Was haben die Berichte der Technologieunternehmen ergeben?

Die laufende Woche war von großer technologischer Unsicherheit aus Übersee geprägt. Nach den sehr schwachen Ergebnissen von Snap und einem panikartigen Ausverkauf fragten sich die Anleger, ob die Zwischenergebnisse der BigTech-Giganten die Befürchtungen des Marktes hinsichtlich einer bevorstehenden Konjunkturabkühlung bestätigten. Es stellte sich heraus, dass die Ergebnisse von AAA (Alphabet, Amazon und Apple) und Microsoft - zumindest vorläufig - relativ zufriedenstellend ausfielen. Im Gegensatz zu Meta Platforms (ehemals Facebook). 

Werbung als Hebel des Kommerzes ... an der Wall Street

Die Leistung von Unternehmen wie Alphabet (Google) oder Meta Platforms (Facebook) hängt weitgehend von den Werbeeinnahmen ab, die wiederum von der wirtschaftlichen Lage beeinflusst werden. Wie das Beispiel der Pandemie gezeigt hat, kürzen die Unternehmen in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten zuerst die Marketingausgaben. Infolgedessen herrschte an der Wall Street während des Zeitraums, in dem die Finanzergebnisse der oben genannten Unternehmen veröffentlicht wurden, eine gewisse Nervosität. Wie sich später herausstellte, lagen sie in 50% der Fälle richtig.

Die Anleger reagierten gelassen auf die Zwischenergebnisse von Alphabet, obwohl diese sowohl bei den Einnahmen als auch bei den Gewinnen schwächer ausfielen als erwartet. Das Verhalten der Anleger lässt sich durch die relativ konstanten Werbeeinnahmen bei YouTube und die unerwartet hohen Einnahmen aus der Google-Suchmaschine erklären. Die soliden Einnahmen haben die Sorgen über die Auswirkungen der aktuellen makroökonomischen Situation auf das Geschäft des Werbetreibenden gemildert. 

Auf der anderen Seite der „Werbebarrikade" befindet sich Meta Platforms. Das Unternehmen versucht einen tiefgreifenden und kostspieligen Wandel von einem führenden Anbieter sozialer Plattformen zu einem Unternehmen, das sich im Rahmen des Metaverse-Trends auf VR/AR-Technologieerlebnisse konzentriert. Die Ergebnisse des Unternehmens bestätigten, dass der digitale Werbesektor einen Abschwung erlebt, den das Unternehmen nicht so gut bewältigen kann wie Alphabet. Ein Umfeld mit steigenden Zinsen und Inflation zwingt Unternehmen dazu, ihre Ausgaben zu kürzen, worunter das Geschäftsmodell von Meta Platforms leidet. Das Unternehmen meldete, dass der durchschnittliche Preis pro Anzeige um 14% im Jahresvergleich gesunken ist. Darüber hinaus hindert die Datenschutzfunktion in iOS Meta Platforms daran, In-App- und Online-Aktivitäten genau zu überwachen, was es dem Unternehmen erschwert, Werbetreibenden Daten über das Nutzerverhalten zu liefern. 

Cloud-Dienste als Chance für PC-Hersteller

Es zeigt sich, dass in einer Zeit rückläufiger PC-Verkäufe die Chance für einen Computerriesen wie Microsoft zunehmend in den Einnahmen aus Cloud-Diensten liegt. Dies ist für das Unternehmen von besonderer Bedeutung, da die PC-Verkäufe nur um 2,0% auf 14,4 Mrd. US-Dollar stiegen und damit unter den Marktschätzungen von 14,7 Mrd. US-Dollar lagen. Hauptverantwortlich für die Situation sind der chinesische Markt und die Produktionsstillstände, die bis Mai andauerten. Auch hier scheint das zunehmende Auftreten von Corona-Fällen ein erheblicher Risikofaktor im Hinblick auf die mögliche Wiederholung von Schließungen und die damit verbundene Störung oder Unterbrechung von Lieferketten zu sein. Die Wachstumsrate bei den Cloud-Diensten von Azure verlangsamte sich auf 40% gegenüber 46% im Vorquartal und lag unter den Schätzungen von 43,1%, was laut CFO Amy Hood auf ein langsameres Wachstum beim Verbrauch von Diensten wie Rechen- und Speicherressourcen zurückzuführen ist. Andererseits sagte CEO Nadella, dass die Zahl der Transaktionen im Wert von mehr als 100 Millionen Dollar und mehr als 1 Milliarde Dollar im vierten Quartal deutlich gestiegen sei. Trotz der Tatsache, dass die Cloud-Daten etwas enttäuschend waren, stiegen die Einnahmen aus Azure und anderen Diensten in diesem Segment um 40% im Jahresvergleich, was ein positives Zeichen ist. Es zeigt sich, dass die Nachfrage der Unternehmen trotz des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds stark bleibt, was wiederum den IT-Herstellern helfen sollte, die erwartete Rezession zu überstehen.

