ETH nahe an der entscheidenden Transformation

Ethereum Merge am 14. und 15. September geplant✨

Die Finanzpresse und der Kryptowährungsmarkt sind angesichts der bevorstehenden Umstellung der zweitgrößten Kryptowährung Ethereum in heller Aufregung. Laut Entwicklern und On-Chain-Daten wird das Ereignis mit dem Namen "The Merge" bereits zwischen dem 14. und 15. September stattfinden, was bedeutet, dass wir nur noch gut 2 Tage davon entfernt sind. Wird der Merge den Weg bereiten und Ethereum den Weg zeigen, Bitcoin zu entthronen? Ist die Euphorie gerechtfertigt?

Was ist und was wird die rätselhafte Verschmelzung bewirken?

Wir können Merge als eine wichtige Änderung des Transaktionsgenehmigungsmodells des Ethereum-Netzwerks beschreiben. Dies wird der erste derartige Versuch auf einer bestehenden Blockchain sein, wodurch Merge als riskant angesehen wird. Bisher waren die "Miner" für die Validierung von Transaktionen im Ethereum-Netzwerk verantwortlich. Nach der Änderung wird diese Rolle an Validierer und Knotenbesitzer fallen, die keine energieintensive Hardware zur Validierung von Transaktionen verwenden werden. Durch den Wegfall der Miner wird der Energieverbrauch des Netzwerks um bis zu 99,5% sinken. Schon heute verbraucht Ethereum eine Strommenge, die mit der Neuseelands vergleichbar ist, aber in ein paar Tagen wird der Energieverbrauch mit dem von tausend Haushalten vergleichbar sein. 

Ethereum steht vor einem "Big Bang"?

Einige Miner von Kryptowährungen haben die Tatsache der Umgestaltung des Netzwerks und der Aussetzung des profitablen Ether-Mining-Prozesses nur ungern akzeptiert. Daher hat das Ethereum-Team eine sogenannte "Schwierigkeitsbombe" entwickelt, die es so schwierig machen wird, mehr Ether zu schürfen, dass es für Miner unrentabel wird, was zu einer Aussetzung des Minings führt. Bevor wir die Merge erleben, wird das Netzwerk eine Explosion der Schwierigkeitsbombe erleben, die das Angebot um bis zu 90% reduzieren wird. Aus diesem Grund ist es wahrscheinlich, dass Ether zu einem deflationären Token wird, dessen Angebot ähnlich wie bei Bitcoin begrenzt sein wird, was wiederum auf ein mögliches Angebotsschockszenario hinweisen könnte. Erwähnenswert ist, dass sich in der Vergangenheit die Halbierungen von Bitcoin mit begrenztem Angebot als Wendepunkte erwiesen haben, die einen Bullenmarkt für Kryptowährungen einläuteten. Die letzte Halbierung im Mai 2020 fand nur fünf Monate vor der spektakulären Rallye statt. 

Ein neuer Anwärter auf den Thron der Kryptowährungen?

Das Bitcoin-Netzwerk verzeichnete in letzter Zeit ein rekordverdächtig geringes Anlegerinteresse im Vergleich zu Ethereum, was sich auch auf dem Futures-Markt zeigt. Der Wert der Ethereum-Kontrakte stieg vor dem Merge auf über 1 Billion Dollar, während er bei Bitcoin nur 250 Milliarden Dollar betrug. Ethereum hat den "König der Kryptowährungen" sogar bei einer so wichtigen Kennzahl wie der Anzahl der Transaktionen im Netzwerk geschlagen. Darüber hinaus drücken steigende Energiekosten auf die Gewinnspannen der Bitcoin-Netzwerk-Miner, so dass ihre Aktivität zurückgegangen ist. Noch 2016 war die Kapitalisierung von Ethereum 20 Mal kleiner als die von Bitcoin; heute ist sie nur noch doppelt so groß. Angesichts der Anzahl dezentraler Anwendungen, die auf Ethereum aufgebaut sind (verarbeitete Smart Contracts, Web3-Projekte und die Konsolidierung des NFT-Sektors der OpenSea-Börse), ist zu erwarten, dass Ethereum im Laufe der Zeit den Vorsprung des "Königs der Kryptowährungen" verringern wird und das Potenzial hat, zu einem Vorzeigebeispiel der Blockchain-Technologie zu werden. Im Jahr 2021 verarbeitete das Ethereum-Netzwerk Transaktionen im Gesamtwert von 11,6 Billionen US-Dollar und übertraf damit den Wert von Visa um mehr als 1 Billion US-Dollar und den des Bitcoin-Netzwerks um fast 250%. Der nächste Schritt für Entwickler nach The Merge wird voraussichtlich eine Reduzierung der Netzwerkgebühren sein, die als "Gas Fees" bekannt sind.

