Kryptoměny se dnes po nedávném výprodeji znovu pokoušejí o odraz. Bitcoin se pomalu vrací směrem k oblasti 90 000 USD, zatímco Ethereum se dokázalo dostat nad psychologicky důležitou úroveň 3 000 USD. V posledních dnech to však bylo stříbro, které přitáhlo pozornost celého spekulativního trhu a v jistém smyslu Bitcoin z této role „vytlačilo“. Dnes ale cena kovu prudce spadla z rekordního maxima 82 USD na necelých 75 USD v důsledku plošné realizace zisků, kterou částečně urychlilo i zvýšení margin requirements ze strany CME.
Zároveň případ stříbra, jehož tržní kapitalizace je přibližně 4,5 bilionu USD ve srovnání s přibližně 1,8 bilionu USD u Bitcoinu, ukazuje, že posun směrem k 200 000 USD by mohl být teoreticky realistický v roce 2026, pokud se trend otočí, a to navzdory samotné velikosti trhu. Stříbro od začátku června 2025 vzrostlo o více než 100 %, což může přiživovat býčí představivost, zejména pokud Bitcoin vstoupí do nového roku v mnohem lepší náladě. Prozatím se ale největší kryptoměna stále obchoduje zhruba 30 % pod svým historickým maximem, zatímco Ethereum navzdory solidním fundamentům sítě zůstává přibližně 45 % pod rekordními úrovněmi.
Stane se Bitcoin v roce 2026 „druhým stříbrem“?
Mohl by se Bitcoin podobně jako v roce 2020 vrátit v roce 2026 do centra pozornosti a začít se přibližovat výkonu, který stříbro předvedlo v roce 2025? Z makro pohledu dosavadní vzorec obvykle vypadá tak, že nejdřív se pohnou drahé kovy (bezpečné přístavy) a teprve poté Bitcoin. Kapitál má tendenci začínat defenzivně a až později rotuje do rizikových aktiv.
Po březnovém propadu v roce 2020 (COVID) byl klíčovým impulzem příliv likvidity: Fed „zaplavil“ trhy likviditou, ale ta do krypta neproudila okamžitě, nejdřív hledala bezpečí. Jako první se pohnulo zlato a stříbro. Zlato vzrostlo zhruba z 1 450 USD na 2 075 USD do srpna 2020, zatímco stříbro za stejné období vyskočilo přibližně z 12 USD na 29 USD.
Mezitím BTC zhruba pět měsíců konsolidoval v pásmu 9 000 až 12 000 USD, podobně jako současný pohyb do strany.
Zlom nastal ve chvíli, kdy kovy nastavovaly rekordy: jakmile zlato a stříbro dosáhly lokálních vrcholů (srpen 2020), kapitál se začal přelévat do rizika a spustil další fázi cyklu.
Rotační efekt v letech 2020/2021: BTC vzrostl přibližně z 12 000 USD na 64 800 USD do května 2021 (zhruba +550 %), zatímco celková tržní kapitalizace krypta vzrostla zhruba osmkrát.
Dnes je zlato na rekordních maximech poblíž 4 550 USD a stříbro kolem 80 USD. Pokud tento rámec bude platit, zájem o kovy může v roce 2026 slábnout, potenciálně ve prospěch BTC.
Dalším prvkem tohoto narativu je další velká likvidační událost z 10. října (do určité míry srovnatelná s březnem 2020). Typicky po takovém „šoku“ BTC často stráví měsíce obnovováním struktury, než přejde do jasnějšího trendu. Co by tedy mohlo odlišit rok 2026 od roku 2020? V předchozím cyklu dominovala především samotná likvidita, zatímco tentokrát by se k ní mohl přidat podpůrnější „strukturální balíček“, včetně:
-
potenciálně obnovených injekcí likvidity a očekávaných snížení sazeb,
-
možné regulatorní úlevy nebo výjimky pro banky,
-
pro-krypto příznivější regulace v USA,
-
scénářů zahrnujících šeky distribuované občanům v rámci fiskální politiky USA,
-
pokračující expanze spot crypto ETF,
-
snazšího přístupu pro největší správce aktiv, včetně Fidelity a BlackRock,
-
potenciálně pro-krypto příznivějšího vedení Fedu.
To, že se nejdříve pohnulo zlato a stříbro, není pro krypto medvědím signálem. Bitcoin a širší krypto trh se obvykle rozjíždějí až ve chvíli, kdy drahé kovy ochladnou nebo si dají pauzu. Současný cenový vývoj Bitcoinu a jeho slabší relativní výkonnost vůči stříbru a zlatu tedy nutně neznamenají začátek medvědího trhu.
Zároveň ale stojí za zmínku, že koncept čtyřletých cyklů Bitcoinu naznačuje odlišný scénář a může ukazovat spíše na podobnost s rokem 2022 než s rokem 2020. Čtyřleté cykly však už nemusí fungovat se stejnou silou jako dříve, protože: více než 90 % všech BTC je už v oběhu, v USA fungují spot ETF a v roce 2026 bude Fed pravděpodobně stále snižovat sazby (namísto jejich zvyšování, jako v roce 2022). Regulatorní prostředí v USA je navíc dnes pro krypto příznivější a širší „deregulace“ může podpořit fundamenty.
Grafy Bitcoinu a Etherea (D1)
Při pohledu na grafy obou kryptoměn se RSI posunulo na úroveň 50 nebo nad ni, zatímco překřížení klouzavých průměrů na MACD zvyšuje pravděpodobnost dalšího růstu. U Bitcoinu je klíčová rezistenční zóna kolem 94 000 USD, kde už byla cena několikrát odmítnuta. U Etherea je klíčovou úrovní 3 500 USD. Klíčové supporty leží poblíž 86 000 USD pro BTC a kolem 2 800 USD pro ETH.
PlanB upozornil, že korelace Bitcoinu s akciemi a drahými kovy klesá, což historicky předcházelo růstům ceny a může naznačovat postupný proces „tvorby dna“. Samozřejmě je potřeba mít na paměti, že historie se nemusí opakovat.
Zdroj: xStation5
Zdroj: xStation5
BCMI, on-chain poptávka a ETF toky
Indikátor BCMI pro širší krypto trh prudce klesl, což ukazuje na rostoucí riziko medvědího trhu.
Zdroj: CryptoQuant
On-chain metriky stále naznačují výrazně negativní prostředí poptávky po Bitcoinu.
Přílivy do ETF klesly
Bilance posledních 10 seancí je výrazně negativní u obou největších kryptoměn, přičemž čisté odlivy z Bitcoin ETF v poslední seanci byly největší za dlouhou dobu a dosáhly -275 milionů USD.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Ropa roste o 2 %
⏬Stříbro: korekce, nebo praskající bublina?
Graf dne: Platina (29.12.2025)
Ekonomický kalendář: Klidné pondělí po svátcích (29.12.2025)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
