopad. Fed tedy sazby sníží, ale pravděpodobně bez předchozího závazku k celému cyklu, a zůstane silně závislý na nových datech.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
