Weitere Zinserhöhung der EZB um 75 Basispunkte am Donnerstag erwartet❗
Der Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank ist eines der wichtigsten makroökonomischen Ereignisse der Woche. Die EZB wird ihre nächste Entscheidung am Donnerstag um 14:15 Uhr bekannt geben, und es wird eine große Zinserhöhung erwartet. Das Augenmerk wird jedoch nicht nur auf der morgigen Entscheidung liegen, sondern auch auf der Frage, wohin die Kurse als nächstes tendieren werden. Werfen Sie einen Blick auf unsere Vorschau auf das Ereignis!
Kommt eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte?
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Konto eröffnen Demokonto xStation App herunterladen xStation App herunterladenEs wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank am Donnerstag dieser Woche eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte vornimmt. In einer Bloomberg-Umfrage rechnen 48 von 50 Ökonomen mit einem solchen Ergebnis. Auch die Geldmärkte gehen derzeit von einer Straffung um 73 Basispunkte aus und signalisieren damit, dass jeder andere Schritt als eine Anhebung um 75 Basispunkte eine große Überraschung wäre. Dies scheint jedoch eher unwahrscheinlich. Im Gegensatz zu früheren Sitzungen gab es unter den EZB-Mitgliedern praktisch keine Meinungsverschiedenheiten über den Umfang der bevorstehenden Zinserhöhung. Dies deutet stark darauf hin, dass eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte morgen bereits beschlossene Sache sein könnte.
Die Geldmärkte preisen eine Zinserhöhung der EZB um 75 Basispunkte bei der Sitzung am Donnerstag fast vollständig ein. Quelle: Bloomberg
Wie hoch werden die EZB-Zinsen steigen?
Wenn es jedoch um den Zinssatz geht, wird die Aufmerksamkeit vor allem darauf gerichtet sein, was als nächstes kommt. Klare Vorgaben sind unwahrscheinlich, aber einige Andeutungen könnten gemacht werden. François Villeroy de Galhau, französischer Zentralbankchef und EZB-Mitglied, sagte, dass die EZB die Zinsen bis Ende des Jahres auf 2% anheben könnte. Dies würde eine langsame Straffung mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf der letzten EZB-Sitzung am 15. Dezember 2022 bedeuten. Auch EZB-Chefvolkswirt Philip Lane wies darauf hin, dass der neutrale Zinssatz leicht über 2% liegt. Die in der Bloomberg-Umfrage befragten Ökonomen scheinen mit Lane übereinzustimmen, da sie nun davon ausgehen, dass der endgültige Leitzins bei 2,5% liegen und im März erreicht werden wird. Es wird jedoch stark damit gerechnet, dass die EZB das Tempo der Zinserhöhungen nach der heutigen Sitzung verlangsamen wird, indem sie im Dezember einen Zinsschritt von 50 Basispunkten und in den beiden folgenden Sitzungen Zinserhöhungen von 25 Basispunkten vornehmen wird.
Von Bloomberg befragte Ökonomen sehen den Endsatz der EZB nun bei 2,5%, der Ende des ersten Quartals 2023 erreicht wird. In einer Umfrage vom September sahen die Ökonomen den endgültigen Zinssatz bei 1,5%, der auf der Sitzung im Dezember 2022 erreicht wird. Quelle: Bloomberg
Was ist mit der quantitativen Straffung?
An den Märkten gab es einige Gerüchte über den möglichen Beginn einer quantitativen Straffung. Dies kam auf, nachdem berichtet wurde, dass die EZB begonnen hat, die Möglichkeit einer Verringerung ihrer Bilanz zu diskutieren. Allerdings dürfte die quantitative Straffung vorerst eher ein Diskussionsthema als eine Maßnahme bleiben. Die EZB-Präsidentin sagte letzten Monat, dass die quantitative Straffung (QT) zu gegebener Zeit beginnen werde, aber sie sagte auch, dass sie beginnen werde, nachdem die Zinssätze ein neutrales oder höheres Niveau erreicht haben, und da sind wir noch nicht. Auch ist noch nicht bekannt, ob die EZB beschließen wird, ihre Bilanz durch aktive Anleiheverkäufe oder einfach dadurch zu verkürzen, dass sie fällig werdende Wertpapiere nicht wieder anlegt. Wie wir jedoch bereits gesagt haben, ist die Entscheidung über die QT-Einführung und die Einführung selbst wahrscheinlich noch eine Weile entfernt.
Dennoch ist die Überschussliquidität ein Problem, das angegangen werden muss. Die EZB könnte beschließen, die Bedingungen der TLTRO-Kredite zu ändern, die im Vergleich zu den aktuellen Marktsätzen großzügig sind. Zwar hat die EZB bereits erklärt, dass eine solche Änderung rechtlich möglich wäre, doch könnte sie die Glaubwürdigkeit der EZB untergraben, was langfristig zu einer Schädigung des Ansehens führen könnte. Eine andere Möglichkeit, mit überschüssiger Liquidität umzugehen, wäre die Wiedereinführung des Tiering-Systems für Überschussreserven. Das Tiering-System bedeutet, dass ein Teil der Reserven einer Bank zu einem anderen Zinssatz als dem Einlagensatz der EZB hinterlegt werden könnte. Die Auswirkungen solcher Maßnahmen würden jedoch vom Umfang und den Einzelheiten des Tiering-Systems abhängen.
Die EZB hat dieses Jahr viele Überraschungen erlebt
Zu guter Letzt: Während die EZB traditionell eine eher zurückhaltende und berechenbare Zentralbank ist, bildet dieses Jahr eine Ausnahme. Die EZB hat bisher bei fast jeder Sitzung im Jahr 2022 für positive Überraschungen gesorgt, sei es bei der Zinsentscheidung oder bei der begleitenden Erklärung. Da die Inflation in der Eurozone bei 9,9% im Jahresvergleich liegt, sind weitere Maßnahmen erforderlich, und die Chance auf eine dovishe Kehrtwende scheint gering. Händler sollten dies vor der morgigen EZB-Sitzung im Hinterkopf behalten.
EURUSD springt über die Parität, DE30 nähert sich der Trendlinie
EURUSD ist heute Morgen wieder über die Parität gesprungen. Zwar spielen die zunehmend optimistischeren Erwartungen hinsichtlich des EZB-Zinspfads eine Rolle bei dieser Bewegung, doch ist sie hauptsächlich auf die Abschwächung des US-Dollars zurückzuführen. Dennoch wird es hauptsächlich von der EZB abhängen, ob der Anstieg über 1,00 von Dauer ist oder nicht. Eine Zinserhöhung um weniger als 75 Basispunkte könnte ein Auslöser für einen Pullback sein. Aus technischer Sicht könnten wir Zeugen einer bullischen Trendwende beim EURUSD werden, da das Paar die Abwärtstrendlinie durchbrochen hat und die größte Aufwärtskorrektur im aktuellen Abwärtsimpuls vollzieht.
EURUSD im D1-Chart. Quelle: xStation 5
Auch die europäischen Aktienmärkte haben in letzter Zeit zugelegt. Der DE30 scheint auf einen Test der Abwärtstrendlinie zuzusteuern - diese hat die Erholungen seit fast einem halben Jahr begrenzt. Doch selbst wenn ein Durchbruch nach oben gelingt, müssen die Bullen noch ein weiteres Hindernis überwinden, um die Aussichten aufzuhellen - die obere Grenze der Overbalance-Struktur bei 13.445 Punkten.
DE30 im D1-Chart. Quelle: xStation 5
Maximilian Wienke, CFTe
Marktanalyst bei XTB
maximilian.wienke@xtb.de
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