🏛️ Um 21:00 Uhr (deutsche Zeit) erfahren wir die Details der jüngsten Entscheidung der Fed.
Die jüngste Entscheidung der US-Notenbank, die Zinsen unverändert zu lassen (seit Dezember bei 4,25 % bis 4,50 %), entsprach den Erwartungen der Anleger. Allerdings hat sich die interne Argumentation der Fed angesichts der aktuellen makroökonomischen Daten rasch weiterentwickelt.
Die FOMC-Sitzung im Juni fand vor der Veröffentlichung eines sehr starken NFP-Berichts statt, der die Erwartungen hinsichtlich möglicher Zinssenkungen dämpfte. Der Arbeitsmarkt entwickelte sich stärker als prognostiziert (mehr neue Arbeitsplätze als erwartet), was die vorsichtige und geduldige Haltung der Fed rechtfertigte. Infolgedessen kam der Rückgang der Renditen 10-jähriger US-Anleihen zum Stillstand.
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Konto eröffnen xStation App herunterladen xStation App herunterladenWas ist von den FOMC-Protokollen zu erwarten?
- Interne Spaltung der Fed: Christopher Waller und Michelle Bowman (von Trump ernannte Mitglieder) befürworten eine Zinssenkung im Juli, während sieben Mitglieder für 2025 überhaupt keine Zinssenkungen erwarten und 17 Mitglieder eine oder zwei Zinssenkungen erwarten.
- Markterwartungen vs. Realität der Fed: Die Märkte preisen weiterhin zwei Zinssenkungen bis Ende 2025 ein, obwohl einige FOMC-Mitglieder keinen Spielraum für eine Lockerung sehen. Dies wäre das vierte Jahr in Folge, in dem die Märkte einen zurückhaltenderen Kurs einschlagen als tatsächlich umgesetzt wird.
- Zeitpunkt der Zinssenkung: Eine Senkung im Juli ist zwar weiterhin sehr unwahrscheinlich, doch könnte die Fed den Grundstein für eine mögliche Maßnahme im September legen – abhängig von klareren Auswirkungen der Zölle und stabilen Makrodaten.
- Inflation vs. Zölle: Die Debatte drehte sich wahrscheinlich um die Frage, ob die durch Zölle verursachten Preissteigerungen nur vorübergehend oder länger anhaltend sein werden. Die jüngsten Prognosen der Fed gehen von einer höheren PCE-Inflation bis 2027 aus. Dies könnte den Spielraum für rasche Zinssenkungen einschränken – insbesondere wenn sich die Inflation als hartnäckiger als erwartet erweist und die Markterwartungen angepasst werden müssen.
- Arbeitsmarkt: Das Ausbleiben eindeutig negativer Daten dürfte die abwartende Haltung der Fed bestärken – insbesondere wenn das Beschäftigungswachstum solide bleibt und die Arbeitslosigkeit stabil bleibt. Eine anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes könnte trotz des durch Zölle bedingten Inflationsdrucks Zinssenkungen verzögern.
- Fiskalpolitik und Auswirkungen der Verschuldung: Die Marktteilnehmer beobachten auch die steigenden Kreditkosten und die Auktionen von US-Staatsanleihen. Die schwache Nachfrage nach Treasuries (wie bei der Auktion von 3-jährigen Anleihen am Dienstag zu beobachten) könnte Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit der US-Verschuldung aufkommen lassen und möglicherweise die Geldpolitik beeinflussen.
TNOTE Chart (H4)
Quelle: xStation5 von XTB
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