Heute nach Börsenschluss wird Alphabet (GOOGL.US) zusammen mit Tesla die Berichtssaison für die „Magnificent Seven“-Unternehmen eröffnen. In dieser Berichtssaison wird der Fokus weiterhin auf der Umsatzwachstumsrate im dynamischsten Cloud-Segment liegen, und Investoren werden auch genau beobachten, wie sich das wichtige Werbesegment entwickelt.
► Alphabet | WKN: A14Y6F | ISIN: US02079K3059 | Ticker: GOOGL
Ausblick für das zweite Quartal 2025
Die Erwartungen an die Ergebnisse von Alphabet bleiben hoch. Der Marktkonsens geht davon aus, dass das Unternehmen den zweithöchsten Quartalsumsatz seiner Geschichte (nach dem vierten Quartal 2024) erzielen wird. Das starke Umsatzwachstum (+11 % im Jahresvergleich) dürfte das Wachstum des Betriebsgewinns leicht übertreffen, was zu einem erwarteten Rückgang der operativen Marge auf 30,4 % (von 32,4 %) führen wird. Es ist anzumerken, dass die operative Gewinnmarge in den letzten Quartalen auf einem hohen Niveau geblieben ist, sodass ein Rückgang um fast 2 Prozentpunkte eher als Normalisierung der erhöhten Werte denn als Schwächung des Unternehmens selbst zu interpretieren ist.
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Konto eröffnen xStation App herunterladen xStation App herunterladenAuf der anderen Seite wird ein Anstieg des Nettogewinns um 13 % auf 26,76 Mrd. USD erwartet. Infolgedessen wird ein bereinigter Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,81 USD prognostiziert, was einem Wachstum von fast 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Ausgewählte Finanzprognosen für das zweite Quartal 2025. Quelle: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Bei genauerer Betrachtung der Geschäftsbereiche des Unternehmens zeigt sich, dass der Bereich Google Cloud weiterhin das höchste prognostizierte Wachstum aufweist. Konsensprognosen gehen von einem Anstieg von 27 % gegenüber dem Vorjahr aus, was einem Umsatz von 13,14 Mrd. USD entsprechen und gleichzeitig den höchsten Cloud-Umsatz in der Unternehmensgeschichte bedeuten würde. Auch für das Segment Google Advertising wird ein gesundes Wachstum erwartet, das von einer soliden Dynamik bei Google Search (+9 % im Jahresvergleich) und einem Umsatzanstieg von 10 % bei der YouTube-Plattform getragen wird.
Ausgewählte Finanzprognosen für das zweite Quartal 2025. Quelle: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Abgesehen vom EPS (dessen Prognosen um 5 % gesenkt wurden) haben Analysten in den letzten Monaten eine neutrale Haltung gegenüber Alphabet beibehalten, ohne ihre Prognosen wesentlich zu ändern.
Wichtige Segmente
Die Einnahmen aus dem Werbesegment von Google sind nach wie vor von grundlegender Bedeutung für die Aufrechterhaltung der starken Umsatzentwicklung von Alphabet. Daher behandeln Anleger dieses Thema mit großer Aufmerksamkeit und Sorgfalt. Eine Abschwächung dieses Segments könnte erhebliche Auswirkungen auf die Gesamtfinanzen des Unternehmens haben, da es trotz eines Rückgangs seines Umsatzanteils immer noch fast 74 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht. In diesem Zusammenhang ist anzumerken, dass der rückläufige Anteil der Werbeeinnahmen am Gesamtumsatz des Unternehmens nicht auf einen Rückgang der Einnahmen in diesem Segment zurückzuführen ist, sondern auf dessen im Vergleich zu anderen Segmenten (insbesondere Cloud) langsamere Dynamik. Dennoch zeigt es weiterhin ein solides Niveau und schwankt seit dem vierten Quartal 2023 zwischen 8 und 10 %.
Quelle: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Wenn Alphabet starke Ergebnisse im Werbesegment meldet, wird sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf das Cloud-Segment verlagern, das seit über 14 Quartalen in Folge das am schnellsten wachsende Segment des Unternehmens ist. Angesichts der Entwicklung der KI geht der Marktkonsens von einer Verlangsamung des Umsatzwachstums auf 27 % gegenüber dem Vorjahr aus, was hauptsächlich auf einen hohen Basiseffekt zurückzuführen ist. Der Umsatz selbst wird mit 13,14 Milliarden US-Dollar voraussichtlich den höchsten Quartalsumsatz im Cloud-Segment in der Unternehmensgeschichte erreichen.
Quelle: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Bewertung vor Bekanntgabe der Ergebnisse
Im Gegensatz zu anderen Big-Tech-Unternehmen verfügt Alphabet über eine etwas größere Spielraum bei der Bewertung. Das Unternehmen wird derzeit zu Kursen gehandelt, die etwa 20 bis 30 % unter dem Durchschnitt des letzten Jahres liegen (der aufgrund der im Vergleich zum Rest des Marktes höheren Bewertungen der „Magnificent Seven“ gegenüber den Vorjahren gestiegen ist). Gleichzeitig bleibt Alphabet das am niedrigsten bewertete Unternehmen (gemessen an den Fundamentaldaten) unter allen sieben Big-Tech-Unternehmen. Dies setzt das Unternehmen etwas weniger unter Druck als andere Mitglieder der „Magnificent Seven”, für die die Aufrechterhaltung hoher Bewertungen in dieser Gewinnsaison eine besondere Herausforderung darstellen könnte.
Quelle: Bloomberg Finance L.P.
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