Nach Angaben von KPMG beliefen sich die Investitionen in die Kryptowährungsbranche in der ersten Jahreshälfte auf insgesamt 14,2 Milliarden US-Dollar, was mehr als die Hälfte des Rekordwertes von 2021 ist. In Anbetracht der Tatsache, dass die zweite Jahreshälfte bevorsteht und die Kapitalzuflüsse in den Vorjahren geringer waren, sieht der Wert jedoch optimistisch aus. Anhaltend höhere Kapitalzuflüsse in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld sprechen weitgehend für Ethereum und das Wachstum des Netzwerks. Die Zahl der VC-, PE- und M&A-Deals lag in den vergangenen Jahren bei 660, 663 bzw. 1.583. In der ersten Hälfte dieses Jahres pendelte sich die Zahl auf über 720 ein, wobei die volumenmäßig größten Deals zu TradeRepublic (über 1 Mrd. USD), ConsenSys, FTX und Fireblocks gehörten. Quelle: XTB, KPMG

Institutionelle Käufe am Horizont?

Die Fusion wird möglicherweise das Interesse von Institutionen erhöhen, die durch die zunehmend starke Positionierung, den deflationären Charakter und die Ökologie von Ethereum ermutigt werden. Blockchain baut durch Plattformen wie OpenSea weiterhin einen "breiten Graben" auf, der es Konkurrenten erschwert, an den Nutzen des Netzwerks heranzukommen. Es scheint, dass die Kryptowährung durch den sogenannten "Netzwerkeffekt" begünstigt wird, denn trotz einer Reihe erheblicher Nachteile und Einschränkungen, zu denen eine geringe Netzwerkbandbreite und höhere interne Gebühren als bei den Wettbewerbern gehören, ist Ethereum immer noch die erste Wahl für Blockchain-Entwickler und Web 3.0-Initiativen. 

Man kann sich des Eindrucks nicht erwehren, dass nur ein spektakuläres Scheitern das Projekt von der weiteren Entwicklung und der weiteren Monopolisierung des aufstrebenden Marktes abhalten könnte. Die Institutionen könnten sich durch die Tatsache ermutigt fühlen, dass ein spektakuläres Scheitern heute nicht sehr wahrscheinlich ist, und ein erfolgreicher "Merge" könnte Ethereum die Last des Risikos eines möglichen technischen Fehlers von den Schultern nehmen, was wachsende Kapitalzuflüsse ankündigen könnte. Es sei daran erinnert, dass der Kryptowährungsmarkt in letzter Zeit ein starkes Interesse von BlackRock und anderen Fonds, einschließlich Andreessen Horowitz, auf sich gezogen hat, die Investitionen in Höhe von mehr als 4 Mrd. USD in den Bullenmarkt angekündigt haben. 

Ethereum im H4-Chart. Die Kryptowährung ist erneut über den 200er-SMA geklettert, was eine Verbesserung der Stimmung verdeutlicht. Im Juli läutete der Anstieg des Preises über diesen Durchschnitt eine Rally von fast 100% bei Ether ein. Die Abkühlung auf dem RSI-Niveau von 57 zeigt, dass das euphorische überkaufte Niveau noch in weiter Ferne liegt. Der nächstgelegene signifikante Widerstand befindet sich bei Werten oberhalb von 2.000 USD, über denen sich Ethereum bisher nicht halten konnte. Kurzfristige Unterstützung für ETH bieten die psychologischen Niveaus um 1.700 USD, die mit dem 200er-SMA und den beiden lokalen Höchstständen von Mitte August und Anfang Dezember zusammenfallen. Ein größerer Fehler bei The Merge könnte den Kurs des Tokens jedoch in die Nähe der jüngsten Tiefststände unter 1.500 USD zurückziehen. Quelle: xStation 5

Maximilian Wienke, CFTe
Marktanalyst bei XTB
maximilian.wienke@xtb.de