Francouzskou politickou scénou otřásl nečekaný zvrat ve stejný večer, kdy se konaly volby do Evropského parlamentu, tedy 9. června. Ne proto, že by radikální pravice získala většinu křesel v parlamentu – to předpovídaly již předběžné průzkumy –, ale spíše proto, že prezident přijal náhlé rozhodnutí rozpustit Národní shromáždění. V důsledku toho půjdou občané 30. června a 7. července opět k volbám, přičemž jim hrozí, že budou čelit dalšímu soužití. Jak po této zprávě reagoval akciový trh ?
AMBICIÓZNÍ KAMPAŇ NAVZDORY DEFICITU
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciPočáteční fáze legislativní kampaně byly poznamenány silnými zmatky uvnitř politických stran, které vedly k vytvoření polarizovaných aliancí: Národního shromáždění (sdružujícího strany Républicains a Reconquête), Nové lidové fronty (NFP) a prezidentské koalice Ensemble pour la République. Současné odhady jim přisuzují 36 %, 29 % a 20 % hlasů.
Volební kampaně se zaměřují na aktuální hlavní témata, jako je předchozí důchodová reforma, kupní síla, bezpečnost a kultura. Mezi zdůrazňované návrhy patří snaha NFP o zvýšení minimální mzdy, plán RN částečně osvobodit zaměstnavatele od odvodů na zvýšení mezd a společný záměr zrušit důchodovou reformu.
Tyto slibné programy však narazily na zásadní překážku v podobě rozhodnutí Evropské komise z 19. června o zařazení Francie do procedury při nadměrném schodku veřejných financí. Mezi země, které čelí této sankci, patří také Itálie, Maďarsko, Belgie, Slovensko, Malta a Polsko (pouze Itálie a Maďarsko mají vyšší deficit než Francie, který činí 5,5 % HDP). Jedná se o kolektivní trest, který by mohl být považován za méně sporný než postih jednoho státu.
Hlavní riziko pro tyto země? Potenciální pokuta ve výši 0,1 % HDP (pro Francii přibližně 2,5 miliardy eur), pokud se jim nepodaří snížit schodek o 0,5 procentního bodu ročně. Ačkoli taková pokuta nebyla nikdy uplatněna, lze ji považovat za signál, který Evropská unie vysílá kandidátům před volbami: načasování není nakloněno zvyšování veřejných výdajů a měli by se místo toho zaměřit na snižování dluhu. Agentura Moody's rovněž upozornila na možné snížení úvěrového ratingu Francie s odkazem na zvýšená rizika při řízení veřejných financí v důsledku politické situace.
Evropská centrální banka navíc naznačila, že v případě narušení francouzského dluhopisového trhu nepřistoupí ke kvantitativnímu uvolňování. Příští vláda se proto bude muset vyhnout zvyšování rizikové prémie, kterou věřitelé požadují za francouzský dluh při budoucích aukcích.
POZOROVANÝ POHYB HEDGINGU CDS
Zatímco krátkodobé riziko nesplacení francouzského dluhu, indikované jeho swapy úvěrového selhání (CDS), výrazně vzrostlo, dlouhodobá křivka ukazuje, že nedávný nárůst zatím není alarmující :
CDS Francie, 5 let. Zdroj: Bloomberg.
CDS Francie, 5 let. Zdroj: Bloomberg.
CENY NÁM ŘÍKAJÍ VŠE, CO POTŘEBUJEME VĚDĚT
Trhy rády hledají záminky k pohybu. Obvykle čekají na zprávy z ekonomických událostí v kalendáři, aby mohly reagovat, přičemž ceny se pohybují na úrovních podpory připravených k odrazu nebo na úrovních odporu připravených k odmítnutí.
Co se stalo s indexem CAC 40 (referenční francouzský index 40 největších kapitalizací) po oznámení výsledků evropských voleb a Macronově rozpuštění Národního shromáždění?
Dne 16. ledna jsme upozornili na červenou zónu splývající mezi různými ziskovými cíli institucionálních obchodníků, která se nachází na úrovních 8028 a 8269, těsně pod hlavní geometrickou rezistencí (období M1).
Hlavní zóna odporu v FRA40, období M1, graf vytvořen 23. února 2024. Zdroj: xStation.
Dne 11. června jsme zaznamenali očekávanou reakci směrem dolů. Díky událostem z 9. června se fundamenty sladily s technickými údaji, které ospravedlnily pokles cen :
Hlavní zóna odporu v FRA40, období M1, graf vygenerován 21. června 2024. Zdroj: xStation.
Odmítnutí hlavní zóny odporu, na kterou upozornily zprávy (FRA40 na D1 periodě). Zdroj: xStation.
Další úrovně podpory pro CAC 40 jsou 7515 a 7340. Prolomení pod 7290 by bylo střednědobým medvědím signálem, přičemž dlouhodobé pásmo podpory se nachází na úrovni 6950 - 6635.
Výnos francouzských desetiletých dluhopisů v roce 2024 se nachází v rostoucím trendu. Ceny se dokonale drží ve vzestupném kanálu, který je třeba prolomit směrem dolů, aby se tento politický otřes skutečně považoval za neudálost. K tomu je třeba prolomit klíčovou úroveň 3,05 %, jinak bude francouzský dluh nadále zranitelný vůči spekulativním útokům.
Výnos francouzských státních dluhopisů se splatností 10 let. Zdroj: Bloomberg.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 69% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