Cloud-Dienste können nicht nur für Computerhersteller, sondern auch für den Einzelhandel in schwierigeren Zeiten eine Chance darstellen. Die sich verschlechternden makroökonomischen Aussichten und die steigende Inflation haben die Verbraucher nicht vom Einkaufen abgehalten, zumindest zeigen das die Ergebnisse von Amazon. Das Unternehmen meldete für das zweite Quartal 2022 ein Umsatzwachstum von 7 % im Jahresvergleich, was etwas schwächer war als das Wachstum der Einzelhandelsumsätze in der gesamten US-Wirtschaft (etwa 8% im Jahresvergleich im zweiten Quartal 2022). Dennoch bleibt das Unternehmen mit einer Wachstumsprognose von 17% im 3. Quartal 2022 und der Ankündigung weiterer Fortschritte bei der Kostensenkung optimistisch für die Zukunft. Dies dürfte sich wiederum positiv auf die Margen und Gewinne auswirken. Die Notwendigkeit, die Kosten zu senken, wird von den Einzelhändlern angesichts der schwindenden Kaufkraft der Verbraucher immer häufiger angeführt. Amazon hat sein Cloud-Geschäft (AWS) kontinuierlich ausgebaut und wird in diesem Bereich immer stärker. Der AWS-Umsatz wuchs im zweiten Quartal 2022 um 33% im Jahresvergleich, und Amazons Anteil am Markt für Cloud-Infrastrukturen stieg auf etwa ein Drittel des Gesamtmarktes. Amazons Schwerpunkt auf der Cloud sollte nicht überraschen - dieses Geschäft hat viel höhere Margen als der Einzelhandel. Im 2. Quartal 2022 lag die Betriebsmarge des AWS-Segments bei fast 41%! Zwar meldete Amazon im 2. Quartal einen Verlust von 2 Mrd. USD, doch war dies in erster Linie auf die Realisierung eines Verlusts aus der Investition in Rivian zurückzuführen, der sich im Quartal auf 3,9 Mrd. USD belief (und seit Jahresbeginn auf mehr als 11 Mrd. USD).

Das iPhone lebt ewig 

Trotz der im Internet auftauchenden Stimmen, dass es sich bei den nächsten Versionen des iPhones um das alte Modell in einer neuen Verpackung und einem leicht veränderten Design handelt, laufen die Verkäufe der „Smartphones mit dem Apfel" weiterhin gut. Die Einnahmen aus dem iPhone-Verkauf beliefen sich auf 40,7 Milliarden Dollar gegenüber 38,9 Milliarden Dollar, die der Markt erwartet hatte. Trotz des Rekordumsatzes sank der Nettogewinn des Unternehmens jedoch um fast 10,5% im Jahresvergleich. Der Bericht zeigte, dass die Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens trotz der Rekordinflation und der daraus resultierenden „Haushaltskürzungen" weiterhin sehr hoch ist. Apple beabsichtigt, im Herbst neue Modelle vorzustellen: das iPhone14 und die Series 8 SmartWatch, die den Absatz im vierten Quartal des Jahres verbessern und die Ergebnisse im ersten Quartal 2023 erheblich beeinflussen könnten. Nächstes Jahr will Apple auch sein Debüt auf dem AR/VR-Markt mit einem neuen Headset-Design geben - das Produkt soll die Basis für das Unternehmen werden, um eine große Anzahl von Diensten und Produkten als Teil des „Metaverse"-Trends zu entwickeln. Trotz der Tatsache, dass Apple keine Ergebnisse vorlegte, die die Prognosen der Analysten deutlich übertrafen, wurde der Bericht des Unternehmens vom Markt sehr positiv aufgenommen. Ein Umsatz im Rahmen der Erwartungen und ein leicht über den Prognosen liegender Gewinn zeigten, dass der Markt die Auswirkungen der aktuellen Probleme in den Lieferketten gut einschätzt. Der CEO von Apple, Tim Cook, sagte, dass das Unternehmen eine Verbesserung in China in diesem Bereich sehe, was als absolut entscheidend für das Unternehmen angesehen werden kann. Und warum? Das dritte und vierte Quartal des Kalenderjahres sind saisonal gesehen die besten für Apple, sodass kleinere Probleme auf der Angebotsseite das Risiko verringern, dass das Unternehmen in der zweiten Jahreshälfte nicht in der Lage sein wird, die Nachfrage nach seinen Produkten zu decken. 

Durchschnittlich, aber stabil

Obwohl die BigTechs nicht mit spektakulären Ergebnissen überrascht haben und die ersten Anzeichen einer drohenden Konjunkturabschwächung zu erkennen sind, hält sich die technologische „Old Guard" vorerst gut. Es scheint, dass wir zumindest vorläufig keinen drastischen Rückgang der Umsätze der großen BigTech-Unternehmen erwarten sollten, was kurzfristig die Stimmung beruhigen und die seit Mitte Mai andauernde Erholung der NASDAQ begünstigen könnte.

XTB Research Department